周二(07月07日)欧盘时段，黄金T+D价格出现下跌走势，当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。当日开盘于907.99元/克，盘中最高上探至909.00元/克，最低触及899.11元/克。
美元指数日内反弹令金价承压回落，最低一度跌至4128美元附近，跌幅达1%。虽然美元尾盘有所回调，黄金价格跌幅收窄，最终收于4164.75美元/盎司，日跌幅0.24%。此次价格波动反映了美元汇率、就业数据以及货币政策预期之间的相互作用。而即将公布的美联储6月会议纪要，正成为影响金价走势的关键变量。
美元指数反弹压制金价反弹动能
黄金周一的上涨并非偶然。此前公布的美国6月非农数据显示，新增就业岗位仅为5.7万，远低于预期的11.3万，且前两个月数据合计下调7.4万个。就业增速放缓，叠加美联储主席沃什在欧洲央行论坛上的偏鸽派言论——指出通胀风险有所缓解，并未明确未来利率路径——市场对加息预期迅速降温，推动金价反弹，上周累计涨幅超过2%，终结此前四周连跌。
但周一市场走势给多头泼了一盆冷水。美元指数盘中一度升至101.14，涨幅0.27%，使以美元计价的黄金对非美投资者更具成本压力，金价随即快速回落。黄金市场分析师吉姆·怀科夫指出：“美元指数今日的上扬对黄金构成短期利空。”尽管美元指数尾盘回落至100.853附近，金价跌幅收窄，但整体走势仍反映出市场情绪的敏感性——美元的任何反弹都可能成为金价下跌的导火索。
非农数据：金价的“双刃剑”
6月非农数据对黄金的影响具有双重性。从积极方面来看，就业增长放缓确实降低了市场对美联储短期内加息的预期。CME FedWatch数据显示，7月维持利率不变的概率已升至77%，加息概率为23%；9月加息概率约为56%。加息预期降温削弱了持有无息资产黄金的机会成本，支撑金价企稳。
但另一方面，失业率由5月的4.3%下降至4.2%——主要因劳动力供给减少而非新增就业——为美联储鹰派提供了继续收紧政策的理由。美联储理事沃勒周一在罗马经济论坛上强调，当前经济风险已发生转变：过去是就业疲软容忍通胀缓慢回落，而现在是通胀加速上升成为主要威胁。其言论将市场焦点引向即将公布的6月CPI数据，该数据将成为7月利率会议前的关键通胀参考指标。
这表明，就业数据的疲软未必意味着货币政策转向鸽派。在通胀未明确回落前，疲弱数据可能被解读为经济放缓的信号，而非加息结束的依据。这种不确定性正是当前黄金市场震荡的主要原因。
美联储会议纪要：市场的关键观察点
投资者当前最关注的事件，是周三即将发布的美联储6月会议纪要。这是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次政策会议，具有标志性意义。
6月会议本身释放了鹰派信号——点阵图显示有九位委员支持今年至少加息一次，政策声明删除了“宽松倾向”措辞。但真正值得关注的是纪要中委员们对经济前景的分歧，以及政策沟通方式的讨论。
沃什上任后推动“沟通改革”，主张简化政策声明、弱化前瞻指引，认为过度前瞻指引会限制央行应对经济变化的灵活性。而理事沃勒则表示，前瞻指引在合理使用下是“有效工具”，但若僵化使用则可能适得其反。他甚至指出：“前瞻指引更像一门艺术，而非科学。”
这场关于货币政策沟通方式的内部争论，将通过会议纪要内容呈现，直接影响市场对利率路径的判断。若纪要显示多数委员支持“减少指引”，意味着美联储将减少对市场的“政策呵护”，利率路径不确定性上升，对黄金不利。反之，若纪要显示委员对加息节奏存在分歧，则可能缓解加息预期，利好黄金。
尽管短期走势存在波动，主流机构对黄金的中长期前景仍持乐观态度。摩根大通最新报告预计，2026年第三季度黄金均价约为4300美元/盎司，第四季度将升至约4500美元/盎司。该行维持对黄金的长期看涨观点，主要得益于各国央行持续购金、实物需求增长以及结构性配置需求的支撑。
这一观点与市场普遍认为当前金价已“过度定价”加息预期的判断一致。有分析指出，目前4000美元/盎司左右的金价已隐含3至4次加息预期。一旦实际加息幅度低于预期，金价有望迎来显著修复。
黄金T+D价格当前交投于902.36元/克，跌幅0.79%。盘中最高触及909.00元/克，最低下探至899.11元/克。短期走势上，上方阻力关注895-915区间，下方支撑位于880-895区间。
