今日周五（7月3日）亚洲早盘，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价震荡走强支撑，黄金多头延续上周反弹走势，市场交投热度维持高位，短期行情呈现偏强运行格局。
【重点要闻】
6月非农数据意外疲软带来的影响仍在延续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11万，同时前两个月的数据也被下调，劳动力市场降温的信号使得9月加息的概率由数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的大约55%。市场对于加息延后的预期逐渐增强，本周焦点转向美联储6月政策会议纪要，投资者希望从中解读出关于利率路径的更多细节，尤其是摩根大通提到的“通胀正在回落”这一观点是否在纪要中获得更多支持，以及“白宫呼吁降息+哈塞特批评鲍威尔”这一政治因素在FOMC内部的反应。
黄金多头阵营中出现不同声音——摩根大通最新发布的报告下调了黄金实物需求的预期，认为主要消费领域的需求“不如此前预期强劲”，这可能对金价的进一步上行构成压力。该机构给出的目标价位分为两个阶段：第三季度看4300美元/盎司，第四季度进一步上升至4500美元/盎司。
这一观点与近期部分区域实物需求的实际情况相符：
印度：在金价从三个月低位反弹后，上周黄金需求明显减弱，反映出典型的“金价上涨则观望”的市场心理；
亚洲大国：黄金购买兴趣虽有小幅回升，但整体力度仍不足以抵消印度需求疲软及欧美ETF资金未回流的影响。
摩根大通预测的“Q3 4300/Q4 4500”相比高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000、OMFIF的5000-6000区间更为保守，其核心分歧点在于实物买盘——摩通认为虽然央行购金保持稳定，但消费端（印度及部分亚洲国家）需求尚未明显回升，同时ETF资金也未出现回流，因此金价难以单边大幅上行。这种偏保守的判断具有一定的合理性：
目前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹已经超过240美元，当前价位4190-4215（盛虹确认位）已进入换手区域。短期推动因素主要来自“非农数据5.7万→加息时间从10月推迟至12月→美元和美债收益率双双回落”，但实物需求（印度疲软）+ETF资金流出尚未回流+Comex净多头仍处于低位，表明这波反弹主要由“数据+算法+空头回补”推动，并非“实物+ETF+央行”三重因素共同驱动。摩通将Q3目标定在4300美元，隐含的意思是：4215-4280（道明）区间可以触及，但若要突破4280冲击4500美元，需等到Q4，并且需看到ETF资金回流或印度需求重新回升。
本周走势方面，6月FOMC纪要将是第一个关键观察点——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”的观点，则9月加息概率有望进一步下降，金价将冲击4190-4215区间；若纪要偏鹰派（强调“春季关税+地缘冲突推高油价的滞后影响仍在”），金价可能回踩4080-4100区间。摩通给出的4300/4500美元目标相当于为金价设定了“阶段性天花板”：若Q3想冲击4500美元，需满足实物需求回升（印度重拾购买+亚洲大国跟进）+ETF资金回流+纪要偏鸽派三要素同时具备；若缺一项，则金价将维持在4215-4280区间震荡。7月14日的CPI数据将是下一个关键节点，若CPI数据同步走弱，摩通预测的Q3 4300美元目标有望提前实现；若CPI数据粘滞，则Q3金价大概率维持在4000-4280区间震荡，4500美元目标或推迟至Q4。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农利好后的反弹走势，短期多头趋势保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日创下865.61元的阶段性低点以来，已连续5个交易日收阳，今日直接站稳910元整数关口，5日均线快速上行，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩张，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在持续释放。
从关键支撑阻力位来看，当前第一支撑位位于905元/克，这是今日早盘的回调低点，只要不有效跌破该点位，反弹结构就不会被破坏；下方强支撑位在898元/克，即上周非农数据公布后形成的跳空缺口上沿，是本轮多头趋势的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，这里是6月中旬的震荡密集区域，积累了大量前期套牢筹码，若能有效突破，金价有望进一步上探935元/克附近。
当前这波反弹属于超跌后的修复性反弹，尚未完全逆转6月中旬开启的中期下跌趋势，叠加美联储议息会议临近，市场整体情绪仍偏谨慎。
