康诺亚－B (02162.HK)
招股价：50.50-53.30港币
总市值：136.85亿-144.44亿港币
发售股数：58,264,500股（116,529手） 其中：公开发售股数5,827,000股（11,654手，可予重新分配最大为58,266手）
募资总额范围：约29.42亿-31.05亿港币
公开发售募资额：约3.11亿港币
联席保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司
稳定价格操作人：摩根士丹利亚洲有限公司
一手入场费：26,918.55港币
申购日期：2021年06月25日——2021年06月30日 09:29:59
交易日期：2021年07月08日 09:00:00
绿鞋机制：有（绿鞋金额：4.66亿港币）
同行业新股首日上市情况对比
2020年07月10日，欧康维视生物-B，主板上市，最新市值178亿，开盘涨幅+193.32%，收盘涨幅+152.39%！
2020年10月07日，嘉和生物-B，主板上市，最新市值91.7亿，开盘涨幅+21.67%，收盘涨幅+16.46%！
一、公司简介
公司官网：http://www.keymedbio.com/
康诺亚生物医药科技有限公司是一家生物科技公司，拥有五种临床阶段的候选药物，在国产同靶点药物或同类别药物中，每种均处于取得中国及╱或美国临床试验申请批准的前三位。康诺亚生物主要专注于自主发现及开发自体免疫及肿瘤治疗领域的创新生物疗法。自2016年成立以来，集团在该等治疗领域不断发现及开发新的候选药物，并建立拥有九种可进入试验性新药（IND）申请及后期阶段的候选药物的产品线。核心产品CM310，是一种针对白介素4受主α亚基（IL-4Rα)的高效拮抗性抗体，用于治疗多种过敏性疾病，如中重度特应性皮炎（AD）、中重度嗜酸性哮喘和慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）以及潜在慢性阻塞性肺病（COPD），为首个国产且获得中国国家药品监督管理局（国家药监局）的临床试验申请批准的IL-4Rα抗体。已启动针对成人中重度特应性皮炎的IIb期临床试验及成人慢性鼻窦炎伴鼻息肉的II期临床试验，预计将分别于2022年上半年及2023年针对中重度特应性皮炎启动III期研究及向国家药监局提交NDA。
二、公司竞争力
（i）作为一家综合性生物科技公司，持续开发创新抗体疗法，以满足自身免疫及肿瘤治疗领域一些旺盛的医疗需求；（ii）由IL-4Rα抗体作为靶点的一系列差异化自身免疫产品组合，适用于广泛的过敏患者群体；（iii）以Claudin 18.2抗体偶联药物（CMG901）及于自有的nTCE平台开发的多种双特异性抗体为亮点，囊括多种态抗体疗法的肿瘤治疗产品组合；（iv）完全集成的内部研发及生产能力，使的候选药物得以进行高效率、低成本的开发和生产；及（v）拥有行业经验以及科学专业知识丰富的管理团队，并由知名的医疗保健投资者支持。
三、基本面分析
1.财务状况：目前，集团的产品尚未获准进行商业销售，因此尚未从产品销售中产生任何收入。
2.业务策略：（i）持续为未获满足的患者提供领先的创新疗法；（ii）设计并执行高效且具有成本意识的临床开发计划，推进候选药物的商业化进程；（iii）加强转化研究能力，加快药物发现及开发；（iv）扩大具有成本效益的制造能力，提供可负担的创新生物疗法；及（v）组成内部商业化团队，并建立增值伙伴合作关系。
3.行业概况：自身免疫疾病是指人体免疫系统错误地攻击机体的疾病，可能与免疫系统异常活化有关。有100多种不同类型的自身免疫疾病，几乎可以影响身体的任何部位。遗传及环境因素均可能引致自身免疫疾病，这种疾病可能导致器官衰竭，给患者造成严重且终身的生理疾病和经济负担，并造成社会整体的负担。全球有大量患者需要用生物药来长期治疗自身免疫疾病。全球自身免疫疾病药物市场预期将由2019年的1,169亿美元增加至2030年的1,638亿美元。全球自身免疫疾病药物市场中，生物药的市场份额预期将由2019年的66.8%增加至2030年的81.4%.常见的过敏性疾病包括特应性皮炎、慢性鼻窦炎、哮喘及食物过敏。免疫反应可大致分为三种类型：I型、II型或III型，每种类型均具有独特的特征，包括特异性免疫细胞、炎症介质及生理功能。II型免疫包括GATA-3+ILC2S、Tc2细胞及产生II型细胞因子的TH2细胞，诱导激活肥大细胞、嗜碱性粒细胞及嗜酸性粒细胞，并诱导产生IgE抗体以保护免受蠕虫及毒液的侵害。研究表明，IL-4、IL-5、IL-13、TSLP及JAK等多种细胞因子及渠道参与II型免疫反应的激活。II型免疫反应的异常激活可引起过敏性疾病。