2026年6月23日讯，全球油脂市场在周一呈现出复杂的多空交织格局。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场在经历前期下跌后出现技术性止跌回升，但整体技术图表仍显示弱势特征。与此同时，马来西亚衍生品交易所（BMD）的棕榈油期货市场震荡收高，价格触及近三周以来的最高水平。市场分析普遍认为，相关植物油品种的走强以及马来西亚林吉特汇率的疲软，为棕榈油价格提供了关键支撑。然而，国际原油市场的走弱在一定程度上限制了棕榈油价格的上涨空间，凸显了能源市场与植物油市场之间紧密的联动关系。
来自独立检验机构的数据为市场提供了基本面指引。AmSpec Agri发布报告显示，马来西亚在6月1日至20日期间的棕榈油产品出口量较上月同期增长25%。另一家权威船货检验机构SGS公布的数据更为强劲，同期出口增幅高达78.53%。这两组数据的差异可能源于样本范围与检验方法的区别，但共同指向了一个明确的趋势：马来西亚棕榈油出口需求在6月上半月出现了显著改善。出口形势的向好，有效增强了市场多头的信心，为价格在复杂环境中保持抗跌性提供了助力。
国内油脂期货市场走势分化
受外盘市场情绪传导，周一国内三大油脂期货收盘走势出现明显分化。其中，棕榈油期货领涨板块，豆油期货亦跟随收涨，而菜籽油期货则延续了回调态势。这种分化格局深刻反映了当前不同油脂品种面临的独特供需基本面。对于领涨的棕榈油而言，除了国际市场的支撑，一项重要的政策利好即将落地。印尼政府官员已确认，备受关注的B50生物柴油政策（指生物柴油中掺混50%的棕榈油基燃料）将于7月1日正式实施。该政策一旦执行，将大幅提升印尼国内的棕榈油消费量，并在国际市场上减少可供出口的棕榈油供应，从供需两端为棕榈油价格构筑长期支撑。
豆油市场则面临多空因素的激烈博弈。空头压力主要来自充裕的供应预期。美国大豆产区天气总体良好，市场维持丰产预期。同时，中国国内进口大豆到港量维持高位，油厂开工率保持较高水平，豆油供应充足，库存压力持续存在。然而，强劲的出口需求部分抵消了高库存的压制。海关数据显示，5月中国豆油出口量同比大幅增长247.5%，超出市场预期。这表明在国际市场上，中国豆油具备一定的价格竞争力，出口渠道成为消化国内供应的重要途径。
菜油承压回调 价差结构变化
与棕榈油和豆油相比，菜籽油市场表现相对疲软。其回调压力主要源于几个方面：首先，近期进口菜籽到港量明显回升，增加了国内菜油的原料供应。其次，从资金面观察，部分前期持有菜油多头头寸的资金正在加速离场，反映了市场情绪的转变。最重要的是，当前正处于传统的油脂消费淡季，终端需求不旺。在此背景下，原本价格较高的菜油与豆油、棕榈油之间的价差持续收敛。这种价差结构的改变，意味着在性价比驱动下，豆油和棕榈油对菜油在部分消费领域形成了更强的替代效应，进一步压制了菜油的需求和价格。
综合来看，CBOT豆油市场的止跌与外盘油脂的集体反弹，为国内油脂板块带来了积极的情绪提振。这有助于缓解国内市场持续存在的卖压。尽管各品种基本面强弱不一，但板块整体继续大幅下探的空间可能受限。在印尼生物柴油政策落地预期、马来西亚棕榈油出口改善以及国内豆油出口强劲等因素的共同作用下，国内油脂市场后续震荡回升的概率有所增加。市场参与者将密切关注美国农业部即将发布的种植面积报告、马来西亚的产量与出口数据，以及中国国内的实际需求复苏情况，这些都将成为影响未来价格走向的关键变量。
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