7月3日周五亚市早盘，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初微幅上涨0.53%，开盘报910.49元/克，盘中最高上探至916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价持续高位震荡支撑，黄金多头延续上周反弹节奏，市场交易活跃度保持较高水平，短期内走势仍呈现偏强态势。
【要闻速递】
6月非农数据意外疲软的影响仍在持续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万，远低于市场预期的11万，且前两个月数据被下调，劳动力市场降温迹象明显，这也使得市场对美联储9月加息的预期概率从数据发布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期内“加息推迟”的逻辑逐渐确立，本周市场关注焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中捕捉政策制定者在利率路径上的分歧情况——特别是沃什此前提到的“通胀正在回落”是否在纪要中获得更多支持，以及“白宫呼吁降息+哈塞特批评鲍威尔”的政治因素在FOMC内部如何被解读。
黄金多头阵营中出现了一个不同声音——摩根大通最新报告中下调了对黄金实物需求的预期，指出主要领域的实物购买力“不如此前预期强劲”，这可能会对金价上涨空间形成一定压制。该机构给出的黄金价格预测路径为：第三季度目标价4300美元/盎司，第四季度进一步上探至4500美元/盎司。
这一判断与近期各地区实物需求情况基本吻合：
印度方面：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显减弱，呈现出典型的“价格走高即观望”的南亚市场特征；
亚洲主要市场：实物购买兴趣有所回暖，但力度尚不足以抵消印度需求疲软以及欧美ETF资金尚未回流所带来的影响。
摩根大通的“Q3 4300/Q4 4500”目标区间相较于高盛的4900美元、中信的4000-4500/4500-5000美元区间，以及OMFIF的5000-6000美元区间而言更为保守，核心分歧点在于实物买盘——摩根大通认为，虽然央行购金保持稳定，但消费端（印度+部分亚洲国家）+ETF资金尚未明显回流，难以支撑金价单边上涨。这一偏保守的判断其实具备一定合理性：
当前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹已超过240美元，4190-4215美元区间（盛虹确认位）已进入多空换手区域。短期内的推动力主要来自“非农数据5.7万→加息预期从10月推迟至12月→美元与美债收益率双双回落”，但实物需求（印度走弱）+ETF资金流出仅止跌未明显回流+Comex净多头仍维持低位，说明这轮反弹仍以“数据面+算法交易+空头回补”为主导，并非“实物+ETF+央行”三重力量共同推动。摩根大通将Q3目标定在4300美元，隐含的逻辑是——4215-4280美元（道明证券确认位）有望触及，但要突破4280美元冲击4500美元，需等待Q4，并且需要看到ETF资金回流或印度买盘重新启动。
本周市场节奏方面，6月FOMC会议纪要是第一个重要观察点——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”的判断，则9月加息概率55%仍有下修空间，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰派（如强调“春季关税+战时油价滞后影响仍在”这一戴利口径），则金价可能回踩4080-4100美元区间。摩根大通设定的4300/4500美元目标相当于为金价上行设置了“阶梯式天花板”：若想在Q3触及4500美元，需满足实物买盘恢复（印度需求回升+亚洲市场接续）+ETF资金回流+纪要偏鸽派三大条件，缺一不可；若条件不全备，则金价大概率在4215-4280美元区间震荡。7月14日的CPI数据将成为下一个关键节点，若通胀数据继续疲软，摩根大通Q3目标4300美元有望提前实现；若CPI数据坚挺，则Q3金价大概率在4000-4280美元区间波动，4500美元目标将延后至Q4。
【最新黄金t+d行情解析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农数据利好后的反弹走势，短期多头格局保持良好。
从日K线级别来看，金价自6月30日创下865.61元阶段性低点以来，已连续五个交易日收阳，今日盘中直接站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩张，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放。
从关键支撑阻力位来看，当前第一支撑位位于905元/克，这是今日早盘的回调低点，只要金价不有效跌破该位置，反弹结构就不会遭到破坏；下方更强支撑位于898元/克，即上周非农数据公布后形成的跳空缺口上沿，是本轮多头趋势的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该区域为6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢筹码，若能有效突破，金价将进一步打开上行空间，挑战935元/克附近压力。
目前这轮反弹属于超跌后的修复性上涨，尚未完全扭转6月中旬以来的中期下跌趋势，叠加美联储议息会议临近，市场情绪整体偏谨慎。
