今日周五（7月3日）亚洲交易时段，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初小幅上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克。受国际金价高位震荡支撑，多头延续前一周的反弹走势，市场交投热度维持较高水平，短期走势呈现偏强格局。
【重要资讯】
6月非农数据意外疲软带来的影响仍在延续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业人数仅为5.7万，远低于市场预期的11万，且此前两个月的数据也遭到下修。这一信号表明劳动力市场正在降温，导致市场对9月加息的预期概率从数据发布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。短期内关于“加息推迟”的预期已逐步形成，本周市场关注焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中寻找政策制定者在利率路径上的分歧信息——尤其是沃什提到的“通胀正在回落”是否在纪要中获得更广泛认同，以及白宫施压降息与哈塞特批评鲍威尔的政治因素如何影响FOMC内部决策。
多头阵营中出现了不同声音——摩根大通最新报告下调了对黄金实物需求的预期，认为主要领域的实物购买力度“不及此前预期强劲”，这可能限制金价的进一步上涨空间。该机构设定的目标价位为：第三季度目标为4300美元/盎司，第四季度则进一步上移至4500美元/盎司。
这一判断与近期实物市场的表现基本一致：
印度方面：金价从三个月低位反弹后，上周买盘明显减少，显示出典型的“涨则观望”的南亚消费特征；
亚洲主要市场：购买兴趣略有回升，但尚不足以抵消印度需求疲软及欧美ETF资金未回流的影响。
摩根大通给出的“Q3 4300/Q4 4500”预期相较高盛的4900、中信的4000-4500/4500-5000、OMFIF的5000-6000更为保守，核心分歧点在于“实物买盘”——摩通认为尽管央行购金稳定，但消费端（印度及部分亚洲市场）和ETF资金尚未回归，难以形成全面上涨动能。这一保守判断具有一定合理性：
当前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹已超过240美元，4190-4215美元（盛虹确认位）已进入关键换手区域。短期内的上涨动力主要来自“非农数据5.7万→加息时间从10月推迟至12月→美元及美债收益率同步下滑”，但实物需求（印度疲软）+ETF资金流出尚未明显回流+Comex净多持仓仍维持低位，说明这轮反弹主要由“数据+算法+空头回补”推动，并非“实物+ETF+央行”三重驱动。摩通将Q3目标设在4300美元，意味着4215-4280美元（道明证券阻力位）可触及，但突破4280美元冲击4500美元仍需等到Q4，并需看到ETF资金回流或印度买盘重启。
本周走势关键在于6月FOMC纪要——若纪要显示更多官员认同“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率或进一步下修至55%以下，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰派（强调“春季关税+地缘冲突油价滞后影响仍在”），则金价可能回踩4080-4100美元。摩通设定的4300/4500美元目标相当于为金价设定了“阶段性天花板”：若想在Q3触及4500美元，需同时满足“实物需求回升（印度复购+亚洲市场接续）+ETF资金回流+纪要鸽派”三个条件；缺少任一条件，金价大概率将在4215-4280美元区间震荡。7月14日公布的CPI数据将成为下一个关键节点，若CPI同步走弱，则摩通Q3 4300美元目标有望提前达成；若CPI粘性，则Q3金价或维持在4000-4280美元区间，4500美元目标留待Q4实现。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了7月3日非农数据利好后的反弹走势，短期多头结构保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日创下865.61元阶段低点后，连续五个交易日收阳，今日盘中成功站稳910元整数关口，5日均线快速向上拐头，短期均线呈现多头排列，MACD红色动能柱持续扩张，快慢线在零轴下方形成金叉，反弹动能仍在持续释放。
关键支撑方面，当前第一支撑位位于905元/克，为今日早盘最低点，只要金价未有效跌破该位置，反弹结构将保持完整；更强支撑位于898元/克，即上周非农数据公布后跳空缺口上沿，为本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，该区域为6月中旬的震荡密集区，聚集了大量前期套牢筹码，若能有效突破，金价有望进一步上攻至935元/克附近。
当前这波反弹属于超跌后的修复性行情，尚未完全扭转6月中旬以来的中期下行趋势，叠加美联储即将召开议息会议，市场情绪整体偏谨慎。
