周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中高点触及909.00元/克，低点下探至899.11元/克。
美元指数盘中反弹打压黄金价格，金价一度下探至4128美元/盎司，跌幅达1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，金价跌幅收窄，最终收于4164.75美元/盎司，下跌0.24%。此次冲高回落反映了美元走势、就业数据与货币政策预期之间的复杂博弈。市场关注焦点正转向本周三即将公布的美联储6月会议纪要，这可能成为影响黄金市场的下一个关键变量。
美元反弹压制金价反弹空间
周一黄金的反弹并非偶然。此前公布的美国6月非农数据大幅低于预期，仅录得5.7万人，远不及预期的11.3万人，且前两个月数据合计下修7.4万。此外，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放偏鸽信号，表示通胀风险已减弱，并未明确未来利率路径，市场对加息预期迅速降温，金价因此反弹，上周累计上涨逾2%，终结了连续四周的下跌走势。
不过，周一市场情绪迅速逆转。美元指数一度上涨0.27%至101.14，使得以美元计价的黄金对外币买家而言更昂贵，金价随即回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数日内小幅上升对黄金构成利空。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但整体走势仍显示出市场情绪的脆弱性——美元的短期走强足以成为金价下跌的导火索。
非农数据：利好与利空并存
6月非农数据对黄金市场而言是一把双刃剑。从积极角度看，就业增长放缓确实削弱了市场对美联储短期内加息的预期。根据CME FedWatch工具数据，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期下降降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%降至4.2%，这一变化主要源于劳动力供给减少，而非就业人数增加，这为鹰派官员提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒周一表示，当前经济风险已发生逆转，劳动力市场趋于稳定而通胀却在上升，高通胀成为主要威胁。他的讲话将市场注意力引向即将公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日会议前的关键通胀指标。
这意味着，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向宽松。在通胀未明确回落前，任何经济放缓信号都可能被解读为潜在风险而非政策转向的依据。这种不确定性正是黄金市场陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要成市场关注焦点
投资者目前最关注的是周三即将发布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后首次主持，具有重要象征意义。
6月会议本身释放了鹰派信号，点阵图显示九名委员支持年内至少加息一次，政策声明也删除了“宽松倾向”措辞。但会议纪要真正的看点在于委员们对经济前景的分歧及政策沟通方式的讨论。
沃什推行的“沟通改革”成为讨论核心。他主张简化政策声明、减少前瞻指引，认为过多的前瞻指引会限制央行灵活应对经济变化的能力。而理事沃勒则认为，前瞻指引在适度使用下是“有效工具”，但若使用不当可能成为政策障碍。他甚至表示：“前瞻指引更像是一门艺术，而非科学。”
这场关于货币政策沟通方式的分歧，将在会议纪要中体现。若纪要显示多数委员支持“去指引化”，意味着美联储将减少对市场的“政策引导”，利率路径的不确定性将上升，对黄金构成压力。反之，若纪要显示委员对经济前景存在较大分歧，或对加息持谨慎态度，或将缓解市场对紧缩政策的担忧，推动美元和美债收益率回落，利好黄金。
尽管短期走势不确定，主流机构对黄金中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要支撑因素包括各国央行持续购金、实物需求增长及长期结构性配置需求。
这一观点与市场普遍预期一致。当前金价已基本反映未来3至4次加息的空间，若实际加息幅度低于预期，金价将具备显著反弹空间。
黄金t+d价格下跌，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中高点909.00元/克，低点下探至899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑位在880-895区域。
