老牌干不过大牌？上海凤凰自行车卖 1.5 亿只赚 9 万，忙半年买不起一辆爱马仕

本文来源：时代财经 作者：高文珣

如果将时光倒回至上世纪八十年代，凤凰牌自行车无疑是彼时的时髦货，它不仅是国货 " 独自立足、自力更生 " 的象征，更代表着人们对于美好生活的向往。

" 那时候，想买辆凤凰牌自行车，第一你要有钱，第二你要有关系，有钱没票都买不到。" 退休在家的铁路工人老周（化名）告诉时代财经，自己当时的工资一个月才 40 多元，但是一辆凤凰牌自行车的售价在 120 元左右，" 至少要 4 个月工资才能买一辆。你算算，现在花 4 个月工资去买一个东西，是不是也算是很贵了？"

但是，时过境迁，凤凰牌自行车早已不如当年抢手，公司业绩下降在所难免。

8 月 23 日晚，上海凤凰（600679.SH）披露了 2022 年半年报，公司实现营业收入约 7.67 亿元，同比减少 34.88%；实现归母净利润约 5317.11 万元，同比减少 14.51%；实现扣非归母净利润约 4221.52 万元，同比减少 26.09%。

对于营收的下降，上海凤凰的解释是 " 疫情影响，订单减少，销售收入减少 "。

" 还可以，毕竟四月五月没开工，比预期的要好一点 "，一位投资者在上海凤凰股吧里的这句留言，似乎是在为自己，也在为企业 " 打气 "。

忙半年买不起一辆爱马仕

1990 年时，凤凰牌自行车产量为 354 万辆，占全国自行车产量的 11%，同时远销海外，成为出口创汇的重要轻工业品。

正是基于这种良好的销售势头，1993 年 10 月 8 日，上海凤凰在上交所挂牌上市，彼时的证券简称还叫 " 凤凰股份 "。此后，该公司更名为金山开发，直到 2016 年 1 月 28 日又变更为 " 上海凤凰 "。

" 之所以没有改成原来的‘凤凰股份’，是因为江苏凤凰置业投资股份有限公司 2009 年借壳耀华玻璃上市之后，证券简称就叫‘凤凰股份’，所以金山开发那边的证券简称最终只能叫上海凤凰。" 一位知情人士对时代财经如是说。

Wind 数据显示，1994 年 -2021 年，上海凤凰的营业收入从 17.41 亿元增长至 20.58 亿元，最低是 2015 年的 4.61 亿元；归母净利润从 1.18 亿元降至 1.04 亿元，1998 年曾亏损 1.88 亿元。

时代财经注意到，上海凤凰 1994 年实现的 1.18 亿元归母净利润，是该公司截至目前年度最高的业绩，时至今日都没能突破。

上海凤凰 2022 年半年报显示，旗下 19 家主要子公司中仅有 10 家赚钱，另外 9 家亏损，其中营收过亿的包括上海凤凰自行车有限公司（下称上海凤凰公司）、上海凤凰进出口有限公司、上海凤凰自行车江苏有限公司（上海凤凰江苏公司）、江苏华久辐条制造有限公司和天津爱赛克车业有限公司。

中国自行车协会 8 月 11 日披露了 "2021 年度自行车行业十强企业 "，上海凤凰公司位列第三。

上海凤凰 2022 年半年报显示，上海凤凰公司今年上半年实现营业收入约 1.55 亿元，净利润仅为 9.63 万元。

今年 8 月初，爱马仕在其官方商城上架了一款自行车，售价为 16.5 万元。刚一上线，线下门店就卖光了。

仅从上海凤凰公司今年上半年赚的 9.63 万元净利润来看，还买不起一辆爱马仕自行车。

" 有钱人买爱马仕自行车是买奢侈品来彰显自己的身份，和买包一个意思，这是富人的消费逻辑，而普通老百姓买自行车是为了通勤需求，两者不可同日而语。" 在上海某外企工作的刘女士告诉时代财经，奢侈品不仅要贵、要稀缺，更要贵得 " 众所周知 "，" 放在八十年代，凤凰牌自行车也算是奢侈品了。"

这一点获得老周的认同，在他看来，当年买辆凤凰牌自行车不亚于今天买辆宝马车，" 那时候你骑个凤凰牌的‘二八大杆’去市里转一圈，回头率是非常高的。有了凤凰牌自行车，讨媳妇都比别人容易点。"

不过，上海凤凰旗下公司也并非都不赚钱，例如上海凤凰公司全资子公司上海凤凰江苏公司今年上半年营业收入约为 1.75 亿元，净利润约为 4050.73 万元，远远高于上海凤凰有限公司。

