近几日初步企稳的人民币，今日（28 日）午后又开始了新一轮急跌。
4 月 28 日，在岸人民币对美元盘中一度跌破 6.61 关口，日内跌逾 400 个基点；离岸人民币一度跌破 6.65，日内贬值近 700 点。
本周一，人民银行发布公告称，决定自 5 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点，即外汇存款准备金率由现行的 9% 下调至 8%。这是人民银行首次下调外汇存款准备金率，向市场释放出 " 稳汇率 " 的政策信号。
美联储 5 月议息会议渐行渐近，在市场加息预期的推升下，美元指数逐步走高。
4 月 28 日，美元指数最高升至 103.84，创下 2017 年 1 月 4 日以来新高。
市场普遍预期，本次会议将加息 50 个基点，且有可能讨论缩表进程。如果鹰派程度超出预期，市场可能会出现更大波动。
此外，6 月会议加息 75 个基点也已经成为可能。嘉盛集团全球研究主管 Matt Weller 对 21 世纪经济报道记者表示：
美联储已经接受需要极其积极的加息来控制通胀的观点，未来加息 75 个基点成为一种可能，而美联储自 1994 年以来从未一次性加息 75 个基点。
根据 CME 美联储观察工具，在美联储 5 月会议大概率加息 50 个基点的基础上，6 月会议加息 75 个基点的几率也已经超过 76%。
在 Weller 看来，接下来需要密切关注 29 日将要发布的核心 PCE 报告，这是美联储最青睐的通胀指标，并且已连涨 5 个月，如果数据意外高于预期，甚至可能打开最快下周加息 75 个基点的大门。
兴业证券首席经济学家鲁政委表示，日元贬值是本轮人民币汇率修复高估的 " 导火索 " 之一。
28 日早间，美元兑日元已经突破 130，截至晚上 7 点 59 分，最高超过 131，再创阶段性新高。据悉，日元兑美元上一次跌破 130 大关还要追溯到 2002 年 4 月。
消息面上，4 月 28 日，日本央行表示，将无限量购买必要数量的日本国债，使其收益率接近于零。日本央行将在每个工作日进行固定利率操作，其基准利率维持在 -0.1% 不变、将 10 年期国债收益率目标维持在 0% 附近不变，符合市场预期。此外，日本央行称日本 2022 财年 GDP 增速预期为 2.9%，此前为 3.8%。
3 月以来，日元快速贬值，也使日本央行持续了九年的超宽松货币政策再次受到外界关注。
市场分析人士普遍认为，日本和美国货币政策相背而行，使得日美两国之间利差扩大，这是引发本次日元贬值的直接原因。日元兑美元年内跌幅接近 13%，成为今年 G10 货币中兑美元表现最差的货币。
全球汇市巨震
而日元今日的进一步大跌，甚至引发了全球外汇市场的一连串 " 巨震 "，美元兑非美货币几乎全线大涨。
衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的 ICE 美元指数一度升至 103.71，刷新 2017 年 1 月以来新高。
欧元兑美元一度跌破 1.05 关口，这是自 2017 年 3 月来首次，目前欧元兑美元跌破平价似乎已不再是遥不可及的风险。
图 / Wind
日本央行无动于衷，真正意图是什么？
一般而言，当一国货币持续快速贬值，市场预期该国货币当局可能会出台干预政策，但日本央行对本轮日元大贬值似乎有些无动于衷，甚至听之任之。
或许这一次日元暴跌不仅在日本央行的意料之内，甚至还在日本央行的计划之中。
当大洋彼岸的美联储正在为治理 40 年来最高通胀而头痛的时候，日本却在为通胀低迷而发愁。日本财务省数据显示，日本 3 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 1.2%，而日本央行的通胀目标是 2%，显然还有一段距离。考虑到日本是能源和粮食进口大国，剔除掉进口原材料价格上涨的因素，其真实通胀水平还会更低，可见日本经济仍然疲软，因此日本央行认为，非但不需要加息抑制通胀，反而需要刺激政策来提振通胀。
