周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中高点触及909.00元/克，低点下探至899.11元/克。
受美元盘中走高影响，金价快速回落，最低一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，现货黄金最终仍收跌0.24%，报4164.75美元/盎司。此次冲高回落反映出美元走势、就业数据与货币政策预期之间的复杂关系。而本周三即将发布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场的重要关注点。
美元“回温”压制金价反弹
黄金周一的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业人数仅为5.7万，远低于预期的11.3万，同时前两个月的数据也进行了下修。此外，美联储主席沃什在欧洲央行论坛上释放了偏鸽信号，称通胀风险已减弱，且不会提前透露利率路径。这些因素促使市场对加息预期降温，金价因此反弹，上周累计上涨逾2%，终结了此前四周的跌势。
然而，周一的市场走势却给多头泼了一盆冷水。美元指数一度上涨0.27%至101.14，使以美元计价的黄金对海外买家更具成本压力，直接引发金价下行。美国黄金交易所分析师吉姆·怀科夫表示：“美元指数日内小幅上扬，对黄金构成短期利空。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价冲高回落的走势已显示出市场情绪的脆弱性——美元的短期反弹可能成为金价的“致命打击”。
非农数据：黄金市场的“双面刃”
6月非农数据对黄金市场而言是一把双刃剑。从支撑角度看，就业增长放缓确实降低了美联储短期内加息的可能性。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率升至77%，加息概率仅为23%；9月加息概率约为56%。加息预期的降温降低了持有无收益黄金的机会成本，为金价提供了支撑。
但另一方面，失业率由5月的4.3%降至4.2%，这一下降主要源于劳动力供给减少，而非新增就业增加，反而给鹰派官员提供了继续紧缩政策的理由。美联储理事沃勒周一表示，当前经济风险格局已发生“根本转变”：一年前就业疲软时他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今通胀上升而就业市场趋稳，高通胀成为主要风险。他的讲话将市场目光引向7月14日即将公布的6月CPI数据，这是7月28日至29日美联储会议前的关键通胀指标。
这表明，就业数据的疲软并不必然意味着货币政策转向鸽派。在通胀尚未明确回落之前，任何就业数据的疲软都可能被解读为“经济放缓的信号”，而非“停止加息的理由”。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场关注的“风向标”
投资者当前最关注的是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放了强烈鹰派信号，点阵图显示九名委员支持今年至少加息一次，决议声明删除了“宽松倾向”的措辞。但真正看点在于委员们对经济前景的分歧与政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推动“沟通改革”，主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过度前瞻指引会削弱央行灵活性。理事沃勒则表示，前瞻指引在合理使用下是“有价值的工具”，但若僵化使用则可能阻碍政策。他甚至直言：“前瞻指引更像一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应明确政策方向”的内部争论，将在会议纪要中体现。若纪要显示多数委员支持“去指引化”，意味着美联储将进一步减少对市场的“政策引导”，利率不确定性上升，对黄金不利；若纪要透露委员对经济前景存在较大分歧，则可能缓解加息担忧，利好黄金。
尽管短期走势不明朗，主流机构对黄金中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预测，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度升至4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨预期，主要支撑包括央行持续购金、实物需求增长及结构性配置需求。
这一观点与市场共识一致：当前金价已“过度反映”加息预期。分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价中已计入3至4次加息空间。一旦实际加息幅度低于预期，金价将获得显著修复空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，盘中高点909.00元/克，低点899.11元/克。黄金T+D走势上方阻力关注895-915区间，下方支撑关注880-895区间。
