2026年7月5日，国际原油市场在周五交易时段表现平淡，整体波动有限。两大基准原油价格涨跌互现，其中伦敦洲际交易所（ICE）交易的布伦特原油期货价格微幅上涨0.2%，收报于每桶71.96美元；而纽约商品交易所（NYMEX）交易的西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格则维持在每桶70美元的关键心理关口下方。综合本周走势来看，两大原油基准价格预计将录得连续第四周的下跌，价格水平已回落至与今年年初地区冲突爆发前大致相当的位置。
关键水道通行正常化 重塑市场供给预期
本轮油价持续下挫的主要驱动力，源于全球石油运输咽喉要道——霍尔木兹海峡通行状况的显著改善。近期，美国与伊朗就推进全面协议谈判达成一份谅解备忘录，这一外交进展极大地改变了市场参与者的心理预期。市场普遍解读为，地缘政治紧张局势正在缓和，未来数周内，经由该海峡的实物原油供给将逐步增加。
尽管美国前总统特朗普公开表示伊朗已同意美方大部分要求，但据多家权威财经机构报道，谈判进程仍存分歧。德黑兰方面已明确拒绝了华盛顿提出的、要求其正式放弃霍尔木兹海峡主权主张的提议。据悉，美方原计划以解冻伊朗被冻结的数十亿美元海外资产作为交换条件，目前该方案已遭伊朗否决。谈判的曲折性为后续供给恢复的持续性埋下了不确定性。
航运活动复苏 产油国加速出货
自今年2月底美以联合军事行动后，伊朗曾实际性封锁霍尔木兹海峡，对全球原油贸易造成严重冲击。目前，该区域的航运活动已呈现明确的恢复迹象。作为全球最大的原油出口国，沙特阿拉伯近日已通过霍尔木兹海峡运出超过1000万桶原油。其重要的原油出口枢纽——拉斯坦努拉港正在加速装船，将原油发往亚洲市场。数据显示，沙特目前的原油出口量已恢复至冲突前约90%的水平。
包括伊朗在内的海湾地区主要产油国，均在利用当前的外交窗口期加快原油出货。市场分析认为，这一“窗口期”预计将在今年8月前后关闭。反映在期货市场上，布伦特原油的期货曲线呈现加深的“升水”结构（Contango，即远期合约价格高于近期合约）。近月合约相对远月合约的贴水幅度扩大，这明确表明交易者预期短期内原油供应将变得更为充足。
机构观点与市场结构变化
针对当前市场格局，主要金融机构发布了分析观点。荷兰国际集团（ING）的策略师指出，石油流量的切实增加正在对原油近月合约价格形成持续压制。澳新银行（ANZ）的分析则强调，市场上空头仓位的不断累积也在拖累原油估值。尽管在长周末假期前，部分过于悲观的头寸有所削减，但整体的看空氛围尚未发生根本性扭转。
另一方面，伊朗的原油销售仍面临现实困境。航运数据分析机构Vortexa公布的数据显示，目前仍有约5800万桶伊朗原油储存在海上的油轮中，其中超过90%尚未找到明确买家。不过，随着国际油价回落至相对低位，买方意愿有所变化。例如，中国的独立炼油企业在沙特阿拉伯与科威特等国更为灵活的定价策略下，采购意愿正在上升。
市场焦点与支撑位观察
部分市场观察人士认为，连续数周的下跌已使原油价格进入技术性“超卖”区域。然而，短期的供给前景仍在不断增强，这抑制了任何显著的反弹动能。市场的后续焦点将集中于两个方面：一是美伊之间的外交进展能否持续并转化为稳定的通行保障；二是8月预期的“外交窗口”关闭后，海湾地区的原油供给节奏是否会再次发生变化。这两个因素将共同决定国际油价能否在当前每桶72美元（布伦特原油）附近获得有效支撑。
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