（5月7日）
〈一〉疫情方面。
1.中央政治局常委会会议：当前境外疫情扩散蔓延势头并没有得到有效遏制，国内个别地区出现聚集性疫情，新冠肺炎疫情还有很大不确定性。
2.张文宏：按照目前三期临床研究的时间表和中国二期临床研究的时间表，世界上最早的疫苗结果公布时间，应该在今年年底或者明年年初1月左右。如果所有数据理想，能够申报美国FDA或中国CFDA的通过，应该在明年3月到6月之间。
国内疫情：确诊/输入病例/无症状/重症/488/1680/880/23人。
海外疫情：新增/确诊累计病例/死亡/91676/>375万/260674。
美帝压倒性优先：新增/确诊累计病例/死亡/19006/>126.3万/74809。
国际锐镜：美帝事出反常必有妖。政客甩锅、污名当正事，草芥人命无人性。
严重国家与地区。
英国：>20.11万/6111/30076。
俄罗斯：>17.7万/11231/1625。
巴西：>12.66万/10503/8588。
印度：>5.3万/3587/1787。
秘鲁：>5.48万/3628/1533。
加拿大：>6.34/1357/4232。
新加坡：>2.09万/741/20。
〈二〉期现回放：
1.钢材现货市场价格继续普遍上涨：涨幅10∽60元/吨。华中武汉涨幅50元，华南广州涨幅40∽60元/吨，华东上海、杭州涨幅30元。热卷还强于螺纹钢，今天冷轧材大涨50∽70元。
成交量虽不及昨天天量，但仍强劲。
市场心态：前期迟悟看空者逐渐转多。
唐山地区钢坯上行10至3130元/吨。
原料端：
废钢价格继续上涨。
焦炭价格偏强运行：首轮提涨50元/吨钢厂多已接受。山西、河北钢厂继山东地区接受首轮提涨50元/吨。
焦煤价格稳定。
铁矿石港口现货市场稳中小涨：山东方向PB粉矿655元/吨有成交 ，唐山地区665有成交。活跃度偏弱，贸易商报盘积极，钢厂按需采购。
2.期货：
RB2010主力合约：突破3435。
日内在3394至3443之间巨幅增仓延续反弹，尾收3439。
HC2010主力合约：突破3290。
日内在3241至3306之间延续反弹，尾收3305。
铁矿石i2009主力合约：日内在609至623之间巨幅增仓反弹，尾收623。
焦炭J2009主力合约：日内在1708.5至1748之间大幅增仓延续反弹，尾收1741。
焦煤JM2009主力合约：日内在1083.5至1100.5之间偏强震荡，尾收1088.5。
〈三〉明日期现预测
1.现货方面：偏强运行。
2.期货方面：
RB2010主力合约：3400至3470之间震荡。
HC2010主力合约：3280至3340之间震荡。
i2009主力合约：615至635之间震荡。
J2009主力合约：1690至1760之间震荡。
JM2009主力合约：1060至1100之间震荡。
3.现货操作提示：高库存者继续高抛低吸滚动操作为主，迟悟者仍可适量补库存。
螺纹、热卷：前期低位多单持有 ，新单区间内高抛低吸滚动操作为主。
铁矿石：区间内高空低多交易为主。
焦炭：区间内偏多交易为主。
焦煤：区间内交易偏中性为主。
RB2010主力合约：支撑位3380。
HC2010主力合约：支撑位3290。
i2009主力合约：支撑位618，压力位635。
J2009主力合约：支撑位1690，压力位1760。
JM2005主力合约：支撑位1060、压力位1100。
〈四〉信息与心语。
1.国务院常务会议：要把做好“六保”作为“六稳”工作的着力点，稳住经济基本盘。实施扩大内需战略，多措并举促进消费回升。允许小微企业和个体工商户延缓缴纳所得税，延长支持疫情防控保供相关税费政策实施期限。在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再按程序提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。
2.美国：4月ADP就业人数减少2023.6万人，前值为减少2.7万人。这种规模的失业是前所未有的。仅4月份的失业总人数就超过了大萧条期间失业总人数的两倍。
3.河钢集团对焦炭采购价格上调50元/吨，调整后一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7）报1900元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7）报1700元/吨；以上均为到厂承兑含税价，自2020年5月8日起执行。
