2026年6月15日讯，国内期货市场早盘交易时段，甲醇主力合约价格出现显著下行，日内跌幅一度达到6.00%，引发市场广泛关注。这一价格波动不仅反映了短期市场情绪的集中释放，也揭示了当前甲醇产业链供需格局正在经历的深刻变化。一德期货于同日发布的研报，为理解这一市场现象提供了关键的数据和观察视角。报告指出，尽管国内甲醇装置开工率近期略有下降，但整体仍维持在历史较高水平运行。后续随着部分内地生产装置计划进入检修期，国内供应端的开工负荷或将继续呈现小幅回落态势。然而，国内供应的小幅收缩预期，并未能对冲来自海外市场的潜在压力。国际市场上，美国一套大型装置正处于检查状态，而位于文莱和新西兰的装置则计划在6月中下旬重启，海外整体开工呈现下降趋势，但未来供应恢复的预期正在增强。
下游需求分化与库存结构变动
从需求侧观察，甲醇下游各行业的开工情况呈现明显分化。作为甲醇最重要的下游，烯烃行业的开工率有所上升，具体表现为神华宁煤一套装置重启，这在一定程度上为甲醇需求提供了支撑。但与此同时，诚志一期装置自6月8日起停车约10天，阳煤恒通装置于6月12日进入检修，而宁波富德装置则计划于6月15日重启。这种动态变化表明，新兴下游的需求增长存在不稳定性。另一方面，以甲醛、醋酸为代表的传统下游领域，其开工率出现全面回落，反映出相关终端消费品市场的疲软态势。这种下游需求的“冰火两重天”，使得甲醇价格的支撑力量变得复杂而脆弱。
库存数据进一步印证了市场的结构性矛盾。根据隆众资讯的数据，近期沿海地区甲醇库存呈现去化态势，而内地库存则有所累积。这种“沿海去库、内地累库”的格局，通常与区域间物流套利窗口的开关、进口到货节奏以及本地消费能力的差异密切相关。它表明，当前市场的压力更多集中于内地产区，而港口地区则因到港量等因素暂时维持紧平衡。然而，这种区域性的库存结构差异，可能随着未来进口货源的冲击而发生根本性转变。
地缘风险缓释与进口预期冲击
影响当前及未来甲醇市场最关键的外部变量，来自于地缘政治局势的演变。近期，美伊双方对外宣称已就相关议题达成协议，此前紧张的海峡航运封锁状态有望解除，全球能源贸易的关键通道地缘风险显著回落。这一进展对大宗商品市场产生了立竿见影的影响：国际原油价格以及与之关联度较高的化工品价格普遍承压，市场预期价格将出现回落。对于甲醇市场而言，这一变化的含义尤为直接。伊朗是全球最重要的甲醇出口国之一，其出口能力在很大程度上依赖于霍尔木兹海峡的通畅。随着海峡通航预期的落地，此前受物流限制的伊朗甲醇将能够顺畅地流向全球市场，特别是亚太地区。
一德期货研报据此判断，全球甲醇价格预计将面临回落压力。具体到中国市场，预计7月份甲醇进口量将出现显著增加。大量的低成本进口货源涌入，将直接冲击华东、华南等主要消费市场的价格体系。与此同时，由于内外价差的逆转，我国甲醇出口的利润窗口或将逐渐关闭，此前通过出口来分流部分国内供应压力的渠道将收窄。在进口增加与出口减少的双重作用下，当前沿海地区库存去化的趋势很可能难以持续，沿海库存或将很快进入止跌回升的阶段。这使得“进口恢复预期”成为了未来一段时间内甲醇市场的主要矛盾，其影响力可能超过国内供需的边际变化。
市场关注焦点与再平衡路径
综合来看，2026年6月15日甲醇期货价格的大跌，是多重因素共振的结果。短期看，是市场对“进口恢复预期”这一未来利空的提前定价。中期看，则反映了在“国内开工略降但高位运行”与“下游需求增长乏力且结构分化”的背景下，市场本身缺乏强有力的向上驱动。当外部出现确定性较高的利空因素时，价格的向下调整显得顺理成章。
未来市场的演变路径，将高度依赖于几个关键变量的实际落地情况。首先，是霍尔木兹海峡通航的实际情况以及伊朗甲醇出口恢复的速度和体量，这决定了进口增量的冲击力度。其次，是国内供需的再平衡过程，即内地装置的检修能否实质性降低供应，以及烯烃等下游需求的稳定性如何。最后，是价格本身的变化，当国内价格跌至一定程度，可能会重新激发部分下游的采购意愿，甚至再次打开出口窗口，从而形成新的平衡点。市场参与者需要密切关注港口库存拐点、进口船期预报以及国际甲醇与国内甲醇的价差变化，这些将是观察“进口恢复预期”如何演变为现实影响的重要指标。
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