周二(06月30日)欧盘时段，黄金T+D价格下跌，目前暂交投于878.70元/克，跌幅0.91%，今日黄金t+d价格开盘报883.00元/克，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。
黄金市场本周开盘延续疲软走势，现货黄金围绕4000美元/盎司水平震荡。道明证券(TD Securities)指出，短期内金价仍有进一步下探的风险，甚至可能跌破3900美元，但此次回调不会改变黄金长期上涨趋势，反而为长期持有者提供入场良机。
道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在最新分析报告中指出，当前黄金正处于技术性调整阶段，预计此轮调整结束后，黄金将重启上涨趋势，并有望在2027年突破5300美元/盎司。
道明证券：黄金或先跌破3900美元
梅莱克表示，短期内黄金面临的最大风险因素并非美元走势，而是国际原油价格。
他指出，虽然美国与伊朗已开启和平对话，但中东地缘政治风险仍未消退，霍尔木兹海峡运输受阻正导致全球原油库存持续减少，能源供应依旧紧张。
基于此，道明证券预测布伦特原油价格仍有上探90至110美元/桶区间的可能。
他解释称：“霍尔木兹海峡航运中断正将全球原油库存压降至历史低位，我们认为此前超跌的原油市场仍具备强劲反弹潜力。”
油价上升不仅会推高通胀预期，也将增强市场对美联储延续紧缩性货币政策的预期，增加持有黄金的机会成本，从而继续施压金价。
截至周一(6月29日)，布伦特原油价格上涨逾1%，报73美元/桶上方；现货黄金则回落至4022美元/盎司附近，日内跌幅约1.6%。
即使停火，油价仍可能冲击100美元
梅莱克指出，即便霍尔木兹海峡航运恢复常态，全球能源市场也不会立即恢复供需平衡。
他强调，库存水平已降至不可持续的低位，即便运输恢复正常，也需要数月时间重建库存，因此原油价格仍可能阶段性逼近100美元/桶。
他提醒，如果能源价格持续高位运行，市场甚至可能开始考虑部分地区出现燃料短缺的可能性。
在此背景下，美元走强与油价上扬将形成双重压力，未来几个月黄金仍有进一步回调空间。
美联储鹰派仍将压制黄金
梅莱克认为，油价上涨引发的通胀压力正在逐步传导至实体经济。
这意味着，美联储可能不得不继续实施紧缩性货币政策，从而延长高利率环境，对黄金形成压制。
不过，他也指出，这种压力更多属于短期因素，并不会根本改变黄金长期上涨逻辑。
长期目标仍看向5300美元
尽管短期观点偏谨慎，道明证券对黄金未来几年的走势仍保持高度乐观。
梅莱克预计，随着伊朗冲突带来的经济冲击逐步消退，美国经济增长放缓、美联储重新将政策重点转向就业，以及流动性重新释放，都将构成黄金上涨的重要推动力。
此外，美国财政赤字持续扩大、联邦债务规模逼近40万亿美元，也将重新激发市场对货币贬值和金融压制(Financial Repression)的担忧。
在他看来，这些因素都将推动黄金再度刷新历史高位。
他预测，到2027年前后，国际金价有望突破5300美元/盎司。
黄金仍是优于美债的长期避险资产
梅莱克还指出，尽管当前美联储仍将控制通胀作为首要任务，但他并不认为现任联邦公开市场委员会(FOMC)会像上世纪80年代时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)那样，采取极端激进手段彻底遏制通胀。
他预计，到2026年，美联储决策层可能出现更多偏鸽派成员，对2%的通胀目标采取更为灵活的处理方式。
与此同时，为压低长期融资成本，美联储未来不排除再度推出某种形式的流动性支持措施，甚至重新扩大资产负债表。
在这一背景下，道明证券认为，美国国债的实际回报可能难以完全抵御通胀侵蚀，而黄金凭借其长期与通胀同步上涨的特性，将继续成为比美国国债更具吸引力的避险资产。
因此，梅莱克认为，即使黄金短期跌破3900美元，也更应被视为长期投资者逢低吸纳的机会，而非黄金牛市结束的信号。
黄金t+d价格下跌，目前暂交投878.70元/克，跌幅0.91%，最高上探887.99元/克，最低触及860.02元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-898，下方支撑看865-878。