4.据SMM跟踪数据显示，4.26-5.2日共有86条船到达我国主要港口，到港货量预计为1284万吨，到港量较上期增加163万吨，较去年同期下降99万吨。期间，澳洲出港环比下降115万吨至1768万吨，同比增加约113万吨。虽本期澳洲出港环比下降，但发往中国的比例环比提升至88%左右，发往中国的量环比仍小幅增加。巴西出港本期环比增加87万吨至609万吨，较去年同期基本持平。
5.库存数据日出诠释：
今五大品种总产量增6.01万吨至1027万吨，其中螺纹钢产量增加10.46万吨至368.98万吨，热轧产量下降7.41万吨至293.83万吨。
五大品种总库存降幅107.06万吨至2519.86万吨，其中螺纹钢总库存降幅74.19万吨至1317.14万吨，热轧总库存降幅8.22万吨至441.28万吨。
钢厂库存：五大品种降幅41.23万吨至709.35万吨 ，螺纹钢降幅27.74万吨至367.92万吨 ，热轧降幅1.13万吨至115.65万吨。
社库库存：五大品种降幅65.83万吨至1810.51万吨 ，螺纹钢降幅46.45万吨至949.22万吨，热轧降幅7.09万吨至325.63万吨。
详见表1。
诠释：今库存数据日出总体符合笔者及市场预期。
（1）五大品种产量小幅增加，佐证供给侧扩张有限的前瞻性预测。螺纹钢受制于废钢价格大涨及资源有限：独立电弧炉产量现已处同比高位，后期小波动大概率；高炉开工率也已逼近去年同比高位，后期增量极有限。热轧前期受海外疫情冲击倒逼减产大，但后期难为继。
（2）市场所谓需求“见顶”进一被证伪。强劲需求进一步夯实！
（3）库存压力已成追忆。
（4）五大品种总库存2520万吨大数，螺纹钢总库存1317万吨大数，绝对值已低于去年峰值（五大品种2530万吨、螺纹钢1360万吨）。若笔者考虑统一口径样本当量值：五大品种总库存2259万吨，螺纹钢1180万吨。试问卷帘人，海棠是否依旧！钢价下跌驱动力何在呢？
6.其余逻辑思维维系不变。反弹仍在路上……，勿患得患失。
附心语。
1. 尽管假期五天长假，但需求仍表现可圈可点。华南广州螺线降库速度好，佐证赶工需求继行走。湖北省，疫情期间供给侧影响不大，而疫后需求报复性归期可期！
市场所谓需求见顶进一步被证伪！笔者预判后期需求继续扩张是大概率事件。
随着废钢价格大幅上涨，独立电弧炉钢厂又到盈亏边缘线上，产量走扩非常有限；高炉开工率（87%左右、唐山地区84%左右）逼近高位，仅从开工率考虑扩张又有限，较大可能是提高废钢添加比例，但又受制于废钢资源有限。总之，供给侧走扩非常有限。至于库存值解读节前就分析过，不予赘述！简单粗暴一句话：考虑同口经样本，现在五大品种、螺纹钢总库存
实际也低于去年同比峰值！市场哀情为哪般！热卷市场成又萧何，败又萧何！假期至今表现强于螺纹钢 ，除螺纹钢共有因素外叠加欧州主要国家疫情进入第二阶段。
2.焦炭基本面又已悄然改善，高速收费助力成本上移，4.3米焦炉去产能在路上……，关注雨量。铁矿石中期基本面承压，短期跟随螺纹钢起舞。关注，巴西疫情发展。
〈五〉第二季度钢市展望。
一、国内外宏观远景预判
国内宏观远景：
第一：疫君误撞黄鹤楼，逆周期调节加快。
自黄鹤楼疫情爆发至海外疫情未爆发前期间，国内逆周期调节因子加大加快，主要包括且不限于新基建、降税、降准等政策刺激欲对冲疫情伤及“六稳”目标任务，即使“两会”之后，因海外疫情爆发“六稳”国策一定程度上存修正概率，但考虑惯性作用及滞后期，第二季度方能且必能体现。即强预期在第二季度兑现。
第二：后期中国货币政策存不确定性。
美联储为了救援当前市场流动性危局，也为应对可能的经济动荡，开启无限量、无底线QE货币宽松政策刺激，吃相贼难看，毫无疑问，所有非美国家都已为其买单，不管采取什么措施，输入性通胀硬伤在劫难逃。
短期看，受美联储推出无限量宽松计划的刺激，暂缓了流动性危局，平定了市场情绪是有效的，美股大幅反弹。
中期看，美帝当前主要矛盾是疫情，疫情刚开始，恶化到什么程度存不确定性，而今年经济衰退才是确定性的。此轮经济衰退起于疫情。消费者因为疫情不得不减少消费，生产者因为疫情不得不停工。企业因为疫情的影响无法正常生产，与此同时，还要面临未来消费萎缩所带来的订单急剧减少。不少企业因为收入的急剧减少带来的现金流危机，将不得不面临破产的风险，由此带来的失业率上升，将加剧经济的衰退。这些经济活动，美联储注入流动性促进作用非常有限。
