周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，盘中高点触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。
美元指数日内反弹令金价承压下行，最低一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。虽然美元尾盘有所回落，黄金价格跌幅收窄至0.24%，最终报4164.75美元/盎司。此次波动反映出美元汇率、就业数据与货币政策预期之间的复杂互动。本周三即将出炉的美联储6月会议纪要，正成为影响黄金市场的关键变量。
美元指数反弹压制金价反弹空间
周一黄金的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，当月新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下调7.4万。就业增速放缓，叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的鸽派表态——他指出通胀风险有所缓解，并未明确未来利率路径——市场对加息预期迅速降温，推动金价反弹，全周累计涨幅超过2%，结束此前四周连跌。
然而，周一走势却令多头措手不及。美元指数日内最高升至101.14，涨幅0.27%，令以美元计价的黄金对海外投资者而言成本上升，金价随即回落。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数今日小幅上扬，成为黄金短期走势的利空因素。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价冲高回落的走势揭示了市场情绪的脆弱性——任何美元的短期反弹都可能引发金价剧烈波动。
非农数据：黄金市场的“双面刃”
6月非农数据对黄金市场而言是一把典型的“双刃剑”。从积极角度看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。根据CME FedWatch工具显示，7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；9月加息概率约为56%。加息预期降温，降低了持有无息资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一方面，失业率从5月的4.3%下降至4.2%——这一变化主要源于劳动力供给减少而非新增就业增加——反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的依据。美联储理事沃勒周一在罗马经济论坛上强调，当前经济风险格局已发生转变：一年前就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今就业市场趋稳而通胀加速，高通胀已成为最大风险。沃勒的讲话将市场目光聚焦于7月14日公布的6月CPI数据——这是美联储7月28日至29日政策会议前的最后关键通胀指标。
这表明，就业数据的“疲软”并不必然意味着货币政策“转鸽”。在通胀未明显回落前，任何就业数据的下滑都可能被解读为“经济放缓信号”而非“加息结束理由”。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的核心原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的焦点事件
投资者当前最关注的事件，莫过于周三即将公布的美联储6月16日至17日会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什履新后主持的首次政策会议，具有重要转折意义。
6月会议本身释放出明显的鹰派信号——点阵图显示九名委员支持今年至少加息一次，政策声明删除了此前“宽松倾向”的表述。但纪要真正的关注点并非已知结论，而在于委员们对经济前景的分歧与政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为核心议题。他主张精简政策声明、减少前瞻指引，认为过度的前瞻指引会限制央行应对新经济形势的灵活性。而理事沃勒则认为，前瞻指引在合理使用下仍是“有效工具”，有助于提升货币政策效果，但若使用方式僵化则可能成为阻碍。沃勒甚至直言：“前瞻指引更像是艺术，而非科学。”
这场关于“是否应明确指引市场”的内部博弈，将在会议纪要中如何呈现，将直接影响市场对未来利率路径的预期。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策引导”，利率不确定性上升，对黄金构成压力。反之，若纪要显示委员对经济前景分歧明显、对加息持谨慎态度，则可能缓解加息预期，推动短端美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金的中长期观点仍偏乐观。摩根大通最新报告预测，2026年第三季度黄金均价将达4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨判断，主要驱动因素包括各国央行持续增持黄金、实物需求增长，以及结构性配置需求的存在。
这一观点与市场普遍认为当前金价“已过度反映加息预期”相呼应。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价已充分计入未来3至4次加息的空间。一旦实际加息幅度低于预期，金价将具备显著反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中高点909.00元/克，低点899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
