​曾经打新大户，砸 30 亿杀入千亿疫苗龙头，这家百亿私募啥操作？

中国基金报记者 吴君

随着一季报披露落下帷幕，百亿私募的最新布局动向浮出水面。过往以打新见长、颇为低调的百亿私募迎水投资，在今年一季度却逆市建仓了千亿疫苗龙头智飞生物，持股市值将近 30 亿，引发市场关注。

要知道这家私募虽然在一季度末现身 40 多家上市公司前十大流通股东，但多数持股市值都没有超过 1 亿元。迎水投资过往几年靠打新大赚，但今年新股投资并不好做，一季度大举买进智飞生物，有什么布局意图，我们一起来看看。

智飞生物今年跌幅超 24%

迎水投资近 30 亿逆势加仓

智飞生物披露的 2022 年一季报显示，百亿私募迎水投资旗下的两只产品在一季度杀入公司前十大流通股东名单，迎水合力 13 号私募基金、迎水合力 9 号私募基金，合计买进 2168.3 万股，期末持股市值高达 29.92 亿元。明星基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合基金也增持了智飞生物 45.87 万股，持股数量增至 1500.42 万股，期末持股市值为 20.71 亿元。

成立于 2015 年 6 月的迎水投资，过往几年通过把握科创板、创业板打新的市场机会迅速崛起，成长为沪上一家百亿级私募机构。其掌门人卢高文曾在中金所工作过两年半时间，后来担任上海拓峰贸易公司投资部投资顾问，2015 年创立了上海迎水投资，担任总经理。目前迎水投资共有员工 41 名。

截至今年 4 月底，迎水投资在基金业协会备案的私募产品数量多达 469 只，其在 A 股的投资布局显得颇为分散。今年一季度末，迎水进入上市公司前十大流通股东的产品有不少，但多数持股市值都不足 1 个亿。如今却一口气买了智飞生物近 30 个亿，到底是什么样的布局意图，我们一起来看看。

智飞生物是创业板的千亿市值的明星公司，是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的国际化、全产业链高科技生物制药企业，过去几年市场讨论最多的是其研发的新冠疫苗，该公司因此也颇受机构投资者的关注，曾经是一只大牛股。

但是，智飞生物在过去一年左右的时间里，股价却跌跌不休。截至 4 月 29 日收盘，智飞生物报收 94.50 元 / 股，较去年 5 月的高位 230 元已附近经跌去一半多，最新总市值为 1512 亿元。而迎水投资在今年一季度就出手逆市加仓、" 抄底 " 了。

从今年的表现看，智飞生物跌了 24.16%，就在 4 月 14 日，市场传出 " 世卫组织建议 HPV 疫苗打一针就够了 " 的消息，智飞生物当日股价暴跌 14.19%，其是默沙东 HPV 疫苗在国内的独家代理。

智飞生物一季度净利润增长超一倍

自研和代理疫苗业务发展迅速

根据现在披露的年报和一季报信息，我们来看看智飞生物的基本面情况。

2021 年年报显示，智飞生物全年实现营业收入 306.52 亿元，同比增长 101.79%；实现归母净利润 102.09 亿元，同比增长 209.23%；基本每股收益 6.38 元，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 6 元（含税）。

智飞生物 2021 年研发投入超 8 亿元，同比增长 69.38%，现有自主研发项目共计 29 项；研发人员数量由 2020 年的 414 人增加至 566 人，同比增长 36.71%。公司重组新冠疫苗于 2022 年获批附条件上市并作为序贯加强针，已为超过 1 亿民众提供保护。据证券时报报道，针对变异株，中科院微生物所还与智飞生物正推进新一代重组蛋白新冠疫苗的研发，目前处于临床前研究阶段。

年报也显示，智飞生物作为默沙东 HPV 疫苗在中国大陆地区的独家代理，在 2021 年的九价和四价 HPV 疫苗全年批签发量分别为 1020.62 万支和 880.25 万支，同比增长幅度达到 101.45% 和 21.93%。

2022 年一季报也显示，智飞生物一季度实现营业收入 88.41 亿元，同比增长 125.16%；实现归母净利润 19.23 亿元，同比增长 104.95%。针对营业收入大增，公司表示，主要是本期销售持续增长所致。

根据公司一季报，智飞生物与默沙东的合作处于正常进行中。今年第一季度，公司代理产品的批签发数量较上年同期显著提升，四价 HPV 疫苗批签发 211 万支，增长近 70%；九价 HPV 疫苗批签发 483 万支，增长将近 280%；五价轮状疫苗批签发 324 万支，增长近 220%；23 价肺炎疫苗批签发 48 万支，增长超 100%。

招商证券认为，收入端，21 年智飞生物的新冠疫苗收入亮眼，常规苗业务持续高速增长。利润端，新冠疫苗增厚 21 年利润，22Q1 利润增长由常规苗引领，公司 2021 年实现净利润 101.8 亿元，其中智飞龙科马净利润 55.8 亿元。" 代理 + 自研 " 双轮驱动，在研管线推进顺利。我国 HPV 疫苗渗透率仍处于较低水平，预计短期内将仍维持供不应求的状态，公司代理业务预计将继续保持高速增长。同时公司自研业务同样具备看点，已形成 6 大产品矩阵，"EC+ 微卡 " 有望率先放量。在研管线中 3 款产品进入 III 期临床，2 款产品进入 I 期临床，管线顺利推进的同时布局 mRNA 等新技术平台，为未来增长打下坚实基础。

迎水投资一季度现身

40 多家上市公司前十大

基金君发现，截至今年一季度末，迎水投资旗下的产品，出现在超过 40 家上市公司的前十大流通股东名单中，但是多数持股市值都没有超过 1 个亿，仅有智飞生物、东方盛虹、迎驾贡酒、圣湘生物、大洋电机、长鹰信质等持股市值过亿。

大洋电机的一季报数据显示，迎水投资旗下的迎水月异 17 号私募基金在今年一季度减持了该股 247.50 万股，期末持股数量降至 2680.78 万股，持股市值为 1.63 亿元。

同时，迎水投资旗下的迎水征东 2 号私募基金持有东方盛虹 3456.56 万股，期末持股市值为 4.91 亿元，较去年底并没有什么变化。

另外，迎水投资旗下的迎水合力 14 号私募基金、迎水汇金 15 号私募基金、迎水月异 9 号私募基金三只产品合计持有迎驾贡酒 1247.6 万股，期末持股市值为 6.74 亿元，保持持股不变。

今年整体市场走势震荡，新股的表现也不佳，根据 Wind 数据，截至 4 月 29 日，今年已发行新股有 122 只，其中上市首日破发的新股有 36 只，破发个股比例达 29.51%。其中，10 家公司首日跌幅超过了 20%。

有业内人士告诉基金君，像迎水投资这些过去靠打新发展起来、规模迅速壮大的私募基金，现在也在加强主观多头策略的研究和投资布局，谋求转型，因为现在来看，打新的风口过了，不可能再按原来的道路来走。