周二(07月07日)欧洲交易时段，黄金T+D价格出现回调，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘报907.99元/克，盘中高点触及909.00元/克，低点下探至899.11元/克。
美元指数日内反弹令金价承压下行，最低一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。尽管美元随后回吐部分涨幅，黄金现货价格跌幅也有所收窄，最终收于4164.75美元/盎司，跌幅0.24%。此次震荡回落反映出美元走势、就业数据及货币政策预期之间的复杂博弈。而本周三即将公布的美联储6月会议纪要，正成为黄金市场关注的焦点。
美元指数反弹打压金价反弹动能
黄金周一的反弹并非毫无根据。此前公布的美国6月非农数据远逊预期，新增就业人数仅为5.7万，低于市场预期的11.3万，且前两个月数据合计下修7.4万。就业放缓叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上偏鸽言论——承认通胀压力减弱并表示不会提前透露利率路径——市场对加息预期迅速降温，金价上周累计反弹逾2%，终结了连续四周的下跌。
但周一的行情却令多头失望。美元指数日内一度升至101.14，涨幅0.27%，使以美元计价的黄金对海外买家而言更贵，直接引发金价回落。美国黄金交易所市场分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日小幅上升，成为黄金市场的短期利空因素。”尽管美元尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但金价冲高回落的走势反映出市场情绪的脆弱性——任何美元的短期反弹都可能成为压垮金价的关键因素。
非农数据：黄金市场的“双刃剑”
6月非农数据对黄金市场而言是一把典型的“双刃剑”。从积极角度看，就业增长明显放缓确实削弱了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，美联储7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率仅为23%；到9月加息概率约为56%。加息预期减弱降低了持有无收益资产黄金的机会成本，为金价提供支撑。
但另一面同样重要。失业率从5月的4.3%降至4.2%——这一下降主要源于劳动力供给减少而非新增就业——反而为美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济会议上表示，当前风险格局已“完全转变”：一年前他愿意容忍通胀缓慢回落，但如今通胀回升而就业市场稳定，高通胀正成为主要风险。沃勒的讲话将市场关注焦点引向7月14日即将公布的6月CPI数据——这是7月28日至29日美联储会议前的关键通胀指标。
这表明，就业数据疲软并不必然意味着货币政策转向鸽派。在通胀未明确回落前，任何就业疲软都可能被解读为“经济放缓信号”而非“加息结束信号”。这种矛盾正是当前黄金市场陷入震荡的关键原因。
美联储会议纪要：市场高度关注的风向标
投资者当前最关注的事件，无疑是周三即将公布的美联储6月会议纪要。此次会议是新任主席凯文·沃什上任后首次主持的政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放出强烈鹰派信号——点阵图显示九名委员支持今年至少加息一次，决议声明删除了此前暗示可能降息的“宽松倾向”。然而，纪要的真正看点并非这些已知结论，而在于委员们对经济前景的分歧讨论以及对政策沟通方式的激烈争论。
沃什上任后推动的“沟通改革”成为争论焦点。他主张精简政策声明、弱化前瞻指引，认为过度指引会限制央行应对新经济形势的灵活性。理事沃勒则表示，前瞻指引在合理使用下是“有效工具”，有助于增强政策效果，但使用僵化则可能成为障碍。他甚至指出：“前瞻指引更像是一门艺术，而非科学。”
这场关于“是否应引导市场”的内部争论，将在会议纪要中如何体现，将直接影响市场对利率路径的预期。若纪要显示多数委员支持沃什的“去指引化”策略，意味着美联储将减少对市场的“政策引导”，利率不确定性上升，对黄金不利。反之，若纪要显示委员对经济前景存在分歧、对激进加息持保留态度，则可能缓解加息预期，推动短端美债收益率和美元指数回落，利好黄金。
尽管短期走势仍存不确定性，主流机构对黄金中长期前景仍保持乐观。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要逻辑包括各国央行持续增持黄金、实物需求增强，以及长期结构性配置需求的存在。
这一判断与当前黄金价格已“充分反映”加息预期的市场共识一致。有分析指出，当前4000美元/盎司左右的金价中已包含3至4次加息的预期空间。这意味着，若实际加息幅度低于预期，金价将具备显著的反弹空间。
黄金t+d价格下跌，目前交投于902.36元/克，跌幅0.79%，日内高点触及909.00元/克，低点下探至899.11元/克。黄金t+d走势短期阻力关注895-915区间，下方支撑看880-895区域。
