2026年6月17日讯，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，基准期约收高1%。此次上涨主要受到市场传闻的支撑，有消息称买家可能正在寻求重返美国大豆市场。这一动态为近期持续承压的美豆价格带来了短暂的提振。然而，从更宏观的供需基本面来看，美国大豆的产量前景依然保持乐观，市场普遍预期新季大豆将迎来丰产，这为美豆价格的长期重心提供了下行的潜在压力。
全球大豆供给格局与价格传导
美国大豆的丰产预期，直接影响了国际大豆市场的定价中枢。作为全球最主要的大豆出口国之一，美国大豆供应量的增加预期，往往会导致其出口报价竞争力增强，价格重心随之下移。这种变化会迅速传导至进口成本端。对于主要进口国而言，进口大豆成本的跟随下行，是国际市场供需关系变化的直接体现。
与此同时，南美大豆的供应情况也不容忽视。近期，巴西大豆出口表现强劲，持续向全球市场输出大量货源。这进一步加剧了国际大豆市场的供应宽松局面。当主要出口来源地——美国和巴西——同时呈现供应充沛的态势时，全球大豆买方市场的特征便更为明显，价格上行空间受到显著压制。
国内市场面临多重供给压力
国际市场的供应压力正逐步向国内传导。目前，国内正值进口大豆到港高峰期，大量廉价进口大豆持续涌入。港口库存数据显示，主要港口的进口大豆库存量维持在相对高位。充足的原料供应，支撑了油厂的开机率。数据显示，近期国内大豆压榨量保持高位运行，这意味着豆粕作为压榨的主要副产品，其产出量也维持在较高水平。
然而，与高供给形成对比的是下游需求的相对平稳。尽管养殖业存在一定的刚性需求，但整体饲料消费的增长并未能完全消化快速增长的豆粕供应。其直接结果是，豆粕累库节奏加快。部分地区的油厂已开始面临豆粕库存攀升的压力，出货意愿增强。这种供需失衡的局面，构成了豆粕市场价格的核心利空因素。
成本与利润博弈下的豆粕行情
在豆粕市场供给压力较大的背景下，其价格并未出现单边快速下跌，而是呈现出震荡偏弱的格局。这背后存在多空因素的博弈。一方面，压榨利润低迷是重要的支撑因素。当进口大豆成本下行传导至豆粕和豆油售价时，油厂的整体压榨利润被压缩。在利润微薄甚至亏损的边缘，油厂对于继续降价销售豆粕的意愿会减弱，可能通过调整开机率来挺价，这为豆粕价格提供了一定的底部支撑。
另一方面，CBOT大豆期货市场的波动也直接影响国内豆粕的定价成本。尽管丰产预期是长期基调，但类似“2026年6月17日讯”中提到的因市场传闻导致的短线反弹，会暂时抬升进口大豆的到岸成本测算值。这种美盘大豆探底回升的走势，会在情绪和成本上为连盘豆粕期货价格提供抗跌动力，使得价格下行过程并非一帆风顺。
综合来看，当前豆粕市场处于“上有供给压力，下有成本支撑”的夹板状态。高到港量、高开机率和高库存构成的“三高”局面，决定了市场整体承压，价格重心偏向弱势震荡。而成本端的边际变化和油厂的利润状况，则决定了价格下沿的支撑强度。在需求端未出现超预期增长的情况下，豆粕价格难以摆脱当前的震荡偏弱格局。市场参与者普遍关注后续进口大豆到港节奏的演变、主要出口国的天气与物流情况，以及国内养殖需求的恢复力度，这些因素将共同决定豆粕市场的下一步方向。
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