2019年，全球过敏性疾病药物市场已达到455亿美元，预计到2024年将进一步增至630亿美元，到2030年将达到872亿美元，2019年至2024年的年复合增长率为6.8%，2024年至2030年的年复合增长率为5.6%.自首个IL-4Rα抗体度普利尤单抗于2017年获FDA批准以来，IL-4Rα的全球市场已由2017年的2亿美元大幅增至2020年的40亿美元，2017年至2020年的年复合增长率为153.9%.如下表所示，未来在适应症扩展及IL-4Rα靶向药物渗透率增加的推动下，到2024年及2030年，预计全球市场将分别达122亿美元及287亿美元。中国首个IL-4Rα抗体度普利尤单抗已获国家药监局批准，并于2020年纳入国家医保目录。随着IL-4Rα药物的不断推出及其适应症的扩展，IL-4Rα靶向药物市场将快速增长，预计于2024年及2030年将分别达到607.3百万美元及4,082.6百万美元。
4.所得款项用途：（a）约[60]%于未来三至五年内，将主要用于以下核心产品及主要候选产品的研发及商业化：其中（i）约[40]%，将用于正在进行及计划开展的临床试验，筹备核心产品CM310（IL-4Rα抗体）的注册备案及计划开展的商业化上市；（ii）约[10]%，通过对与乐普生物的合资企业KYM进行注资而将用于正在进行及计划开展的CMG901（Claudin 18.2抗体偶联药物）临床试验；及（iii）约[10]%，将用于正在进行及计划开展的临床试验来评价CM326（TSLP抗体）；（b）约[15]%，将用于其他管线候选药物产品（包括CM313（CD38抗体）、MIL95/CM312（CD47抗体）、CM338（MASP-2抗体）、CM355（CD20xCD3双特异性）、CM336（BCMAxCD3双特异性）及CM350（GPC3xCD3双特异性））的临床前评价及临床开发。（c）约15%，将用于支付新生产及研发设施的租赁付款，及购买机械及设备；及（d）约[10]%，将用于一般企业及营运资金用途。
5.风险因素：（i）面临着激烈的竞争，竞争对手可能比更快或更成功地发现、开发或商业化竞争药物；（ii）自成立以来已产生净亏损且预计于可预见未来将继续产生净亏损。鉴于业务所涉及的高风险，潜在投资者有可能会损失对绝大部分投资；（iii）业务及财务前景颇大程度上取决于临床阶段及临床前阶段候选药物的成功。倘若未能成功完成临床开发、获得监管批准及实现商业化，或倘若上述活动出现严重延误，则业务将会受到严重影响；（iv）临床药物开发是一个漫长且耗资高昂的过程，且结果并不确定；（v）倘若候选药物未能向监管机构表现出安全性及疗效，或在其他方面没有产生积极的结果，可能在完成候选药物的开发和商业化方面产生额外的成本或出现延迟，甚或最终无法完成候选药物的开发和商业化；（vi）已经与合作伙伴进行合作，并且将来可能会建立或寻求其他合作或战略联盟，或者达成许可安排。未必能实现有关联盟或许可安排的任何或全部裨益，且与目前或未来的合作伙伴之间也可能会发生纠纷。
6.最高市值144.44亿港币，主板上市。
四、基石投资者
Invesco Ltd.、UBS Asset Management（Singapore）Ltd.、Aranda Investments Pte. Ltd.、Hillhouse Capital、Boyu Capital Opportunities Master Fund、Double Joy Ventures Limited、佳曦控股有限公司、Lake Bleu Prime Healthcare Master Fund Limited、LAV、Hudson Bay Master Fund Ltd.、Janchor Partners Pan-Asian Master Fund、Octagon Investments Master Fund LP、Sage Partners Master Fund、Springhill Master Fund Limited、Yi Fang Da Sirius Inv. Limited
五、保荐人分析
摩根士丹利亚洲有限公司
2021年02月05日，快手-W，开盘涨幅+193.91%，收盘涨幅+160.87%！
2020年07月10日，欧康维视生物-B，开盘涨幅+193.32%，收盘涨幅+152.39%！
中国国际金融香港证券有限公司
2021年06月16日，时代天使，开盘涨幅+131.21%，收盘涨幅+131.79%！
2021年01月15日，医渡科技，开盘涨幅+121.48%，收盘涨幅+147.91%！
华泰金融控股（香港）有限公司
2020年05月15日，沛嘉医疗-B，开盘涨幅+74.48%，收盘涨幅+67.97%！
2019年12月19日，保利物业，开盘涨幅+24.79%，收盘涨幅+29.20%！
