今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘小幅上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价震荡上扬支撑，黄金多头延续前一周的反弹走势，市场交投氛围保持活跃，短期趋势偏强运行。
【热点速览】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万个，远低于预期的11万个，且前两个月数据被下修，劳动力市场降温迹象明显，市场对9月加息的预期由数据公布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期“加息延后”的逻辑逐渐被市场接受。本周焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中挖掘政策制定者对利率路径的分歧细节，尤其是沃什提到的“通胀正在回落”是否在纪要中获得其他委员的认同，以及白宫对降息的施压与哈塞特批评鲍威尔的政治因素在FOMC内部如何被解读。
市场多头阵营中也出现了不同声音——摩根大通最新报告下调了黄金实物需求预期，认为主要消费领域的实物购买力度“不及此前预期”，这可能限制金价的进一步上涨空间。该机构设定的目标价位为：第三季度看4300美元/盎司，第四季度进一步上修至4500美元/盎司。
这一观点与近期区域市场实物需求表现基本一致：
印度方面：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显萎缩，呈现出典型的“涨则观望”的消费行为；
亚洲主要消费国：购金兴趣虽有所回升，但整体力度仍不足以抵消印度需求疲软及欧美ETF资金未回流的局面。
摩通的预测相较于高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000以及OMFIF的5000-6000美元区间更为保守，核心分歧点在于“实物需求”层面——尽管央行购金维持稳定，但消费端（印度及部分亚洲国家）及ETF资金尚未明显回流，难以形成全面上涨动力。这一保守判断具有一定合理性：
当前金价位于4190美元附近，自3950反弹已超240美元，4190-4215美元区间（盛虹确认位）已进入多空换手阶段。短期推动因素主要来自“非农数据弱→加息预期从10月延后至12月→美元与美债收益率同步下行”，但实物需求（印度疲软）+ETF资金流出仅止跌未回流+Comex净多头仍处于低位，说明此轮反弹主要由“数据+算法+空头回补”驱动，并非“实物+ETF+央行”三重支撑。摩通将Q3目标定为4300美元，隐含意思是——4215-4280美元区间有望触及，但要突破4280美元冲击4500美元，需等待Q4并看到ETF资金回流或印度需求恢复。
本周节奏上，6月FOMC会议纪要成为首个观察窗口——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率或进一步下修，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰（如强调“春季关税+战时油价滞后影响仍在”），则金价可能回踩4080-4100美元区间。摩通设定的4300/4500美元目标，实质上为金价上行设定了阶段性天花板：若想在Q3触及4500美元，需实物需求（印度复购+亚洲跟进）+ETF回流+纪要偏鸽三者同时具备，缺一即只能维持在4215-4280美元区间震荡。7月14日的CPI数据将成为下一个关键节点，若CPI继续疲软，摩通Q3的4300美元目标或提前达成；若CPI数据偏强，则Q3金价大概率维持在4000-4280美元区间，4500美元或留待Q4。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，早盘上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了非农利好后的反弹格局，短期多头结构保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日触及865.61元阶段性低点后，连续五个交易日收阳，今日盘面直接站稳910元整数关口，5日均线快速上扬，短期均线形成多头排列，MACD红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放中。
关键支撑方面，当前第一支撑位位于905元/克，即今日早盘低点，只要不有效跌破该点位，反弹结构便不会遭到破坏；下方强支撑在898元/克，即上周非农数据公布后形成的跳空缺口上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该位置为6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢筹码，若能有效突破，金价有望进一步上攻至935元/克附近。
目前这波反弹属于超跌后的修复性反弹，尚未完全扭转6月中旬开启的中期下跌趋势，叠加美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。
