周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，当前运行于902.36元/克附近，跌幅0.79%，当日开盘价为907.99元/克，盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数日内走高对贵金属市场形成明显压制，金价快速回落，最低一度触及4128美元/盎司，跌幅达1%。虽然美元随后回吐部分涨幅，使得黄金跌幅收窄，最终报收于4164.75美元/盎司，跌幅0.24%。这一波震荡走势反映出美元汇率、就业数据与货币政策预期之间的复杂互动。而即将到来的美联储6月会议纪要，正成为影响黄金市场的下一个关键变量。
美元指数日内反弹打压黄金反弹动能
黄金周一的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据大幅不及预期，仅录得5.7万人，远低于预期的11.3万人，且前两个月数据合计下修7.4万。同时，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽信号，称通胀风险已有所缓和，并未明确未来利率路径，市场对加息预期迅速降温，金价上周累计上涨超过2%，结束四周连跌。
然而，周一金价的回落令多头措手不及。美元指数当日最高升至101.14，日内涨幅达0.27%，推高黄金的计价成本，抑制海外买盘。黄金交易所分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日的反弹对黄金构成短期利空。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅有所收窄，但金价冲高回落的走势揭示出市场情绪的脆弱性——任何美元的短期走强都可能引发金价剧烈波动。
非农数据对黄金的双重影响
6月非农报告对黄金的影响呈现两面性。从利好角度来看，就业增长明显放缓确实降低了美联储短期内加息的可能性。根据CME FedWatch数据，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期降温降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供一定支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%，这一变化主要源自劳动力供给减少，而非新增就业增加，这反而为美联储鹰派官员提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒周一在罗马经济会议上强调，当前经济风险格局已发生转变，通胀加速上升成为主要威胁。他的讲话将市场焦点引向即将公布的6月CPI数据——这是7月28日美联储会议前最重要的通胀指标。
这表明，非农数据的“疲软”并不等于货币政策“转鸽”。在通胀未明显回落之前，就业数据的疲软更可能被解读为经济放缓的信号，而非停止加息的理由。这种复杂预期正是当前黄金市场陷入震荡格局的根本原因。
美联储会议纪要成市场关注焦点
眼下，投资者最关注的焦点是本周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有重要象征意义。
6月会议本身释放了鹰派信号，点阵图显示九名委员支持年内至少加息一次，政策声明也删除了“宽松倾向”的措辞。但纪要的关键看点在于委员们对经济前景的分歧和政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为会议焦点。他主张简化政策声明、减少前瞻指引，认为过度前瞻指引会削弱政策灵活性。理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下仍是“有价值的工具”，有助于增强政策效果，但若使用不当则可能适得其反。双方观点分歧反映出美联储内部对政策路径的不同理解。
会议纪要中若显示多数委员支持“减少指引”，意味着美联储将进一步减少对市场的“政策护航”，利率路径不确定性上升，这对黄金市场将构成压力。反之，若纪要显示委员对加息节奏存在分歧，则可能缓解市场对加息的担忧，利好黄金。
尽管短期走势存在不确定性，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预测，2026年第三季度黄金均价将升至约4300美元/盎司，第四季度进一步升至约4500美元/盎司。该行维持长期看多观点，主要支撑因素包括央行持续购金、实物需求增长以及结构性配置需求。
这一预期与当前黄金价格已“提前反映”加息风险的市场共识一致。有分析指出，目前金价在4000美元/盎司附近已基本消化3至4次加息空间。一旦实际加息幅度不及预期，金价有望迎来明显修复。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，日内高点为909.00元/克，低点为899.11元/克。黄金t+d短期阻力位关注895-915区间，下方支撑位看880-895区间。
