在2026年3月20日的前一个交易日，国内菜籽粕期货市场呈现小幅震荡格局。市场分析指出，这一走势是多种因素共同作用的结果。一方面，国际原油价格维持在高位运行，增加了生物柴油原料的成本支撑，间接影响了包括菜籽油在内的油脂板块情绪。另一方面，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格的上涨，为全球蛋白粕市场提供了一定的心理支撑。然而，市场对于南美，特别是巴西新季大豆供应紧张的担忧情绪正在逐步缓解，这一预期又对价格形成了压制。多空因素交织下，国内蛋白粕板块整体呈现震荡态势，菜籽粕期价日内经历了先扬后抑的过程。
具体来看，在2026年3月19日的交易中，郑州商品交易所菜籽粕主力合约收盘报价为2443元/吨。这一价格与前一交易日的结算价持平，显示出多空力量在当日达到暂时平衡。然而，若将观察周期拉长至一周，则可发现价格呈现回调趋势。与上周同期相比，菜籽粕主力合约价格下跌了49元/吨，跌幅为1.97%。这反映了在更长时间维度上，市场情绪可能偏向谨慎。
现货基差承压下行，市场成交氛围清淡
与期货市场的震荡不同，本周国内菜籽粕现货基差报价表现疲软，出现明显下跌。基差，即现货价格与期货价格之间的差额，是反映现货市场供需紧俏程度的重要指标。当前，国内菜籽粕现货价格处于相对高位，导致下游饲料企业的采购行为趋于谨慎。企业多采取随用随买的策略，大规模备货意愿不强。
与此同时，市场对未来供应的预期也影响了当下的采购情绪。市场普遍预期加拿大油菜籽在远月供应将较为充足，这加剧了买方的观望心态，等待价格进一步回落。在需求疲软和供应预期宽松的双重影响下，现货市场成交清淡，导致现货相对于期货的溢价能力减弱，即基差承压下跌。以2026年3月19日的数据为例，华南地区普通蛋白菜籽粕现货对当月主力合约的基差报价范围在RM05合约贴水10元至升水10元/吨之间。这一报价水平较前一日下跌了10至40元/吨，较上周同期也下跌了10至20元/吨。
供需格局僵持，现货价格区间震荡
从现货价格的绝对水平来看，本周国内菜籽粕报价呈现震荡运行的特点。这种震荡背后是当前市场供需两端力量的僵持。供应方面，近期国内进口油菜籽到港量相对稳定，油厂的开机率与上周基本持平，因此菜籽粕的产出量保持稳定。尽管由于前期到港偏低，目前港口及油厂的菜籽粕库存仍处于近年来的历史低位，但本周库存已开始呈现小幅累积态势。
需求方面则持续表现疲软。随着气温回升，水产养殖尚未进入大规模投苗期，对菜籽粕的需求处于年度淡季。生猪养殖虽有一定存栏，但整体利润空间有限，饲料企业对于原料成本的控制极为严格，更倾向于使用性价比更高的其他蛋白粕进行替代。这种“低库存”与“弱需求”的格局相互对冲，导致现货价格缺乏明确的单边驱动，只能在区间内震荡整理。
截至2026年3月19日，沿海地区主要港口的普通蛋白菜籽粕现货价格区间在2450元/吨至2660元/吨。各地价格涨跌互现，较前一日波动范围在下跌20元/吨到上涨20元/吨之间；而与上周同期相比，波动范围则扩大至下跌70元/吨到上涨50元/吨不等。这种区域性的价格差异，反映了各地供需细微的不平衡以及市场情绪的局部波动。
综合来看，在2026年3月20日这个时间节点前后，国内菜籽粕市场整体处于多空因素交织的复杂环境中。国际大宗商品市场的波动通过成本与情绪渠道传导至国内，而国内自身则面临着“低库存、弱需求、宽预期”的基本面格局。期货价格的小幅震荡与现货基差的走弱，正是这种内外部环境共同作用的直接体现。市场参与者普遍在等待更清晰的基本面信号，例如南美大豆的最终产量确认、国内水产养殖需求的启动节奏以及后续油菜籽到港的实际情况，这些都将成为影响未来菜籽粕价格走向的关键变量。
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