近期国际黄金市场经历了一轮显著回调，其幅度与速度引发了市场广泛关注。根据2026年3月27日讯，WisdomTree大宗商品及宏观经济研究主管尼特什·沙阿对此轮金价波动发表了深度见解。沙阿指出，金价从今年1月高点下跌逾1000美元的抛售行为，在很大程度上与宏观经济基本面脱节，更多地反映了市场内部头寸的剧烈调整与部分投资者被迫平仓的压力。
沙阿分析认为，传统上用于解释金价波动的驱动因素，如美国国债收益率的变动、美元指数的走势以及期货市场的投机性头寸变化，在此次行情中仅能解释约200美元的跌幅。这一数值远小于总体超过千美元的回调幅度，表明有超出传统分析框架的力量在发挥作用。这种市场行为凸显了在流动性变化、杠杆头寸清算等非基本面因素影响下，黄金价格可能出现的短期剧烈波动。
深度回调或成长期布局窗口，分析师指“泡沫”已被挤出
在沙阿看来，当前的金价水平代表了一个罕见的买入机会。他认为，经过此轮深度调整，金价中积累的“泡沫”成分已被有效挤出，市场定价回归到更具吸引力的区间。对于许多长期观望、等待合适入场时机的投资者而言，这次回调可能正是他们所期待的机会。沙阿基于对宏观经济和地缘政治环境的评估，预计到今年年底，黄金价格有望达到每盎司约5020美元的水平。
更为引人注目的是，沙阿进一步指出，在持续存在的地缘政治风险影响下，金价的上行路径并未封闭，甚至不排除在未来某个阶段上行至每盎司6000美元的可能性。这一观点强调了地缘政治不确定性作为黄金长期价值支撑的核心作用。
宏观政策环境或转向观望，地缘政治成关键支柱
对于全球主要央行的货币政策前景，尼特什·沙阿表达了其审慎的看法。他对央行在当前复杂经济环境下采取进一步激进加息措施持怀疑态度。沙阿认为，政策制定者更可能的选择是保持观望，允许通胀压力在经济增长与供应链的动态变化中自行发展，而非进行大幅度的直接干预。这种政策路径如果成为现实，意味着实际利率环境可能不会如市场此前预期的那样持续收紧，这种情景最终将对作为无息资产的黄金构成支撑。
沙阿特别强调，持续的地缘政治紧张局势，包括区域冲突、贸易关系重构和全球储备资产多元化趋势，将成为金价中长期内一个关键且稳固的支撑支柱。这种“去风险”需求使得黄金在机构及国家层面的战略配置价值日益凸显。
资产配置视角：大宗商品在投资组合中的角色
从更广泛的资产配置角度出发，沙阿提出了具体的建议。他认为，投资者在传统的股票和债券组合中，应考虑配置15%至20%的权重给大宗商品，作为分散风险和对冲通胀的工具。在这部分大宗商品配置中，约20%应分配给贵金属，主要是黄金和白银。
沙阿指出，当前全球经济可能正处于经济周期的后期阶段，历史上的类似时期往往整体利好于大宗商品板块。对于具体品种的选择，他建议投资者应关注那些流动性强、交易活跃的市场，并偏向于选择价格动能相对强劲、基本面呈现供应趋紧态势的商品类别。这种策略旨在捕捉周期波动中的结构性机会，同时保持投资组合的必要流动性。
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