京东物流(02618.HK)
招股价：39.36-43.36港币
总市值：2,397.66亿-2,641.32亿港币
发售股数：609,160,800股（6,091,608手）其中：公开发售股数18,274,900股（182,749手；可予重新分配最大为548,245手）
总募集范围：约239.77亿-264.13亿港币
公开发售募资额范围：约7.92亿港币
保荐人：Merrill Lynch (AsiaPacific) Limited、高盛（亚洲）有限责任公司、海通国际资本有限公司
稳定价格操作人：Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited
一手入场费：4,379.70港币
申购日期：2021年05月17日——2021年05月21日 09:29:59
交易日期：2021年05月28日 09:00:00
绿鞋机制：有（39.62亿港币）
同行业新股首日上市情况对比
2020年09月29日，中通快递-SW，主板上市，最新市值2,001亿，开盘涨幅+11.93%，收盘涨幅+9.17%！
2020年10月15日，嘉泓物流，主板上市，最新市值18.5亿，开盘涨幅+0.00%，收盘涨幅+1.88%！
一、公司简介
公司官网：https://www.jdl.cn/
京东集团2007年开始自建物流，2017年4月25日正式成立京东物流集团。京东物流是中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，以“技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展”为使命，致力于成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。根据灼识咨询报告，按总收入计，集团是中国最大的一体化供应链物流服务商，2020年市场份额为2.7%.
京东物流建立了包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络，具备数字化、广泛和灵活的特点，服务范围覆盖了中国几乎所有地区、城镇和人口。在2020年，京东物流助力约90%的京东线上零售订单实现当日和次日达，客户体验持续领先行业。截至2020年12月31日，京东物流在全国运营超过900个仓库，包含云仓面积在内，京东物流运营管理的仓储总面积约2100万平方米。2020年，集团为超过19万家企业客户提供了服务，覆盖快速消费品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等行业。
专有技术、行业洞察及对商流的见解形成了集团的供应链解决方案。供应链技术是运营的基础，令京东物流从竞争中脱颖而出。集团采用5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，持续提升在自动化、数字化及智能决策方面的能力。截至2020年12月31日，京东物流已拥有逾4,400项专利及计算机软件版权（含申请中的），其中逾2,500项涉及自动化及无人技术。并在中国22个城市运营32个「亚洲一号」大型智能仓库，包括一个位于上海的无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。
二、公司竞争力
（i）最大的一体化供应链物流服务商；（ii）强大的运营效率驱动高服务质量；（iii）卓越的品牌形象及客户体验；（iv）赋能全供应链的先进专有技术；（v）协同共生的开放式供应链解决方案平台；（vi）经验丰富且富有远见的管理团队及强大的企业文化。
三、基本面分析
1.财务状况：于2018年、2019年及2020年，收入由379亿元增加至734亿元，同比增速分别为31.6%、47.2%；来自一体化供应链客户收入占总收入的比重分别为90.2%，83.9%，75.8%，来自外部客户收入占比不断提升，从29.9%提升至46.1%；2020年扭亏为盈，刨除股份支付以及可转换可赎回优先股公允价值变动等非经营性亏损，在非国际通用会计准则下，京东物流2020年盈利17.1亿元；归母亏损净额分别为人民币28亿元、人民币22亿元及人民币40亿元；毛利率同步增长；毛利持续稳步增长；流动资产净值减少；年末现金及现金等价物减少；
2.业务策略：（i）通过扩大解决方案及服务的广度及深度，提高客户的供应链效率；（ii）扩大供应链科技投资，推动可持续增长；（iii）通过增强集团的物流网络，持续提高运营效率；（iv）拓展国际市场，实现全球布局。
