- 美元/瑞郎下行，因高盛首席经济学家预测，除非通胀数据意外上升，否则美联储将维持利率不变。
- 杰克逊霍尔会议上传达的鹰派信息将9月加息概率从35%推升至近57.5%。
- 瑞士央行维持利率在低位，但市场预期最早于2027年初可能启动加息。
周一亚洲交易时段，美元/瑞郎在前一交易日小幅反弹后回落，目前交投于0.8090附近。受高盛首席经济学家Jan Hatzius讲话影响，美元走弱，带动该货币对下行。Hatzius再次强调，美联储将在9月会议上按兵不动。他指出，只有在即将公布的8月CPI和PPI数据显著高于预期的情况下，美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔年会上表达的鹰派立场才可能转化为加息，而高盛认为这种可能性较低。
金融环境仍宽松，Warsh强调通胀风险尚未解除
美联储主席Warsh释放出比以往更鹰派的信号，FXS Speechtracker评分为7.4/10，高于历史平均的6.5/10，显示出其对通胀问题的高度关注。他强调，美联储必须确保核心通胀朝着2%的PCE目标稳步迈进，“否则我们仍有任务未完成”。同时，他指出当前金融条件并不具备紧缩性，信贷与贷款市场也未显示出明显的政策限制迹象，这表明其倾向维持或延长紧缩政策周期。Warsh指出，近期通胀数据的改善尚未反映潜在趋势的实质性变化，这使得市场焦点仍集中在通胀风险上，从而对美元形成一定支撑，并对风险资产构成压力。
在美联储9月15日至16日的下一次政策会议来临前，市场预期已迅速调整。根据CME FedWatch工具数据，交易员当前对9月至少加息25个基点的押注概率接近57.5%，较Warsh讲话前的35%显著上升。
瑞士央行（SNB）继续将关键利率维持在0%，并预计该水平将延续至2027年。央行重申，必要时将在外汇市场采取行动，以防止瑞郎过度升值。尽管多数分析师预期加息最早将在2028年初出现，但市场定价显示，投资者已在考虑2027年3月加息的可能性，这可能增强瑞郎作为套息交易融资货币的吸引力。
布朗兄弟哈里曼（BBH）分析认为，瑞士8月通胀数据可能继续保持温和，这将进一步支持瑞士央行维持利率不变的立场。BBH预计，“整体CPI年率将从6月的0.4%小幅升至0.5%，略低于瑞士央行对第三季度0.6%的预估”，而“核心CPI年率预计将连续第五个月维持在0.3%”。BBH指出，“瑞士央行在相当长一段时间内具备维持零利率的空间，这将继续对瑞郎施压”，并强调“瑞郎是本季度G10货币中表现最弱的货币之一”。
瑞郎常见问题（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻近欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。
瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。
瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。
作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。
