非农数据将至！市场押注鸽派“有限降息” 交易员紧盯美联储两到三次宽松窗口-指股网

非农数据将至！市场押注鸽派“有限降息” 交易员紧盯美联储两到三次宽松窗口

2026-02-11 10:04:57亚汇网淡然

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2026-02-11 10:04:57

随着美联储主席人选提名争议持续延烧，短期利率交易员正重新布局策略——一场围绕“降息次数上限”的精准博弈在华尔街悄然升温。本月...

随着美联储主席提名争议持续延烧，短期利率交易员正重新布局策略——一场围绕“降息次数上限”的精准博弈在华尔街悄然升温。

本月凯文·沃什获得特朗普提名为美联储下任掌舵人之后，市场一度涌现大量鸽派押注。然而，在今晚21:30即将公布1月非农就业数据之际，交易员的预期却呈现出微妙的保守倾向。据SOFR期权市场资金流向显示，目前投资者对“秃鹰期权”的兴趣明显上升，这类衍生品专门针对美联储在2026年实施两次或三次25个基点降息的情景进行对冲。作为反映利率预期的重要指标，SOFR期权的波动正凸显市场对“有限降息”的高度关注。

利率掉期期权市场也出现明显变化。在过去数周内，投资者持续通过波动率对冲工具布局长期债券多头仓位。巴克莱策略团队成员Amrut Nashikkar等人在最新报告中指出，自沃什被提名为美联储主席以来，利率波动性明显上升，市场参与者正积极构建“偏多久期”的风险敞口，以应对可能出现的鸽派政策调整——但这一调整被普遍认为不会超过“两到三次降息”的范围。

这种共识的形成恰逢关键经济数据发布窗口期。今晚即将出炉的1月非农数据被广泛视为劳动力市场走势的风向标。目前掉期市场定价显示，美联储年内实施第三次25个基点降息的概率已攀升至30%，而到9月会议前，两次降息几乎已被完全计入预期。这一预期与一周前形成鲜明反差——当时市场对于年底前累计降息幅度的预测尚不足50个基点。周二公布的疲弱零售销售数据进一步强化了市场对宽松政策的预期，推动美债收益率跌至近一个月低位。

市场逻辑背后潜藏复杂博弈：尽管沃什若最终上任可能响应特朗普的降息呼吁，但顽固的通胀压力与部分鹰派委员的表态，或将限制其采取激进宽松措施的空间。若参议院通过提名，沃什将在6月政策会议前正式履新，届时市场将面临新一轮政策路径预期调整。

这场围绕“有限降息”的博弈，本质上是交易员在政策高度不确定背景下寻找盈利确定性的精妙操作——既押注鸽派转向带来的债券价格上涨，又通过期权结构严格限制降息次数上限，避免过度乐观预期带来的潜在风险。这种“精准卡位”策略，正在成为当前利率市场最具看点的新主题。

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