尽管7月份需求受到打击，但汽油库存处于5年来的低位，柴油库存处于数十年的最低点，这使成品油价格得到了支撑。在中国国际旅行的带动下，航空燃油需求持续走高。此外，由于夏季高温降低了莱茵河沿岸的航运能力，莱茵河沿岸的欧洲炼油厂可能不得不削减部分产量，这进一步推动了美国重要工业燃料的出口。目前由于产量、需求和出口之间的差距，裂解价差明显走高。
不幸的是，对于通胀观察人士来说，随着汽油、柴油与原油一起上涨，其他东西的价格也会。上涨。柴油需求是一个特别有用的工业和经济活动指标。在今年不同的时间点，成品油需求时而不温不火，时而强劲，这让宏观经济陷入混乱。如果疲软的亚洲、欧洲和美国经济数据继续出现，那么期待已久的衰退可能即将到来，并将对油价构成压力。这也是我们预计87美元为当前油价。上限的理由。
然而，我们必须强调，过去三年炼油厂的关闭和目前的库存水平也会产生长期的价格支撑。如果在经济衰退期间，炼油厂开工率下降，除非需求大幅减少，否则将很难重新建库。然而更高利率会阻碍油气的钻探和勘探活动，并进一步加剧。上游问题。这种宏观经济反馈循环是不健康的，应该引起严重关注。破坏经济来对抗通胀就像因为剪纸而砍掉- -只胳膊：我们不建议采取这
种行动。我们再次预测，到第四季度，布伦特原油均价将在72 -87美元之间，但价格也有接近90美元的可能。
三菱日联
我们对今年下半年油价的建设性看法更多是策略性的，而不是结构性的。要想见证目前油价大幅。上涨，下半年油市赤字就需要比我们预测的130万桶/日的水平更高。现在的问题是，如此大的赤字冲击将从何而来？我们认为只有欧佩克+在没有意外供应中断的情况下，才能实现产量冲击。考虑到这一点，需求似乎不太可能大幅。上升。随着发达经济体普遍处于充分就业状态，风险倾向于石油消费降低。另外，美国页岩油产量仍低迷，因此推动油价。上涨的决定性因素将落在欧佩克+.上。
但我们认为欧佩克+大幅减产以推高油价的可能性很低。首先，油价过高促成了美国的《通胀削减法案》。此外，页岩油供应链瓶颈正在松动，导致三年来首次出现萎缩迹象。鉴于远期成本结构较为明确，增加页岩油产量会引人注目，从而破坏欧佩克+减产目标。在这种情况下，布油从当前水平进一步飙升至100美元似乎不太可能。
最后，如今可能是美联储紧缩周期的终点，这突显出大宗商品市场对价格上涨的敏感性（形成典型的周期后期强劲收益），因此我们建议买入原油和其他大宗商品。我们对WTI|原油三季度目标价见于76,四季度为79，2024年一季度为78。而布油三季度目标价为80，四季度为84。
法农信贷
鉴于英国的通胀仍远高于英国央行设立的目标，若英国央行今日避免收紧政策，将是难以理解的。值得留意的是，随着PPI同比数据转跌，整体CPI数据预计将在未来几个月迅速下降，但当前核心CPI的读数相对于2%的目标而言，仍意味着通胀会更持久。因此，预计英国央行今日定会加息，且加息25个基点的可能性大于加息50个基点。
在我们看来，即使加息50个基点，仍意味着实际政策利率不足，因此我们预计，未来仍会有更多加息。而加息25个基点则是追随了其他主要央行的步伐，英国央行可能还会有更多手段。英国央行副行长拉姆斯登此前在演讲中表示，量化紧缩对英国国债市场的影响有限，并强调了市场背景的重要性，简而言之，在一个功能良好、波动性低的环境中，量化紧缩的步伐可以加快。同时这还印证了我们的- -个观点，即国债并不缺乏买家，它被挤出其他投资是无稽之谈。
荷兰国际银行
7月份欧元区的整体通胀降至5.3%，而核心通胀稳定在5.5%。这个数据将为欧洲央行的下次利率决议提供关键参考。欧洲央行的决策主要取决于三个因素：核心通胀的动态、通胀预期和货币政策的传导速度。其中，核心通胀的动态可能是最重要的判断标准。然而，如何具体评估这些核心通胀的动态仍存在一-定的问题。有报道称，如果核心通胀连续三个月下降，欧洲央行可能会停止其紧缩周期。但是，目前核心通胀还没有开始下降，所以按照这种推理，加息周期的终点并不近在眼前。但是我们的判断不能过度依赖这些评论。尽管我们确信核心通胀的下滑可能会促使欧洲央行改变策略，但我们并不认为货币政策的调整会基于一个机械性的规则。另-个问题是如何衡量核心通胀的动态。如果只看核心通胀年率，可能受到基数效应的严重影响，所以我们使用了季调后的三个月通胀变化率来衡量来观察通胀的动态，该指标表示，如果按目前的通胀变动速度，-年后通胀将达到什么水平。从这个指标来看，整体通胀已经达到了2%，而核心通胀达到3.8%。这已经是很可观的降幅，但是还是高于目标。数据表明，未来欧元区的这种通胀下降趋势会持续，但是如果欧洲央行依然用目前的核心通胀作为决策标准，那现在就认为终端利率将止步于4%可能还为时过早。
OANDA高级市场分析师EdMoya
由于美元吸引了所有因美国主权评级被下调而带来的避险资金，同时美债收益率因拍卖国债预期。上升而飙升，金价因而承压下跌。但只要美国的收益率曲线继续变陡，黄金市场就会持续挣扎。
黄金最终将充当避风港的角色，恐慌指数VIX正在上升，华尔街似乎开始紧张了起来。因为经济前景日益悲观，股市在悲观前景升温的情况下依然脆弱。而且在美国汽车工人联合会主席提出雄心勃勃的要求后，美国汽车工人联合会的罢工风险加大。
道明证券
经济意外的均值回复性质指向2100美元以上的黄金。经济数据意外的周期性和均值回复性质，加上美联储的限制性利率政策，应该会共同促使美国经济意外指数下行。如果美联储基金期货的反应保持不变，在出现负面数据意外时下跌，而在出现正面数据意外时上涨，那麽由此导致的远期曲线收益率下降将使黄金反弹。我们预计，再加上技术因素，这将有助於黄金在2023年末升至2100美元以上。
（指股网编辑：林雪）
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