贺利氏贵金属研究团队最新发布的报告指出，黄金和白银正逐步失去其传统避险属性，转而成为具有高波动性的投资标的。分析师表示，过去十年黄金价格累计上涨五倍，但近期市场出现明显回调，这一趋势与杠杆头寸的清算及保证金比例上调存在直接关联。
据《2025年第四季度黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求首次突破5000吨大关，其中投资需求成为主要增长动力，有效弥补了珠宝与工业领域的需求下滑。央行购金总量达863吨，虽较2024年历史峰值下降21%，但仍高于2022年以前的任何年份。第四季度黄金需求创下1345吨新纪录，投资需求继续发挥关键作用。
分析师指出，当前黄金已不再具备传统避险资产的典型特征，其价格波动性显著上升，标志着市场运行逻辑发生根本性转变。报告中特别提到：“黄金价格此前的大幅上涨，其实已为本轮回调埋下伏笔。对于一种通常被视为低波动的资产而言，如此迅猛的涨势实属异常。如今的剧烈调整，可能与期货市场杠杆头寸平仓、止损机制触发以及保证金要求提升等因素密切相关。”
目前各大交易所仍在持续上调黄金期货持仓的保证金比例，进一步加剧了市场的波动性。报告提醒投资者，未来数周至数月内需对黄金价格可能出现的剧烈震荡做好充分准备。
分析师进一步指出：“尽管上周金价出现强劲反弹，回升幅度超过前期跌幅的50%，但反弹动能在当周后期明显减弱。值得注意的是，金价目前仍显著高于年初水平，而白银等其他贵金属尚未展现出类似走势。”
报告预测，短期内黄金价格再度创出新高的可能性较低。分析师认为，要彻底消化此前市场中过度积累的投机情绪，可能需要数月时间而非数周。当前金价在每盎司4400美元附近获得一定支撑，该价格区间未来或再次面临考验。
截至周一，黄金价格已重新站上每盎司5000美元关口，周二亚欧交易时段继续维持强势。
