EBC全球资讯|美联储利率不变几成定局，市场竟现加息押注？能源冲击下的政策迷局

一键投全球，财富更自由 →→ 

根据CME美联储观察的最新数据，市场普遍预计美联储在本周的议息会议上将保持利率不变，其概率高达98.9%。与此同时，降息25个基点的可能性被认为为零，而意外的是，加息25个基点的概率出现了罕见的1.1%。

这是自本轮加息周期启动以来，市场首次对加息路径出现小幅度的押注，显示出近期的油价飙升和通胀担忧已经显著地重塑了市场对于降息路径的预期。

市场预期的戏剧性转变

这一小幅度的加息定价意义重大，它标志着交易者开始重新评估美联储“更高更久”的利率路径。是什么导致了这种预期的突然转向？核心在于能源价格的剧烈波动和经济数据的韧性。

近期，由于霍尔木兹海峡的运输中断风险，国际油价在短短两周内暴涨近50%。这种能源冲击的影响已经从汽油、航空燃油等直接能源消费，迅速传导至运输、化工、制造业乃至农业领域，普遍推高了核心通胀与民众的日常生活成本。

滞胀风险下的政策两难

美联储正面临一个典型的“滞胀式”困境。一方面，能源冲击推高了整体通胀，理论上可能需要更紧缩的货币政策来应对；另一方面，高能源价格本身就会抑制经济增长和就业，这又可能需要宽松的政策来支持。

与此同时，美国的经济数据持续表现强劲，例如就业市场展现出的韧性和超预期的消费者支出，这些都进一步削弱了美联储近期降息的必要性。市场的定价逻辑因此已经转向，认为利率将在更长时间内维持在高位，导致短期金融条件有所收紧。

未来路径的关键观察窗口

尽管本周维持利率不变几乎已成定局，但市场的目光已投向更远的未来。根据当前的市场预期：

• 到4月议息会议：累计维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为3.1%，而加息25个基点的概率维持在1.1%。
• 到6月议息会议：累计维持利率不变的概率为78.1%，至少降息25个基点的概率为20.2%。

这表明，市场虽然仍预期年中可能开启降息周期，但这一概率较此前已大幅回落。6月被视为最早可能的降息窗口，但其实现的前提是未来的通胀数据出现明显降温。

本周会议的焦点将集中在美联储的政策声明、最新的经济预测摘要（SEP）以及点阵图上，尤其是官员们如何评估中东冲突等外部事件对经济和通胀的影响。他们的措辞——是强调“看透”暂时的供应冲击并关注增长风险，还是强化对通胀持久性的担忧——将直接决定市场下一步对利率路径的重新定价。

美联储本周会议维持利率不变已是市场共识，但罕见出现的加息押注信号不容忽视，这在本轮周期中尚属首次。油价飙升加剧了通胀的顽固性，而强劲的经济数据则推迟了降息的紧迫性。美联储当前身处能源冲击推高通胀、同时抑制增长的两难境地，短期内其表态更可能偏向谨慎甚至略显强硬。投资者需高度关注政策声明与鲍威尔新闻发布会的基调，任何偏鹰派的信号都可能引发市场波动，导致金融条件进一步收紧。短期市场波动性极高，建议密切关注后续的通胀数据和地缘政治进展。

一键投全球，财富更自由 →→