WTI原油价格维持震荡格局，尽管美国原油库存大幅上升，但中东地缘政治风险持续发酵，抵消了部分利空影响。市场聚焦即将公布的EIA库存数据。当前，WTI原油报64.38美元/桶，Brent原油报68.76美元/桶。
特朗普表示：我们的利率水平应比当前低2个百分点。
美联储动态：
①哈玛克指出：经济前景积极，通胀水平仍然偏高，今年暂无降息紧迫性。
②洛根称：对当前利率政策效果持“谨慎乐观”态度，更关注通胀控制问题。
美国12月零售销售月率录得0%，低于预期的0.4%，前值为0.60%。
ADP报告显示：截至1月24日四周，美国私营部门平均每周新增就业6500人。
白宫贸易顾问纳瓦罗表示：需调整对月度就业数据的预期，未预判就业数据疲软。
美商务部长卢特尼克称：美元汇率长期被人为高估；不希望采取任何措施影响A|芯片产业发展。
美国贸易代表格里尔表示：正就关键矿产展开协议谈判；预计未来几周将与印尼达成最终贸易协议。
白宫消息：印度计划采购价值超过5000亿美元的美国能源、信息通信技术、农业、煤炭等产品。美国副总统万斯称：关于格陵兰岛问题的谈判处于早期阶段，后续几个月将展开。
伊朗方面表示，若伊核谈判取得成功，对话可能扩展至其他领域。特朗普称，若谈判失败，不排除再次派遣航母战斗群前往中东。
机构观点汇总
德国商业银行分析：其他供应端风险仍然存在，石油市场存在进一步收紧的可能
美国对伊朗军事行动虽暂时搁置，导致油价风险溢价回落，但随着交易持续，油价逐步收复失地，因其他供应端风险仍在。
据路透社报道，四位贸易界人士透露，如果田吉兹油田产量恢复缓慢，哈萨克斯坦本月原油出口可能比原计划减少35%。通过CPC管道及相连黑海码头的原油日出口量可能仅为约110万桶，而非原计划的170万桶。
另一个支撑油价的因素是印度减少从俄罗斯进口原油。这可能是其与美国双边贸易协议的一部分。因此，石油市场可能面临收紧。2023年12月，印度从俄罗斯的原油进口量为每日110-120万桶，如今需寻找替代供应来源。
俄罗斯将不得不提供更大折扣，并更加依赖其“影子船队”。因欧盟计划在第20轮制裁中全面禁止欧盟国家油轮运输俄罗斯原油。
Rystad Energy分析：
针对伊朗局势的不确定性，我们构建了五种情景，涵盖从外交缓和到严重动荡的多种可能性。目前华盛顿与德黑兰外交接触增强，市场预期偏向非对抗路径，但局势仍高度不确定。
情景一：美国通过压力与激励推动伊朗达成新核协议
美国通过施压、经济激励及潜在升级威胁，推动伊朗在无军事冲突前提下重返核协议。制裁分阶段解除，伊朗原油产量从2024年1月的320万桶/日逐步恢复至2027年底的360万桶/日，油价温和回落约5美元。地缘政治影响深远：核威胁减弱，以色列军事行动可能性降低，美国在波斯湾军事存在减少；伊朗与海湾国家关系稳定，国内重点转向经济复苏。
石油市场方面，OPEC+通过配额管理吸收增量供应，部分抵消伊朗增产；地缘政治风险溢价消失，叠加伊朗供应缓慢恢复（受限于制裁削弱的上游能力），油价下行压力温和。以色列与GCC国家关系改善，安全重点转向遏制而非危机管理，进一步削弱市场风险溢价。
此情景下，伊朗重新融入全球贸易体系，GCC国家通过强化外交关系重获市场份额，市场波动性显著降低。
情景二：美国对伊朗实施有限军事打击
美国对核设施和IRGC目标实施精准打击，旨在威慑而非全面战争，类似去年12天冲突。伊朗以非对称行动回应，作为国内民族主义信号，避免升级冲突。
GCC国家维持中立以维护地区稳定，内部抗议迅速转为民族主义示威，巩固政权支持。石油市场反应短暂：油价上涨5-10美元，但供应中断微弱（伊朗出口仅短期下降），霍尔木兹海峡保持开放；OPEC+未调整配额，因实际影响有限，风险溢价随冲突范围评估快速回落。持久影响在于潜在的地缘政治风险溢价，反映的是不确定性的加剧，而非持续的供应损失。以色列和伊朗之间的紧张关系将常态化，军事冲突升级威胁依然存在。
