周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
由于美元盘中反弹走强，金价快速下滑，最低一度跌至4128美元/盎司附近，跌幅达1%。尽管尾盘美元有所回落，金价跌幅随之收窄，最终现货黄金收跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次冲高回落反映出美元走势、就业数据及货币政策预期之间的复杂博弈。本周三即将公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点事件。
美元“回温”压制金价反弹
周一黄金的上涨并非毫无根据。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万。就业增长放缓，加上美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放的偏鸽信号，令市场对加息预期降温，金价因此展开反弹，上周累计上涨超过2%，结束了连续四周的下跌趋势。
然而，周一的行情却给多头泼了一盆冷水。美元指数当日一度上涨0.27%至101.14，推高了以美元计价的黄金成本，直接引发金价回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅上升，成为黄金价格日内走弱的重要因素。”尽管美元尾盘回吐部分涨幅，最终收于100.853附近，金价跌幅也随之收窄，但金价冲高回落的表现已反映出市场情绪的不稳定——美元的短期走强随时可能成为压垮金价的关键因素。
非农数据：金价的“双刃剑”效应
6月非农数据对黄金的影响具有双重性。从正面来看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月美联储维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息的概率约为56%。加息预期降温削弱了持有黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要源于劳动力供给减少而非就业增长——反而为鹰派官员提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济会议上指出，当前经济风险已发生“完全逆转”：此前就业市场疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今就业趋稳而通胀加速，高通胀成为主要风险。其言论将市场注意力引向7月14日公布的6月CPI数据——这是美联储7月28日至29日会议前的最后一个关键通胀指标。
这意味着，非农数据疲软未必意味着货币政策转向鸽派。在通胀尚未明确回落前，任何就业数据疲软都可能被解读为“经济放缓的信号”，而非“加息结束的依据”。这种不确定性正是当前黄金价格陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场静待关键指引
当前投资者最关注的无疑是本周三公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放了较强的鹰派信号——点阵图显示有九名委员支持今年至少加息一次，决议声明删除了此前的“宽松倾向”措辞。但纪要真正的看点在于委员们对经济前景的分歧及政策沟通方式的讨论。
沃什推动的“沟通改革”成为讨论焦点。他主张简化政策声明、减少前瞻指引，认为过度前瞻指引会削弱央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下仍是“有效工具”，有助于增强货币政策效果，但若僵化使用则可能成为阻碍。他甚至指出：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应引导市场预期”的内部争论，将在纪要中展现细节。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将进一步减少对市场的“呵护”，利率路径的不确定性将上升，对黄金形成压力。反之，若纪要显示委员对经济前景分歧明显、对加息持谨慎态度，则可能缓解市场对加息的担忧，短端美债收益率和美元指数有望回落，利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨判断，主要支撑因素包括各国央行持续购金、实物需求增长以及结构性配置需求的存在。
这一观点与市场当前对加息预期“过度定价”的共识一致。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价中已计入3至4次加息空间。这意味着，一旦实际加息幅度低于预期，金价将迎来显著修复空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑位看880-895区间。
