市场动态：美零售数据疲软 美元震荡走低

    2月11日，周三亚市早盘，现货黄金维持在5040.45美元/盎司附近，金价在周二小幅回调，主要由于投资者在美国重要就业与通胀数据发布前进行获利了结与仓位调整。美原油价格交投于64.30美元/桶附近，油价周二走低，市场正关注伊朗与美国谈判进展、乌克兰局势发展以及美国经济数据与原油库存报告的指引。

    美元周二延续弱势，因数据显示美国经济增长放缓，日元则在日本首相高市早苗赢得选举后连续第二个交易日上扬。

    根据美国商务部公布的数据，12月零售销售意外维持不变，对消费支出形成一定压力。加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示，该数据进一步强化了投资者从美元资产转向避险资产和新兴市场的趋势，美元可能面临持续走弱的风险。

    美元指数下跌0.15%，报96.805，衡量美元兑一篮子货币的走势。本周市场焦点集中在即将公布的美国就业与通胀数据，以判断整体经济状况。

    日元兑美元汇率上涨1%，报154.285。分析指出，高市早苗的财政刺激政策可能促使日本央行采取更偏紧的货币政策，从而推动日元走强。此外，日元的持续上涨也引发市场对日本当局可能干预汇市的猜测。

    欧元兑美元在周一上涨后小幅回落0.12%，报1.19075美元。欧洲央行行长拉加德表示，汇率对政策制定影响有限，但市场仍高度关注汇率变化。美元兑瑞郎小幅上升0.21%，瑞典克朗兑美元上涨0.16%。

    亚洲市场

    今日中国公布的数据显示，通缩压力仍在持续。1月份通胀率由前值0.8%大幅放缓至0.2%，低于预期的0.4%，引发市场对经济是否已实现价格回升的质疑。核心CPI同比涨幅由1.2%下降至0.8%，显示通胀动能减弱。

    在生产端，价格仍处于通缩区间，1月PPI同比由-1.9%回升至-1.4%，延续了近三年来的工厂端通缩趋势。

    欧洲市场

    欧洲央行在最新发布的博客中指出，关税更可能抑制通胀而非推高通胀，因对需求的冲击大于供应链扰动带来的通胀效应。研究显示，出口需求下滑对欧元区通胀产生净压制作用。

    据该研究，关税冲击使欧元区对美出口减少1%，最终使消费者物价下降约0.1%，该影响在冲击发生后约一年半达到高峰。当前贸易数据显示，过去三个月欧元区对美出口同比下滑约6.5%。

    在政策层面，欧洲央行指出，受关税冲击较大的行业，如机械、汽车和化工，也是对利率变化较敏感的行业之一。这些行业在贸易冲击后产出可能大幅下降，但对利率下调反应积极。

    经济学家表示：“该模型适用于我们研究的约60%的行业，占欧元区工业产值和美国商品出口总量的约50%。”

    欧洲央行副行长路易斯·德金多斯淡化对1月通胀疲软的担忧。在接受Econostream Media采访时表示，2026年初整体通胀率低于2%的趋势已基本明确。他提醒市场不应过度解读个别数据，认为波动往往源于小幅度偏差。不过，他强调，“整体趋势仍与我们的预测一致。”

    能源价格低于预期，但德金多斯指出该部分波动性较高。服务业通胀则继续朝“正确方向”演进。他表示，服务领域的小幅波动与货币政策无关。

    在汇率方面，德金多斯重申欧洲央行并不以欧元兑美元为目标，但承认其对开放型经济的重要性。欧元回落至1.16–1.18区间被视为正常，并已纳入欧洲央行的预测模型。

    尽管近期欧元升值主要反映美元疲软，德金多斯仍认为影响有限。他表示，这一变动“值得关注”，但尚未构成“重大影响”，因此不太可能改变欧洲央行的观望立场，除非汇率变动变得持续且剧烈。

    美国市场

    克利夫兰联储行长贝丝·哈马克表示，调整政策的紧迫性不高，认为美联储目前处于有利位置，能够维持利率稳定，让此前的宽松措施逐步传导至经济中。“我们可能会保持观望较长时间，”她补充道。

    哈马克指出，她倾向于“保持耐心”，而非频繁调整联邦基金利率，认为当前政策立场已反映经济稳健态势。她预计利率将逐步趋近中性水平，有助于政策制定者更好地判断增长与通胀走向。

    她预测今年经济活动将温和回升，得益于金融环境宽松、前期降息及财政支持等因素。劳动力市场总体稳定，哈马克将当前形势描述为“低招聘、低离职”，企业既不愿大幅扩张，也避免大规模裁员。

    达拉斯联储行长洛丽·洛根对进一步宽松持审慎态度，认为去年三次降息后，美国就业市场的下行风险已显著缓解。洛根表示，这些举措有助于稳定就业市场，但也可能带来新的通胀压力。

    尽管她预计今年通胀将有所改善，但她也表达了对潜在风险的担忧。她指出，关税影响尚未显现，财政政策支持力度较强，金融环境宽松，以及放松监管和新技术可能推高通胀压力。

    在此背景下，洛根表示，她“谨慎乐观”地认为当前政策能将通胀引导至2%目标，同时避免对就业市场造成冲击。她强调，未来几个月的数据将对评估这一平衡至关重要。

    目前，她的立场更倾向于维持现状。如果通胀回落而就业市场显著疲软，进一步降息或成为合理选择。但洛根表示，“我更担心通胀仍居高不下。”

    美国12月零售销售意外停滞，进一步反映消费者支出动力减弱。总销售额环比持平，为7.35亿美元，低于预期的0.4%增长，显示出此前消费韧性已有所减弱。

    疲软态势具有普遍性。不含汽车的零售销售同样持平，为5.96亿美元，未达预期的0.4%增长。汽油销售亦未增长，维持在6.82亿美元。

    尽管如此，整体趋势仍不悲观。2025年10月至12月期间，零售总销售同比增长3.0%，显示消费仍在增长，只是增速放缓。