周四(07月02日)欧盘阶段，黄金T+D价格呈现上涨走势，目前暂报889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘价为881.00元/克，盘中最高上探至897.67元/克，最低触及876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。现货黄金在亚洲交易时段一度跌破3960美元/盎司，延续此前跌势。但随后行情出现反转，金价迅速回升并冲高至4114.77美元/盎司，日内波动幅度超过150美元。尽管尾盘略有回落，但最终仍收涨0.6%，报4030.94美元/盎司。这一波剧烈波动的背后，主要由三方面因素推动：美国就业数据疲软、美联储主席关于通胀风险减弱的讲话，以及美伊多哈谈判取得进展。
亚盘阶段的恐慌：金价为何跌破3960美元?
在周三亚洲交易时段，黄金市场情绪低迷，现货黄金继续下挫，跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已跌至2025年11月以来的最低水平。自今年1月29日的历史高点5598美元计算，金价半年内下跌超过1600美元，跌幅达28%。
市场抛售的逻辑在于，尽管年初因美伊冲突推升避险需求，金价一度冲高，但随着冲突缓解和油价回落，投资者开始关注通胀与利率问题。市场普遍担忧，即便能源价格下行，美国经济的韧性仍可能促使美联储长期维持高利率，甚至年内重启加息。这对黄金这一无息资产构成压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是这种悲观预期的集中体现。
第一推动力：美伊谈判取得进展，地缘风险再评估
金价反弹过程中，地缘政治因素也发挥了重要作用。消息称，美国与伊朗在多哈举行的间接会谈取得初步成果，双方同意释放30亿美元资金。伊朗方面表示，已成立工作组推进后续谈判。美国高层也称会谈“进展顺利”。
这一进展对黄金市场的影响具有双重性。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势趋于稳定，黄金的避险属性减弱。另一方面，地缘风险降低也推动能源价格下行，从而强化“通胀风险减弱”的预期。当通胀压力下降，美联储加息的紧迫性随之降低，这反而对黄金形成支撑。此外，30亿美元资金解冻也可能改善市场流动性，间接利好金价。
第二推动力：ADP就业数据疲软，黄金迎来喘息机会
转折点出现在美国盘前。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月修正后的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创下3月以来最低增幅。
就业数据疲软为黄金带来第一波反弹契机。交易员Tai Wong指出：“ADP数据不及预期，为金价反弹奠定了基础。”疲弱数据表明美国就业市场可能不如预期强劲，削弱了美联储立即加息的必要性。数据公布后，美债收益率回落，为黄金提供支撑。金价在数据公布后迅速反弹，逐步收复4000美元关口。
第三推动力：沃什释放鸽派信号，通胀预期降温
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什在辛特拉论坛上的讲话，则成为金价飙升的催化剂。
尽管沃什此前以鹰派立场著称，但此次讲话中，他明确表示“过去四周对未来通胀的预期已经下降，通胀风险正在降温”。他同时指出，美伊协议压低了能源价格，有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。PGIM首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担心沃什会采取激进加息措施，但其发言释放出不同信号，令空头感到不安。更重要的是，讲话推动10年期美债收益率从4.501%高位回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键推动力。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期由33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成关键，4000美元争夺战仍在继续
经历7月1日的V型反转后，黄金暂时收复4000美元关口，但多空博弈远未结束。Tai Wong认为：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”目前市场预期6月新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%。若数据不及预期，将进一步确认金价底部。
从宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧依然明显。18位官员中，9人主张加息，8人建议按兵不动，1人甚至预期降息。这种分歧本身意味着不确定性，而黄金往往在不确定性中受益。
技术面来看，金价在3926至3865美元区间存在较强支撑，4100美元则是关键阻力位。7月1日高点4114.77美元测试了这一阻力区域的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次增持3万盎司，这是一个值得关注的信号。
结语
7月1日的黄金市场演绎了一场由数据、政策与地缘政治共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌抛售，到纽盘的强势反弹，金价在短短一个交易日内完成情绪切换。疲软的ADP就业数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于通胀风险减弱的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘和通胀两个维度施加影响。三股力量合力，将金价从七个月低点拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在非农数据即将公布、美联储政策路径尚不明朗的背景下，黄金市场真正的考验才刚刚开始。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局之时。
黄金T+D价格上涨，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D短期走势阻力关注880-900区间，支撑位看865-875区间。
