周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
受美元盘中反弹影响，黄金价格快速下滑，最低跌至4128美元附近，跌幅一度超过1%。尽管美元随后回落，金价跌幅收窄，最终现货黄金仍下跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次价格波动反映出美元走势、就业数据及货币政策预期之间的复杂关系。而即将于周三发布的美联储6月会议纪要，正成为影响黄金市场的关键变量。
美元反弹压制金价反弹动能
周一黄金的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农就业数据显示，新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下调7.4万。就业增长放缓，叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的偏鸽言论——他指出通胀压力有所缓和，并表示不会提前透露利率路径——市场对加息预期明显降温，推动金价反弹，周线上涨超过2%，终结了此前四周连跌的走势。
然而，周一行情却给多头泼了一盆冷水。美元指数盘中最高升至101.14，涨幅达0.27%，推高了以美元计价的黄金成本，导致金价迅速回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数日内小幅上升，对黄金构成了短期压力。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但冲高回落的趋势表明当前市场情绪依然脆弱——美元的任何反弹都可能成为压垮金价的关键因素。
非农数据：金价的“双面刃”
6月非农数据对黄金而言是一把典型的“双面刃”。从支撑角度看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；9月加息概率约为56%。加息预期降温，削弱了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要来自劳动力供给减少而非新增就业——反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济论坛上明确表示，当前经济风险格局已“完全转变”：一年前他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今通胀加速而就业市场稳定，高通胀成为最大风险。他的发言将市场目光聚焦于7月14日发布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前的最后关键通胀指标。
这意味着，非农数据疲软并不必然意味着政策转向鸽派。在通胀未明确回落前，就业数据疲软可能被解读为“经济放缓信号”，而非“加息终止理由”。这种矛盾正是当前黄金价格震荡运行的根源。
美联储会议纪要：投资者关注焦点
市场当前最关注的无疑是周三即将发布的美联储6月16日至17日会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后首次主持，具有重要象征意义。
6月会议释放了明显的鹰派信号——点阵图显示九名委员支持今年至少加息一次，政策声明删除了此前“宽松倾向”的表述。但纪要真正的看点在于委员们对经济前景的分歧及政策沟通方式的讨论。
沃什推动的“沟通改革”是争论核心。他主张大幅简化政策声明、弱化前瞻指引，认为过多的前瞻指引会限制央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则认为，恰当的前瞻指引仍是“有效工具”，但若使用僵化则可能成为阻碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应引导市场预期”的内部博弈，将在会议纪要中如何体现，将直接影响市场对利率路径的判断。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”，意味着美联储将进一步减少政策透明度，利率不确定性上升，对黄金不利；反之，若显示委员对经济前景分歧明显、对加息态度谨慎，则可能缓解加息担忧，带动美债收益率和美元指数下行，利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预测，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要驱动因素包括各国央行持续购金、实物需求增长以及结构性配置需求的存在。
这一预测与当前金价已“充分定价”加息预期的市场共识一致。有分析指出，当前金价约4000美元/盎司已隐含了3至4次加息空间。若实际加息幅度低于预期，金价有望迎来明显修复性上涨。
黄金t+d价格下跌，目前暂报902.36元/克，跌幅0.79%，最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
