近期国际原油市场呈现出“地缘因素主导短期波动、供需基本面决定中长期走势”的格局，美伊谈判反复、OPEC+维持暂停增产政策、全球经济复苏不均衡等多重因素叠加，推动油价在震荡中前行。截至2月8日，国内SC原油期货报收466.4元/桶，上涨1.83%；布伦特原油期货报68.05美元/桶，WTI原油期货报63.55美元/桶，短期波动加剧，市场不确定性持续上升。
地缘政治成为短期油价波动的主要驱动因素，美伊局势的反复成为焦点。近期美伊军事紧张局势升级，美军航母打击群部署至中东地区，伊朗武装力量进入高度戒备状态，双方在霍尔木兹海峡多次发生对峙，包括伊朗快艇试图拦截美国油轮、美军击落伊朗无人机等事件，一度引发市场对原油运输中断的担忧。尽管伊朗外长表示美伊谈判于2月6日重启，双方释放缓和信号，但分歧依旧明显，美国坚持将伊朗弹道导弹项目纳入谈判议题，而伊朗明确表示该议题不在谈判范围内，谈判前景仍不明朗。作为全球主要产油国之一，伊朗当前原油产量约为330万桶/日，出口量接近170万桶/日，且控制着霍尔木兹海峡这一关键运输通道，全球约30%的海运原油出口需经由该海峡，局势恶化可能直接冲击全球原油供应安全。
OPEC+延续暂停增产政策，对油价形成一定支撑，但并未改变市场整体宽松预期。2月1日，OPEC+核心八国召开线上会议，宣布将暂停增产政策延续至2026年3月，维持当前产量水平不变，强调维护市场稳定的决心，同时保留后续政策调整空间。这一决定延续了自2025年11月以来的政策方向，旨在应对季节性需求疲软及全球经济不确定性。目前OPEC+剩余产能约为390万桶/日，主要集中于沙特和阿联酋等国，具备一定的后续增产能力。此外，欧盟最新一轮对俄制裁涵盖能源领域，印度在美国施压下减少俄油进口，俄罗斯原油出口受限，间接支撑油价，但市场对中长期供应过剩的预期未改。
供需结构呈现“短期支撑较强、中长期偏宽松”的趋势，全球经济复苏分化对原油需求产生影响。从需求端来看，全球经济呈现“K型”复苏格局，传统能源消费增速放缓，国际能源署（IEA）预计2026年全球原油需求同比仅增长0.8%，全年供应过剩预计达370万桶/日，尽管OPEC态度相对乐观，但也承认存在供应过剩压力。不过，短期高频数据显示原油需求仍具韧性，美国EIA数据显示，近期美国商业原油库存下降345.5万桶，馏分油需求旺盛，炼厂开工率保持高位；国内主营炼厂常减压产能利用率环比上升，炼油利润有所改善。同时，我国炼化产业加快向高端化转型，高端化工材料自给率提升至80%以上，原油消费小幅增长，为市场提供一定支撑。
展望未来，原油市场仍将处于地缘政治扰动与供需博弈的交织之中。短期内，美伊谈判动向、霍尔木兹海峡航运安全仍是影响油价的核心变量，若谈判破裂或局势升级，油价或再度突破70美元/桶；若谈判取得进展，地缘溢价可能迅速回落，油价或随之调整。中长期来看，全球原油供应过剩压力依然存在，OPEC+后续政策走向、全球经济复苏节奏、新能源替代进程等因素将主导油价走势，预计布伦特原油主力合约运行区间为60-75美元/桶，国内SC原油运行于420-510元/桶，整体维持震荡格局。市场需密切关注宏观风险偏好、地缘局势变化以及全球库存数据的动态调整。