在营业收入差别不大的情况下，上海凤凰公司与上海凤凰江苏公司的净利润缘何会差距如此之大？8 月 24 日上午，时代财经给上海凤凰董秘朱鹏程、证代马玮分别发去了采访邮件，截至发稿未获回复。

" 就整个行业而言，今年上半年产销量都是下降的，主要是受到疫情影响。上游的供应链停产，物流困难，下游需求又不行，所以上海凤凰业绩下降是预期之中的事情。" 某券商大消费行业分析师直言，他们已经不看 " 自行车赛道 " 了，" 一是行业没有增长性，业绩下滑趋势明显，二是没有什么故事可以说，我总不能去向基金经理说，自行车有新能源概念吧？"

行业运营困难还将延续

Wind 数据显示，上海凤凰 2021 年自行车销售量为 800.57 万辆，同比增长 8.43%，但是库存量为 13.15 万辆，同比增长 93.29%。

" 今年上半年受疫情影响较大，估计销量更是惨淡，库存可能还要增加。" 江苏某私募基金人士表达了自己对上海凤凰的担忧。

今年 1-6 月，上海凤凰推出多款新型材料制造、高科技赋能的城市出行车、山地越野车、儿童骑行车、电动助力车等产品，推动凤凰产品全面升级，凤凰 "FNIX" 高端产品系列基本实现了品类全覆盖。

同时，上海凤凰今年 1-6 月加快了推进自行车主产业资源整合，完善产业布局。在高端产品线方面积极推进内部研发、生产协同，丰富 "FNIX" 高端产品线；在国际、国内两个市场快速推动电助力自行车规模化运营，实现产品向高端迈进。

8 月 24 日，在凤凰天猫专卖店里，时代财经注意到，该品牌最贵的是限量 70 辆的 "70 周年纪念版单车 "，售价为 39999 元；其次是 "27.5 寸钛合金越野山地车 "，售价为 9249 元。

另外，秉承了 " 二八大杠复古工艺 " 的 " 凤凰怀旧老款大梁加重 26 寸自行车 " 的售价为 868 元，月销量为 13 辆。

国金证券研报表示，中国已成为全球最大的自行车生产和出口国，产业集群完备，已形成以天津渤海湾、江浙沪、珠三角三大自行车集群产业带。

不过，今年上半年，中国自行车行业运营面临不少困难，与 2021 年同期相比，产量、销量、出口和效益等方面整体呈下降趋势，其中出口增速降幅较大。

根据中国海关的数据，2022 年上半年，中国共出口自行车 2422 万辆，同比下降 31.4%，出口额 130.76 亿元，同比下降 16.9%。

上海凤凰也在半年报中坦言，" 当前自行车行业运营面临的困难还将延续一定时间，但中国自行车行业整体保持由低端交通工具向高端健康休闲类车型转型的态势没有变化，未来自行车产品将随着应用场景的不同进一步走向专业化，产品结构调整仍将持续，产品档次和辆车单价将进一步提升。"

对此，上述券商大消费行业分析师表示赞同，他也认为自行车行业目前面临的困难短期内很难改变，" 人们的通勤方式不再是以自行车为主，现在电动车太普及，价格也不贵；新能源汽车势头也很猛，有些品牌汽车卖的很便宜。另外，城市的地铁、公交、出租车、网约车等交通方式都逐步占去了人们的出行方式与时间，所以自行车只能往高端、休闲、运动、健康的方向去转型。目前来看，上海凤凰的转型还是很一般。"

有一点值得注意，上海凤凰今年上半年的预付款项为 6797.54 万元，同比增长 73.61%，主要是 " 预付供应商货款增加 "。在上述江苏私募基金人士看来，这说明上海凤凰在其供应商那里话语权不高，" 需要增加预付款才能拿到原材料。"

对于自行车行业，该私募基金人士同样不看好，" 原本以为共享单车能把行业带起来，现在看是不大可能了。虽然我国是自行车出口大国，但高端市场基本上被欧美大牌垄断，如何能够打破这种情况，目前来看还没有什么好办法。"

时代财经了解到，目前 A 股市场的自行车概念股还有久祺股份（300994.SZ）、永安行（603776.SH）、信隆健康（002105.SZ）等，其中永安行已披露了半年报，归母净利润同比下降 24.84%。

国金证券研报认为，长期看，考虑到人力成本上升等因素，单纯的整车代工制造成长空间预计会持续萎缩。

" 所以要提高中国自行车的品牌附加值，例如爱马仕那样，一辆自行车卖十几万，还供不应求，那时候自行车行业的投资价值才能体现。" 上述券商大消费行业分析师如是说。