EBC研究院热点分析|人工智能踩刹车 钱应该往哪投？

受债券收益率攀升、油价上涨以及中东冲突升级影响，投资者情绪受挫，美国股票基金连续第二周出现资金赎回。

微软（代码MSFT.OQ）出台了一项临时行为准则，以限制其人工智能模型的发展，此举紧随Anthropic和OpenAI高管同意放缓开发步伐之后。

尽管人工智能高管们呼吁放缓技术发展可能会短暂拖累芯片制造商和供应链相关股票的走势，对计算基础设施持续强劲的投资很可能避免长期损害。

部分投资者认为，更稳健的人工智能发展步伐反而可能惠及整个行业，因为这能为企业提供充足时间，使其现有基础设施投资实现商业化并获得最大回报。

受能源价格飙升推高市场对进一步加息的预期影响，10年期美国国债收益率攀升至2007年以来的最高水平。这加剧了背负巨额债务的科技巨头的压力。

据蒙特利尔银行资本市场数据，近月西德克萨斯原油（代码XTIUSD）与基准美债收益率之间的一月滚动相关系数上升至0.96。地缘政治风险已成为市场关注的焦点。

由于日本和韩国均高度依赖从中东进口石油，两国股市9月份处于下跌态势。截至9月15日，日经225指数下跌约4%。

有消息称OpenAI今年将不会上市，软银集团股价随即暴跌。日股在人工智能行业上游领域的过度集中也造成了负面影响。

股东友好

SK海力士上月宣布，将回购并注销价值40万亿韩元的库存股，同时计划将2025年至2027年间超过50%的自由现金流用于提高股东回报。

中信里昂分析师Sanjeev Rana指出，此次回购极有可能满足投资者的预期，尤其是考虑到该公司未来可能推出额外的股票回购和特别股息。

“我们认为最糟糕的时期已经过去，预计从中长期来看股价走势将逐步好转，建议投资者逐步建仓该股，”摩根大通分析师表示。

同样，三星电子也宣布将在第三季度派发约30万亿韩元的现金股息，其中包括常规季度股息。该公司预计2026年的股东回报总额将在90万亿至110万亿韩元之间。

据报道，由于对人工智能芯片的需求已占用了台积电大部分尖端产能，三星顺势将部分先进代工服务的价格上调了最高15%，适用于新订单。

主要客户销售额的增长，加上对HBM基片的需求，预计将推动其代工业务收入在下半年同比增长超过10%，并使该业务扭亏为盈。

SK海力士和三星电子的估值仍处于历史低位，尤其是与全球半导体同行相比。有鉴于此，iShares MSCI 韩国ETF（代码EWY.P）可能尚未见顶。

未来货币

周三巴克莱将标普500指数（代码SPXUSD）的年末目标价从此前预期的7800点上调至7950点。此次上调是基于本季度企业财报季表现异常强劲，主要得益于科技巨头的推动。

伦敦证券交易所集团数据显示，在492家已公布财报的标普500指数成分股公司中，86%的盈利超出市场预期，远高于67.5%的长期历史均值。

同样，汇丰银行将目标价从7650上调至8100，理由是企业盈利超出了其此前预期。该行对科技、金融和工业板块持乐观态度。

巴克莱银行还因监管不确定性，将公用事业板块评级从“看多”下调至“中性”。主要担忧包括美国多个州针对数据中心许可的反对声浪日益高涨。

据穆迪评级公司称，美国数据中心的快速扩张将需要1100亿美元的投资，以在2030年前建设新的电力产能。其中绝大多数电力将来自天然气（代码XNGUSD）。

公用事业公司可通过受监管的费率基础扩张，获得有保障的长期基础设施利润。据FactSet数据显示，标普500指数中公用事业公司第二季度盈利同比增长率为13.4%。

公用事业精选行业SPDR基金（代码XLU.P）今年处于负区间，结束了连续两年的强劲上涨势头。鉴于其前瞻市盈率约为17倍且股息派息率较高，我们建议逢低买入。

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