美联储加息最新预测：今年美联储将四次加息25个基点 美联储QT或将启动

  在即将到来的1月会议上，预计美联储将表明，如果经济发展符合预期，在紧张的劳动力市场和仍然很高的通胀的支持下，可能会在3月首次加息。

  12月的就业报告令人失望，就业增长只有199,000的共识。一些人认为，这意味着美联储可以保持更大的耐心，但根据美联储最近的讲话和采访，我们认为FOMC成员似乎也没有达成共识。这是一个标志劳动力市场比我们想象的还要紧张。就业增长则不太可能在我们看到劳动力参与率出现更显著反弹之前，情况会有所好转。如果劳动力开始挑选，更高的就业增长很可能仍然是一个信号劳动力市场正在收紧，因为劳动力需求非常高。

  2021年12月CPI同比涨幅达到7.0%，为1982年6月以来的最高水平。消费者价格指数核心通货膨胀率为5.5%，远高于2%的目标。短期的通货膨胀哈佛大学的长期通胀预期仍然很高密歇根州消费者信心调查目前为3.1%，为2011年以来的最高水平。许多小企业报告称，他们预计将提高产品价格。趋势是，经济学家，像我们一样，低估了潜在的价格增长，因此我们认为是这样的更有可能的是，通胀将比我们预测的更高，而不是更低。

  因此，我们正在改变美联储的呼吁。现在预计美联储将开始加息。此外，今年还将上调4次(3月、6月、9月、12月)，2023年4次。3月的加息在一月份听取了几位FOMC成员的评论后，这似乎是有可能的。

  鉴于劳动力市场吃紧和高通胀，我们认为风险倾向于更多的紧缩，而不是更少。从美联储的克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)最近的言论来看，似乎是这样美联储不太可能加息50个基点，而是每加息25个基点开会而不是像我们最近一次徒步旅行时习惯的那样跳过临时会议周期。我们将在稍后的文章中进一步讨论。

  另一个大问题是，美联储何时以及如何开始收缩资产负债表(“量化紧缩”，QT)，因为美联储暗示它更愿意开始收缩资产负债表比上次更快，速度也更快。一个原因是无论是按美元计算，还是按占GDP的百分比计算，美国的资产负债表都比美国高得多上一次，美国经济似乎要好得多，失业率较低利率和更高的通胀。

  美联储表示，联邦基金目标区间仍是主要的政策工具，因此，尽管如此美联储暗示QT可能在今年某个时候启动，我们预计美联储会这样做在出发前远足几次。因此，我们预计美联储将在年内宣布QT与九月会议的联系。考虑到美联储的决定性上限升至500亿美元我们想象上限将在75- 1000亿美元之间一次。

  还没有很多关于美联储对资产负债表看法的细节，尽管在2021年12月的会议上进行了彻底的讨论。例如，不知道是否美联储将跳过一次加息，以启动QT程序。这就是美联储上次是这么做的，但这次似乎不那么担心影响了。然而美联储启动QT的基础是，不会跳过加息。

  美联储第一步是增加加息次数

  问题在于美联储是否需要更快地收紧货币政策，我们认为这是有风险的是偏向。一个很好的例子是看看新兴市场正在发生的事情。现在，俄罗斯、捷克、匈牙利和波兰的央行都在筹集资金，由于高通货膨胀，利率迅速上升。

  当前市场和实体经济的“叙述”都是“通货膨胀”，可能通过更高的通胀预期导致持续的高通胀。我们知道对实际经济发展的期望是非常强大的。尽管美联储转向了过去6个月里，美国的政策越来越强硬，但对美国来说，这还不够通货膨胀的说法将会消失，尤其是在美联储目前刚刚赶上的情况下根据当前的市场价格/现实。

  美联储终结当前这种说法的一种方法是跟随新兴市场的脚步，市场的剧本是，央行收紧的力度超过了预期市场和经济学家。美联储可以通过在几次会议上加息25个基点来实现这一目标。这与美联储的沃勒上周所说的一致。美联储可能会启动QT甚至更早的时候。我们认为出现这种情况的可能性更大，这比加息少于四次的情况要好。

  预计，如果情况开始失控，美联储只会加息50个基点，而不是25个基点，迫使美联储猛踩刹车。

  从某种意义上说，绝对不相信美联储(fed)可能会冒险变成土耳其央行(Central Bank of Turkey)。美国在70年代经历了非常高的通货膨胀，对美联储来说信誉就是一切如果通货膨胀率持续高企，美联储肯定会竭尽所能让它保持下去下来。不幸的是，如果美联储被迫这么做，这可能会导致经济衰退踩紧刹车，因为这是降低高通胀的唯一途径较低的需求。

  那么，是什么促使美联储进一步收紧货币政策呢？通胀是关键。美联储预计通胀将在第一季度见顶。如果情况并非如此(因为再次低估了潜在的通胀压力)，美联储可能会进一步加息积极。

  基本上，美联储应该实现的是收紧金融环境，而目前金融环境仍在收紧从历史的角度来看，这很容易，并缩小实际利率差距。财务状况和实际利率仍然非常低，尽管市场目前预计会有四次加息(100个基点)，这也是风险倾向于更多加息的原因之一。美联储可能需要这么做“走在曲线前面”，终结市场和现实中的通胀说法经济。我们还看到有迹象表明，市场开始在定价中反映出出现这种情况的可能性更高

  美联储上调了联邦基金目标区间，但并未缺席与市场的临时会议预计到6月将总共加息55个基点，考虑到目前的环境，这似乎是公平的。