3.行业概况：中国作为世界上增长最快的经济体之一，中国市场对物流服务的需求在工业生产及消费方面依然强盛，社会物流货物价值由2015年的人民币219.2万亿元增至2020年的人民币300.1万亿元。中国所拥有的全球最大的电商市场的快速发展极大改变并推动了中国物流服务行业的发展。此外，近期COVID-19疫情加速了消费需求的在线化。根据灼识咨询报告，按物流支出计，中国拥有世界最大的物流市场。中国物流支出总额于2020年达人民币14.9万亿元，且预计2020年至2025年的复合年增长率将达5.3%.预计中国物流支出的增长大体与GDP的增长保持一致，随着国内消费及贸易活动的持续增长，中国将产生更多运输货物的物流需求，预计2020年至2025年的增长率将为6.2%.根据灼识咨询报告，一体化供应链物流服务是物流服务的细分市场之一，其支出约占2020年外包物流服务支出的三分之一。与其他形式的物流服务相比，一体化供应链物流服务具有端到端覆盖、更先进的技术以及对行业洞察的更高要求等明显特点，旨在赋能客户的业务经营并满足其不断更新升级的需求。根据灼识咨询报告，预计一体化供应链物流服务行业的市场规模将由2020年的人民币20,260亿元增加到2025年的人民币31,900亿元，复合年增长率为9.5%，约为同期中国物流支出增速的1.8倍。由于市场规模庞大及各垂直领域的行业特定要求，中国一体化供应链物流服务市场高度分散。根据灼识咨询报告，2020年按收入计排行前十的企业（通常为合同物流企业或大型企业分拆物流部门）仅占9.0%的市场份额。排行前十的企业中，京东物流是最大的一体化供应链物流服务商，2020年市场份额为2.7%.行业整合潜力巨大，其中，拥有更高效运营能力、以更大规模提供更好解决方案及服务的参与者将会持续对行业进行整合，并获得更大的市场增长潜质。
4.所得款项用途：（i）预计在未来十二个月至三十六个月将用于升级和扩展物流网络。具体而言，预计投资仓储、综合运输、冷链、跨境、大件及最后一公里配送网络，以继续保持竞争优势；（ii）预计在未来十二个月至三十六个月将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，具体而言，自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术；（iii）预计在未来十二个月至三十六个月将用于扩展解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。及（iv）预计在未来十二个月至三十六个月将用于一般公司用途及满足营运资金需求。
5.风险因素：（1）业务及增长很大程度上受中国及全球电子商务行业的发展以及影响供应链解决方案及物流服务需求的宏观经济及其他因素影响；（2）面临激烈的竞争，这可能会对经营业绩及市场份额产生不利影响；（3）于往绩记录期间，收入的很大一部分与京东集团有关，且于可预见的未来，收入的很大一部分可能会继续与京东集团有关；（4）发展前景可能与京东集团不同或存在利益冲突；（5）与京东集团关系的任何负面发展或关于京东集团的负面报导；（6）过去曾蒙受重大亏损净額，且于未来可能无法实现或维持盈利；（7）由于目前将业务增长及扩大市场份额的优先级置于盈利能力之前，因此在中短期内，（8）盈利状况可能会出现大幅波动；过往经营业绩及财务表现并非未来表现的指标；（9）业务运营倚赖技术基础设施及平台；（10）在仓库和设备上的投资可能无法满足客户的需求，或者缺乏资金进行该等投资；及（11）恶劣的天气状况以及其他自然灾害、卫生流行病及其他疫情，如COVID-19疫情。
6.最高市值2,641.32亿港币，主板上市。
四、基石投资者
软银、淡马锡、Tiger Global、中国国有企业结构调整基金及中国诚通投资、黑石、Matthews Funds、Oaktree
五、保荐人分析
MerrillLynch (Asia Pacific) Limited
2021年02月05日，快手-W，开盘涨幅+193.91%，收盘涨幅+160.87%！
2020年06月29日，康基医疗，开盘涨幅+86.60%，收盘涨幅+98.85%！
高盛（亚洲）有限责任公司
2020年07月10日，欧康维视生物-B，开盘涨幅+193.32%，收盘涨幅+152.39%！
2021年02月18日，诺辉健康-B，开盘涨幅+185.07%，收盘涨幅+215.08%！
海通国际资本有限公司
2020年12月08日，京东健康-B，开盘涨幅+33.89%，收盘涨幅+55.85%！
2020年06月29日，海吉亚医疗，开盘涨幅+23.24%，收盘涨幅+40.54%！
