5.12 SMM内部铝晨会纪要
盘面：隔夜沪铝主力2007合约小幅开于12420元/吨，夜间波动幅度有限，期价在12450元/吨一线震荡，早间突破上涨至12550元/吨附近，午后继续区间运行，尾盘收涨于12535元/吨，涨幅0.84%，成交量减至8.3万手，持仓量增减14.2万手；隔夜伦铝开于1487.5美元/吨，亚盘时段低开高走，冲击1500美元/吨失败后回落，欧盘至美盘时段震荡运行，收报1496.5美元/吨，涨幅0.30%。
宏观：（1）美联储官员淡化市场的负利率预期。亚特兰大联储行长称负利率在危机时期不是一个好选择。芝加哥联储行长也认为美国目前料不会实施负利率（利多★）；（2）沙特宣布6月份自愿性的单方面减产每天100万桶，这将使石油产量降至18年来的最低水平。此外，科威特和阿联酋6月份将分别额外减产8万桶和10万桶/天（利多★★）；（3）中国今天将公布4月份通胀数据，因新冠疫情的影响导致需求疲软，4月份CPI涨幅料进一步放缓至3.7%，PPI跌幅料扩大至2.5%（利空★★）；（4）中汽协表示，如海外疫情继续蔓延，2020年中国汽车销售量可能下滑最多25%（利空★）；（5）中国发电厂煤炭用量持续攀升，同比增长近三分之一，达到1月中旬以来的新高（利多★）；（6）中国工程机械工业协会：中国4月企业销售各类挖掘机数量同比增长60%（利多★）。
基本面：（1）周一氧化铝现货市场成交规模扩大，北方及西南地区有电解铝主动采购（利多★）；（2）SMM统计国内主要消费地铝锭库存110.2万吨，较前一周四续降7.0万吨（利多★★★）；（3）前一周铝锭出库14.06万吨，铝棒出库量2.88万吨，因周内有五一假期因素，环比录得小降，同比皆增（利多★★）；（4）铝价再次上涨190元/吨，因铝价上涨，废铝货场价格上继续保持坚挺，但出货依旧相对积极（利空★）；（5）广投新材料南南铝加工4月销售和外贸出口订单双创历史新高（利多★★）。
现货：上海无锡地区市场现货价先抑后扬，持货商报价集中在13000-13020元/吨之间，现货价较上周五上涨180元/吨，盘面升水集中于70-90元/吨之间。持货商出货较为积极，中间商正常收货，某大户正常开展采购计划，买卖双方交投尚可，但因期铝较强，实际成交升贴水较前两日有明显下滑。下游按需买货为主，因铝价大涨，补货意愿不强。预计今日华东现货对当月在升50元/吨左右。
总结：国内宏观向好背景下，基本面看电解铝持续强劲去库给予短期铝价有力支撑，预计换月前铝价仍维持偏强震荡，且近月back价差有进一步拉大趋势，现货升贴水则或因绝对价格上涨而有一定收窄。需持续关注近期多空头情绪对期现市场影响。
（SMM 李昊 021-51666863）
