周四(07月02日)欧洲交易时段，黄金T+D价格走高，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘于881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈波动。现货黄金在亚洲盘初一度跌破3960美元/盎司，延续此前一日触及七个月低位的走势。然而，随后市场情绪迅速反转，金价不仅重新站稳4000美元大关，更在纽约时段最高升至4114.77美元/盎司的一周高位。尽管尾盘有所回落，但最终仍以上涨0.6%报收于4030.94美元/盎司。这场超过150美元的日内震荡，主要受到三方面因素的推动：美国就业数据疲软、美联储主席沃什对通胀风险的判断，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚洲盘初恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日的跌势，轻松跌破4000美元这一关键心理关口。在此前的6月30日，金价一度下探至3950美元下方，创下自2025年11月以来的新低。从今年1月29日的历史高点5598美元计算，短短半年时间，金价已累计下跌超过1600美元，跌幅超过28%。
市场持续抛售的逻辑较为清晰。上半年，由于美伊冲突的爆发，避险情绪推动金价一度冲高。但随着局势缓和以及油价回落，市场焦点逐渐转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格下降，美国经济的强劲与粘性通胀仍可能促使美联储维持高利率甚至重启加息。对于无息资产黄金而言，加息预期始终是压制价格的关键因素。因此，资金持续从黄金ETF流出，短期投机情绪低迷，周三金价跌破3960美元正是这一情绪的集中体现。
第一驱动力：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘溢价重估
在金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。消息称，美国与伊朗在卡塔尔多哈的间接谈判取得进展。据沙特阿拉比亚电视台报道，双方已就释放30亿美元资金达成初步协议，各方正就新计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组跟进相关备忘录执行情况，并将启动正式谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对谈判进展表示满意。
该进展对黄金市场的影响呈现双向特征。一方面，美伊关系缓和意味着中东地缘紧张局势降温，通常会削弱黄金的避险需求。但另一方面，地缘风险的缓解压低了能源价格，从而强化了通胀回落的预期，这对黄金构成间接支撑。此外，30亿美元资金的解冻也意味着市场流动性有所改善，为金价提供了一定支撑。
第二驱动力：ADP就业数据意外疲软，黄金迎来反弹契机
转折出现在美国盘前。素有“小非农”之称的ADP就业数据显示，6月美国私营部门仅新增9.8万个就业岗位，远低于预期的11.8万个，也低于5月修正后的12.2万个，创3月以来最低水平。
这一数据为黄金提供了首次反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现强劲反弹，ADP数据不佳为市场奠定了基础。”就业数据疲软意味着劳动力市场可能不如预期强劲，从而削弱了美联储立即加息的可能性。数据公布后，美债收益率回落，为黄金提供了直接支撑，金价迅速企稳并重新挑战4000美元关口。
第三驱动力：沃什讲话释放关键信号，通胀预期转向
如果说ADP数据是反弹的起点，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则成为金价大幅拉升的加速器。
沃什一向以鹰派立场著称，但此次发言中，他明确表示：“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也已降温。”他还指出，旨在结束伊朗战争的协议压低了能源价格，有助于改善通胀前景。
这番表态被市场解读为鸽派信号。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会采取激进加息措施，但其发言释放出不同信号，令空头感到不安。更重要的是，讲话后10年期美债收益率从4.501%高位回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的直接动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺战仍在继续
经历7月1日的V型反弹后，黄金暂时守住4000美元，但多空博弈尚未结束。Tai Wong指出：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”当前市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若数据超预期，黄金可能再度承压；若延续疲软，则底部将进一步确认。
此外，技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，而4100美元是关键阻力位。7月1日最高触及的4114.77美元测试了该阻力的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，首次出现持仓增长，这是一个积极信号。
结语
7月1日的黄金市场完美演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同推动的反转行情。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价完成了一轮情绪切换。疲软的ADP数据提供了基本面支撑，沃什关于通胀风险降温的表态改变了市场利率预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀两个维度施加影响。这三股力量共同推动金价从七个月低位回升。
但4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径不明、非农数据即将公布的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开始。这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终点。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势短期阻力关注880-900区间，下方支撑位看865-875区间。
