周四（07月02日）欧盘时段，黄金T+D价格持续走强，当前交投于889.60元/克，涨幅达2.00%。日内开盘价为881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚盘早些时候，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月以来的低点走势。但随后行情迅速反转，金价强势收复4000美元大关，并在美盘时段一度冲高至4114.77美元/盎司。尽管尾盘有所回落，但最终仍收于4030.94美元/盎司，单日涨幅达0.6%。这场超过150美元的日内波动，主要受到三大因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席关于通胀风险缓和的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元？
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪低迷，现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元这一重要心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价曾一度跌破3950美元，创下2025年11月以来的新低。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
金价持续承压的背后逻辑清晰可见。上半年，美伊冲突一度推高避险情绪，带动金价飙升。但随着地缘局势缓和、油价回落，市场关注点迅速转向通胀与利率前景。投资者普遍担忧，即便能源价格走低，美国经济的韧性与持续性通胀仍可能促使美联储在更长时间内维持高利率政策，甚至重启加息。这对于不产生利息的黄金来说，无疑是重大利空。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场情绪极度悲观的集中体现。
第一推手：美伊多哈谈判释放积极信号，地缘溢价重估
在金价反弹过程中，地缘政治因素起到了关键作用。消息称，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行的间接会谈取得进展。据沙特阿拉比亚电视台报道，双方已就释放30亿美元资金达成初步协议，并正在讨论一项涉及霍尔木兹海峡的新安全计划。伊朗方面表示，已成立专门工作组推进谅解备忘录执行，并将启动正式协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对会谈进展表示认可。
这一地缘进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东紧张局势降温，削弱了黄金的避险属性。另一方面，地缘风险缓解也压低了能源价格，从而强化了通胀风险回落的预期。而通胀压力下降意味着美联储加息的紧迫性减弱，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金解冻本身也对市场流动性形成一定支撑。
第二推手：ADP就业数据不及预期，黄金迎来反弹契机
金价转折点出现在美盘前公布的ADP就业数据。数据显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于5月修正后的12.2万个，也低于预期的11.8万个，创下3月以来的最低水平。
这一数据为黄金提供了首次反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三的反弹，正是由低于预期的ADP数据所推动。”疲软的就业数据表明美国劳动力市场可能并不如预期强劲，这削弱了美联储短期内加息的可能性。数据公布后，美债收益率回落，为金价提供了直接支撑。金价在数据发布后迅速企稳，并逐步回升至4000美元关口。
第三推手：沃什释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是金价反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什的讲话则成为推动金价大幅上扬的“加速器”。
作为一贯以鹰派立场著称的美联储主席，沃什在葡萄牙辛特拉欧洲央行论坛上的讲话出现微妙变化。他表示，过去四周市场对未来通胀的预期已经下降，通胀风险也有所缓解，并指出伊朗和平协议压低了能源价格，改善了通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管他重申将通胀控制在2%的目标，并未明确表态是否会在本月加息，但“通胀风险消退”一词引发市场对加息预期的重新评估。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场原本担心沃什会采取更激进的加息立场，但其讲话释放出的信号并不一致，这种不确定性让空头感到不安。
沃什的讲话直接推动美债收益率回落。10年期美债收益率在讲话前一度触及4.501%的一周高点，但在讲话后明显下跌。收益率下降降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的重要催化剂。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息概率预期由前一日的33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
经历7月1日的V型反弹后，黄金暂时收复4000美元关口，但多空博弈尚未结束。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已经构筑了短期底部。”当前市场焦点集中在即将公布的6月非农就业数据。
目前市场预期6月新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若数据超预期强劲，可能再度点燃加息预期，对金价形成压力；若延续ADP疲软态势，则金价底部将更加稳固。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在较大分歧，18位官员中，有9人主张年底前加息，8人倾向按兵不动，1人甚至建议降息。这种政策分歧本身就为黄金提供了支撑。
技术面上，金价在经历半年28%的大幅回调后，在3926至3865美元区间存在较强支撑，而4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，恰好测试了该阻力区域的有效性。此外，全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次录得3万盎司的持仓增长，显示市场情绪出现边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，完美演绎了一场由数据、政策与地缘政治三重变量共同驱动的行情反转。从亚盘的恐慌抛售，到纽盘的强势拉升，金价在短短一个交易日内完成情绪切换。疲软的ADP就业数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于“通胀风险消退”的表态重塑利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度形成合力。
然而，4000美元的收复只是阶段性成果。在美联储政策路径仍未明朗、非农数据即将公布的关键节点，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对于投资者而言，这场围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未结束。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，日内高点为897.67元/克，低点触及876.64元/克。黄金T+D短线阻力关注880-900元/克区间，支撑位看865-875元/克区域。