联储箱底全注押上对赌疫君！过早过度消耗政策空间，若疫情失控后呢？2008年靠吸血非美人民汗水的伎俩能否再次如愿呢？试目以待。
远期看，世界格局大变化是确定性的，但谁主沉否存不确定性了！
再观伟大中国，中国货币政策再次面临大考！是否紧随非美发达经济体也无奈大水满灌，走2008年老路呢？还是笃定前行呢？或是“六稳国策”调整为“保金融、保就业二稳”呢？……。再次考验决策者智慧！总之，硬伤难逃！“两会”之后泱泱大国货币政策充满着不确定性 ，目前市场对4月份降息预期强烈。G20会议传递35万亿人民币货币刺激以应对疫情控制投入和对冲全球经济衰退！听其言、观其行。笔者愚认为，若中国货币放水能定格在世界疫情控制及“一带一路”方向上，即践行人类命运共同体，又把美帝输入性通胀输出。其不美哉！美联储置非美国家尤其发展中国家输入性通胀于不顾叠加疫情不断发展所带来的经济社会次生灾害的后果均需中国未雨绸缪进行政策应对。
总之，仁者见仁智者见智。
第三：疫卷西风，次生灾害情何以堪。
海外疫情处爆发期，尤其美帝大有后来居上之旺势，尽管医疗水平无人憾动 ，但政治利益、经济利益凌驾芸芸众生
之上，毫无悬念登上欧美疫情杯冠军领奖台！为善最乐，为恶难逃。悠悠天道好轮回，茫茫苍天饶过谁！冠状病毒才是当前人类的共同敌人，践行人类命运共同体才是真理，控制疫豆垒库才是美帝本质工作，也是对人类负责的具体实践，美帝不但不去正视疫豆垒库的主要矛盾 ，而是优先开启无限量宽松政策！伤“敌”一千，自损八佰。美帝经济大衰退、大萧条在劫难逃！同样海外疫情造成中国的次生灾害情何以堪，第二季度、第三季度进口出贸易大缩水无疑。
第四：农夫与蛇故事不能忘。
黄鹤楼带罩抗疫期间，美帝礼义廉耻、四维不张。美帝政府不少高官要员，唯恐中国不乱、幸灾乐祸溢于言表，希望疫情对中国经济、地缘政治造成致命打击，不断攻击、污名中国病毒，搞政治“疫毒”，众参两院通过所谓“台北法案”与台湾民jin党狼狈为奸，沆瀣一气，粗暴干涉中国内政持续升级，媒体利用强大网络平台肆无忌惮宣传假信息，军事上在中国家门口秀肌肉、搞威胁……。罄竹难书！
疫后美帝全方位进一步遏制大中国，决非危言耸听！毛主席语录：美帝国主义亡我之心不死，要时刻提高警掦！
二、钢铁行业基本面预判
1.明镜高悬判供求。
供给侧方面。
目前长流程吨钢利润300∽400，原部分长流程停产检修正逐渐恢复，即使是湖北省因疫情停摆的钢企不迟于4月中旬复产；独立电弧炉钢厂因废钢价格下移吨钢亏损不及100元甚至部分退税及享受地方政府补助的钢企有小盈利、叠加长维度摆停……。可以判定4月份生产步入常态化。
定量估值：6800+700=7500万吨
长流程产量7.11*1.1*80/92=6.800，即6800万吨。
独立电弧炉产能利用率按70%计，700万吨。
需求端方面。
纵观3月份下旬表内交易量并剔除投机伪需求，并结合包括且不限于水泥价格、混凝士搅拌站、管桩需求、PC钢棒价格互相验证，再窥视房地产开工情况及钢材净出口贸易考虑。4月份定性需求归期达常态95%左右较客观的。
定量估值：6966+350=7316万吨
国内表观需求量：7333*0.95=6966（万吨）
净出口量按350万吨估。
供求关系大体一致。
2.库存高耸齐浮云求解
按思维惯性求证：
五大品种总库存3500万吨大数，螺纹钢总库存1950万吨大数。即使视表内数据是客观实际，与常年库存拐点最大值 ，仍高过约1000万吨大数。绝对高节的库存去库存化至常年拐点值至少需要个把月，钢价反弹路漫漫其修远兮！
逆向思维求证：
一是：正因为库存高耸齐浮云，方有现在“地价”钢。
二是：钢厂挺价笃定，以时间维度换空间维度。
三是：所谓库存高耸齐浮云，只是习惯概念，习惯了就好！库存仅是供求关系静态指标，价格本质由供求关系决定的。
3.疫情造成需求缺席 ，赶工补课不容置疑。
4.一带一路逆行走强概率大。
综上所述，4月份钢价仍负荊行走，上、下驱动力均有限，5月份步入蓄势待发阶段，6月份可期！
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详情请联系SMM钢铁事业部：陆庆平 电话：021-51595781
