今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价高位震荡推动，多头延续上周的反弹格局，市场活跃度维持较高水平，短期走势偏强。
【重要资讯】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万，远低于市场预期的11万，且前两个月的数据也遭到下修。劳动力市场降温信号明显，导致市场对9月加息的预期从数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期内“加息推迟”的逻辑逐渐被市场接受。本周市场焦点转向美联储6月政策会议纪要，投资者希望从中捕捉政策制定者对利率走向的分歧细节，尤其是对“通胀正在回落”这一观点在纪要中是否获得更多支持，以及“白宫呼吁降息+哈塞特批评鲍威尔”这一政治因素在FOMC内部的影响。
多头阵营中出现了一种不同声音——摩根大通最新报告下调了黄金实物需求的预期，认为主要消费领域的需求“不如此前预期强劲”，这可能对金价的进一步上涨形成阻力。该机构给出的目标价位分阶段预期为：第三季度目标价4300美元/盎司，第四季度进一步上探至4500美元/盎司。
这一观点与近期区域实物需求走势基本一致：
印度：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显减少，呈现出典型的“涨则观望”的南亚消费特征；
亚洲主要消费国：购买兴趣有所回升，但强度尚不足以抵消印度需求减弱以及欧美ETF尚未回流的影响。
摩根大通的预期相比高盛的4900美元、中信的4000-4500/4500-5000美元、OMFIF的5000-6000美元区间更为保守，核心分歧在于实物需求的支撑力度——摩根大通认为虽然央行购金稳定，但消费端（印度+部分亚洲国家）+ETF尚未回流，难以推动金价单边上涨。这种保守判断具有一定合理性：
当前金价在4190美元附近，自3950美元反弹已超240美元，4190-4215美元区间（盛虹确认位）已进入多空换手区域。短期推动因素为“非农数据不佳→加息预期从10月推迟至12月→美元与美债收益率双双回落”，但实物需求（印度疲软）+ETF仍处于流出状态+Comex净多头维持低位，说明此次反弹主要由“数据+算法+空头回补”推动，而非“实物+ETF+央行”三重驱动。摩根大通将第三季度目标设为4300美元，意味着4215-4280美元（道明证券确认位）区间可以触及，但若要突破4280美元冲击4500美元，则需等到第四季度，并且需要看到ETF回流或印度需求重新启动。
本周节奏方面，6月FOMC纪要将成为第一个观察点——若纪要显示更多官员支持“通胀回落+就业放缓”，则9月加息预期可能进一步下调至55%以下，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰派（如强调“春季关税+地缘冲突推升油价的滞后影响仍在”），则金价可能回踩4080-4100美元区间。摩根大通设定的4300/4500美元目标相当于为上行空间设置了“阶梯式天花板”：若想在第三季度触及4500美元，需满足三个条件——印度需求恢复+ETF回流+纪要偏鸽；若缺少任一条件，则可能仅在4215-4280美元区间震荡。7月14日的CPI数据将是下一个关键节点，若CPI同步走弱，摩根大通第三季度4300美元目标有望提前实现；若CPI仍具粘性，则第三季度大概率维持在4000-4280美元区间，4500美元目标或将推迟至第四季度。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了非农利好后的反弹走势，短期多头趋势保持良好。
从日K线级别来看，金价自6月30日创下865.61元的阶段性低点后，连续五个交易日收阳，今日盘中成功站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放。
关键支撑方面，当前第一支撑位在905元/克，为今日早盘回调低点，只要不有效跌破该位置，反弹结构仍将维持；下方强支撑位于898元/克，即上周非农大幅上涨后的跳空缺口上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该位置为6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢盘，若能有效突破，金价将打开更大上行空间，向935元/克发起挑战。
当前反弹属于超跌后的技术性修复，尚未完全扭转6月中旬开启的中期下跌趋势，叠加美联储议息会议临近，市场情绪整体偏谨慎。