日本央行行长黑田东彦表示，当下对通胀最大的影响是全球大宗商品价格上涨，但这只是外部短期因素，当前日本自身并没有经济过热的担忧。
据新华社报道，日本央行政策委员会前审议委员、庆应大学教授白井早由里也赞同黑田东彦的判断。白井早由里认为，受疫情扩大和能源价格高企影响，日本一季度的经济增幅可能大大低于预期。目前，消费明显萎缩，中小企业的经营也很困难。很多企业尚未将原材料价格上涨完全转嫁到零售价格中，经营正面临很大压力。
换言之，黑田东彦想要的是一个象征经济体健康增长的正常通货膨胀率，而不是输入型通胀强行拉高的数据。这也就能解释，为什么在美联储货币政策转向信号已经明晰、各国央行纷纷掉头之际，日本央行仍然坚持无限量购买政府债券，不断压低远期债券收益率水平。日本央行执意要在美联储加息周期做一个 " 逆行者 "，日元自然而然就要承担日美利差扩大带来的贬值后果。对于这一点，日本央行不仅是早有准备，甚至有一些 " 喜闻乐见 "。
黑田东彦曾多次在公开场合表示，日元贬值对日本经济有利，日元贬值导致的进口成本上升被出口商获得的益处所抵消。
市场人士还指出，日元贬值一定程度上利好日本股市。因为日本上市企业的主要业绩来源于海外销售，日元贬值利好其业绩增长，同时也降低了海外投资者持有日企股票的成本。
不过黑田东彦也承认，虽然日元疲软对整体经济有利，但日元快速下跌可能会扰乱企业的计划。日本财务大臣铃木俊一也警告，货币稳定很重要，尽管日元疲软对出口商来说是利好，但对面临燃料价格飙升的家庭来说是利空。
对此日本政府也准备好了应对方案。据经济参考报，在黑田东彦继续实行刺激计划的同时，日本政府会以补贴方式缓解能源价格上涨和日元走软的影响。
日元还会继续贬值吗？
市场人士倾向于认为，日元本轮下跌尚未见底。
野村东方国际证券表示，随着 5 月美联储利率决议的临近，日元兑美元仍然存在一定的贬值空间。尽管日本官员对日元疲软进行了口头干预，但日本当局不太可能用购买日元的方式直接干预。
兴业证券也持类似的观点。即使日本央行按兵不动，未来美联储缩表也可能引发长端美债利率的进一步上行，日元本轮贬值的底部尚未出现。但美债阶段性休整阶段，日元也会出现相应升值调整。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最近的数据显示，对冲基金仍在大量押注日元进一步下跌，日元的净空头头寸最近已触及三年多来最高水平。
太平洋证券表示，当前人民币已经进入相对短的贬值周期。
因为中国经济下行压力仍在，与发达国家货币政策反向的格局也会持续一段时间，所以基本面上人民币汇率确实存在贬值压力。但是，本轮美国经济弱于以往美元强周期之时。美联储极鹰派的态度可能到三季度之后就会逐步缓和甚至转向。即美国经济和货币政策相对强势的状态预计只会持续半年左右。相应的，人民币本轮贬值的幅度也将弱于 2016 年和 2018 年，美元兑人民币汇率终值可能在 6.8-6.9 区间。
太平洋证券还指出，在新形势下维持高汇率的必要性不强，人民币适当贬值有望促进出口，并减少出口企业的结汇损失。
21 记者从投资者互动平台了解到，投资者也高度关注人民币贬值对出口导向的上市公司业绩影响。
浙江正裕工业股份有限公司（下称 " 正裕工业 "）4 月 26 日在上证 e 互动回答投资者提问，称公司以出口为主，汇率对公司的影响较大，如果人民币对外币贬值 1%，按照出口的比重，不考虑其他因素的条件下，毛利率相应提高 0.85%。正裕工业是中国汽车减震器行业龙头，产品远销欧美，海外营收占比 85%。
记者拨打了正裕工业的投资者热线，对方表示人民币汇率贬值确实对公司业绩有积极影响，但具体还要看 2022 年海外销售额的占比情况，同时公司也会根据对市场的判断择机进行外汇保值业务，以规避汇率风险。
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