7月3日周五亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价报在911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘价为910.49元/克，盘中最高上探至916.81元/克，最低触及905.4元/克。国际金价维持高位震荡格局，支撑国内黄金合约延续上周的反弹走势，市场活跃度持续处于高位，短线走势偏强。
【重要新闻速递】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续。数据显示，6月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11万，且前两个月的数据也遭到下修。这一信号表明美国劳动力市场正在放缓，市场对9月加息的预期也由数据公布前的60%以上降至约55%。短期内关于加息延后的讨论逐渐升温。本周市场关注焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中了解决策层对利率路径的分歧，尤其是关于通胀回落的判断是否在内部获得更多支持，以及白宫对降息的呼吁是否会施压美联储。
在多头阵营中，摩根大通发布最新报告，下调了黄金实物需求的预期，认为主要市场的实物购买力度不及此前预期，可能限制金价进一步上涨。该机构给出的目标价位为：第三季度4300美元/盎司，第四季度升至4500美元/盎司。
这一观点与近期区域市场表现基本一致：
印度市场：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显减少，呈现典型的“涨则观望”情绪；
亚洲主要消费国：虽然购买兴趣略有回升，但尚未形成足够力量抵消印度需求下滑及欧美ETF资金未回流的影响。
摩根大通的预测相比高盛的4900美元、中信的4000-4500/4500-5000美元区间，以及OMFIF的5000-6000美元目标，显得更为保守，其核心分歧点在于实物需求——尽管央行购金保持稳定，但消费端（印度+部分亚洲市场）+ETF资金仍未明显回流，因此金价难以单边上涨。这种保守判断具有一定合理性：
目前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹超过240美元，4190-4215美元区间已进入技术性换手区域。短期推动因素来自“非农数据疲软→加息时间由10月推迟至12月→美元与美债收益率同步回落”，但实物需求（印度走弱）+ETF资金流出尚未回流+Comex净多头仍处于低位，表明此次反弹主要来自数据、算法交易及空头回补，而非实物、ETF、央行三重驱动。摩通将第三季度目标定为4300美元，意味着4215-4280美元区间可能触及，但若要突破4280美元冲向4500美元，则需等待第四季度，并且需要ETF资金回流或印度需求重新启动。
本周节奏方面，6月FOMC会议纪要将是首个观察窗口——若纪要显示更多委员认同“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率或进一步下修，金价有望挑战4190-4215美元区间；若纪要偏鹰（如强调“春季关税+地缘冲突推高油价的滞后效应”），则金价或回踩4080-4100美元。摩通的4300/4500美元目标实质上为金价设定了阶段性上限：若想在第三季度触及4500美元，需满足三大条件——印度需求恢复+亚洲市场接续+纪要鸽派；若缺一项，则金价可能在4215-4280美元区间震荡。7月14日公布的CPI数据将成为下一个关键节点，若CPI同步走弱，则摩通预测的Q3目标4300美元有较大概率提前达成；若通胀仍具粘性，则金价可能在4000-4280美元区间震荡，4500美元目标或延后至Q4。
【黄金t+d最新行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘价910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农数据利好后的反弹走势，短期多头趋势仍保持良好。
从日线级别来看，金价自6月30日创下865.61元阶段低点后，已连续五个交易日收阳，今日直接站稳910元整数关口，5日均线快速上扬，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱继续扩张，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能持续释放。
从关键支撑与阻力来看，当前第一支撑位在905元/克，即今日早盘回调低点，只要该位不被有效跌破，反弹结构仍将维持；下方强支撑位于898元/克，也就是上周非农数据利好后跳空缺口的上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该位置为6月中旬震荡平台密集区，聚集大量前期套牢盘，若能有效突破，金价有望进一步上探935元/克。
目前这波反弹属于超跌后的修复性走势，尚未完全逆转6月中旬开启的中期下行趋势，叠加美联储即将召开议息会议，市场整体情绪仍偏向谨慎。