情景三：美国发动更大规模袭击——务实派上台
美国重大军事行动导致伊朗最高领导人死亡，务实派继任者上台，伊朗转向务实路线。初始冲击包括政权内部动荡，但伊朗通过短暂扰乱霍尔木兹海峡航运（未长期关闭）重申威慑力，避免威胁政权存续。地缘政治上，与GCC紧张关系升级但逐步缓和，外交渠道重启，经谈判达成新核协议；制裁逐步缓解，伊朗重新定位为经济合作导向。石油市场经历恐惧驱动的剧烈波动：由于伊朗原油供应最初降至每日280万桶，油价上涨超过每桶10美元。然而，随着新领导层对抗性减弱，制裁执行力度下降，产量逐步恢复。地缘政治风险溢价的消退速度缓慢而非骤然加快。
情景四：美国发动更大规模袭击——强硬派上台
美国对伊朗核设施和能源资产发动猛烈袭击，导致最高领导人死亡，强硬派继任者通过对抗巩固权力，并将抵抗视为政权合法性的核心。伊朗通过攻击美军、以色列及GCC能源设施升级对抗，海上威胁加剧，霍尔木兹海峡反复中断；外交接触崩溃，伊朗更依赖俄罗斯的非正式关系，制裁执行力度加大。
石油市场影响更持久：油价上涨约15美元（伊朗产量降至260万桶/日），OPEC+增产部分抵消减产，但GCC设施威胁（如港口攻击）持续嵌入结构性地缘政治溢价。
关键在于，以色列成为核心角色：对抗性伊朗领导层迫使以色列采取更强势军事姿态，打击叙利亚、黎巴嫩真主党设施，增加多战线冲突风险，进一步强化溢价。OPEC+的缓冲能力被削弱，因GCC设施攻击限制其完全补偿能力，市场失去对轻微中断的弹性。
情景五：美国发动更大规模的军事打击——政权崩溃和内乱
美国行动触发伊朗中央权威崩溃，政权碎片化致决策去中心化。IRGC、宗教等派系争夺控制权，内部抗议升级，国家丧失外交连贯性。伊朗沦为系统性不稳定源，对GCC石油设施（生产、出口终端）的攻击频率与不可预测性激增。石油市场遭遇极端尾部风险：油价飙升超15美元（伊朗产量跌至220万桶/日），但核心危机转向OPEC+备用产能被严重侵蚀——霍尔木兹海峡反复中断将战术瓶颈转为结构性限制，市场失去主要缓冲器。
OPEC+增产无法充分抵消，因备用产能减少放大价格反应；恐慌定价涌现，保险与运费激增，库存快速消耗。地缘政治风险从临时溢价演变为油价的持续主导因素，嵌入更高价格、更大波动性及全球脆弱性。
瑞典北欧斯安银行观点：
今日早盘原油走势基本持平，延续昨日强劲走势，市场对地缘政治消息保持敏感。美国海事管理局重申了对通过霍尔木兹海峡船舶的指导意见，建议与美国有关联的航运公司远离伊朗水域，并提及近期该地区发生的一起事件，使市场焦点重回美伊紧张局势，为油价提供支撑。虽然该建议本身未实质性收紧，但它提醒市场风险重新定价的速度有多快。目前焦点转向2月11日美国总统与以色列总理的会晤，被视为华盛顿对伊下一步行动的重要信号。下一轮美伊谈判时间仍不明朗，而近期美国海军力量抵达该地区，凸显军事选项仍在考虑范围内。然而，油价走高可能增强美国寻求通过谈判达成结果的动力。此外，美国继续加强对受制裁流量的执法。
另一艘与委内瑞拉原油出口相关的油轮在印度洋被登船检查，进一步释放“影子船队”正受到密切监视的信号。
在欧洲，欧盟正考虑将对俄制裁扩大至处理俄罗斯石油的第三方国家港口（如格鲁吉亚和印尼），若实施，将是一个重大升级。特朗普的谈判风格高度依赖施压和升级。这种方法在美国房地产领域可能奏效，但在全球政治中的有效性较低，因全球政治参与者有限且关系复杂。
伊朗清楚美国面临两个核心限制：美国消费者对油价敏感，无法承受油价持续飙升；同时，美国也无法无限期维持极限施压策略。
