市场动态：美元指数攀升 美国1月ADP数据意外逊于预期

  2月5日，周四亚洲早盘，黄金价格徘徊在5011美元/盎司左右，前一交易日金价出现高位回落走势，美元指数持续走强至一周高位，叠加市场在金价此前大幅上涨后选择获利了结，对黄金价格形成双重压力；美原油价格则在64.33美元/桶附近波动，周三油价小幅上升，主要受到美伊谈判局势变化的影响。

  美元兑日元周三延续涨势，日元连续四个交易日走弱。日本大选临近，市场普遍预期选举结果将有利于首相高市早苗推动其财政与国防支出计划。与此同时，美元兑欧元、英镑等多数主要货币也呈现温和上涨趋势。

  美国供应管理协会（ISM）发布数据显示，1月服务业维持稳定增长，但投入成本上升可能预示服务业通胀存在反弹风险。由于美国政府部分停摆已于周二晚间结束，原定周五公布的非农就业数据将推迟至下周发布，这使得市场对美联储利率走向的判断更加复杂。

  渣打银行全球G10外汇研究主管Steve Englander分析指出，目前美元仍处于近期波动区间内，交易员正在判断科技股大幅回调所引发的股市下跌是典型的避险情绪升温（通常利好美元），还是反映美国经济中科技板块出现疲软迹象。

  纽约尾盘，日元兑美元汇率下跌0.7%，报156.82，此前一度触及1月23日以来最低水平。自1月30日以来，日元已累计贬值超过2%。此前，首相高市早苗在竞选演说中曾表示日元贬值具有一定好处，引发市场抛售日元，尽管其后收回相关言论，但市场仍担忧政策信号的不确定性将继续施压日元走势。

  LMAX Group市场策略师Joel Kruger表示，当前市场主要受到日本大选风险、欧元区通胀放缓以及美国经济与就业数据动向三方面因素影响，美元获得一定支撑，而日元则持续承压。市场注意力高度集中在经济数据对政策路径的指引上。

  美元指数周三收涨0.24%，报97.63。澳元兑美元下跌0.37%，报0.6996，此前一个交易日因澳洲联储加息而大幅反弹。

  欧元兑美元小幅走低0.11%，报1.1806。投资者正密切关注欧洲央行周四将公布的政策决议中是否提及欧元汇率可能对货币政策产生影响。此前欧元一度升至四年半高位1.2084，央行官员已对欧元升值过快表示担忧，认为可能抑制本已低于2%目标的通胀水平。

  分析人士指出，近期欧元兑美元走势主要由美元市场情绪主导，利差因素影响已明显减弱。

  亚洲市场

  日本1月服务业PMI最终报53.7，高于12月的51.6。综合PMI指数从51.1升至53.1。数据显示，2026年初私营部门活动显著回暖，经济扩张趋势明显增强。

  标普全球市场情报分析师Annabel Fiddes指出，商业活动以2023年5月以来最快的速度反弹。服务业成为主要增长动力，录得近一年来最强劲增长，制造业产出也自去年六月以来首次实现增长。

  调查还显示，制造业和服务业的需求首次在两年半以来同步增长，这是长期波动后的显著转变。就业方面同样表现亮眼，企业在这两个领域均扩大招聘，以应对需求回升。

  欧洲市场

  欧元区1月CPI同比从1.9%下降至1.7%，符合市场预期。核心CPI（剔除能源、食品、酒精和烟草）同比从2.3%降至2.2%，通胀压力略有缓解。

  从分项数据来看，服务业通胀仍是主要推动因素，但从3.4%降至3.2%。食品、酒精和烟草通胀率从2.5%升至2.7%。非能源工业品价格从0.3%微升至0.4%。能源价格成为主要拖累，年通胀率从-1.9%骤降至-4.1%。

  欧元区1月PMI最终报51.6，低于12月的52.4。综合PMI指数从51.5微降至51.3。数据显示经济仍在扩张，但年初动能略有放缓。

  分国家来看，西班牙PMI综合指数录得52.9，为七个月最低但仍表现最强。德国（52.1）和意大利（51.4）均有改善，法国（49.1）则继续处于收缩区间。

  汉堡商业银行分析师赛勒斯·德拉鲁比亚表示，服务业增长“尚可”，但新订单疲软和招聘有限反映出复苏仍不稳固。

  英国1月服务业PMI最终报54.0，高于12月的51.4，为2025年8月以来最高。综合PMI也从51.4升至53.7，为2024年8月以来最高水平。

  标普全球市场情报分析师Tim Moore指出，调查显示2025年末的疲软之后，2026年初开局“积极”。服务业产出以五个月来最快的速度增长，受益于投资情绪改善和新订单流入。然而，消费者支出仍受家庭收入压力限制，地缘政治不确定性也继续影响企业决策。

  复苏仍不均衡。尽管企业信心回升至2024年10月以来高位，但裁员速度加快以应对薪资成本上升。同时，投入成本以五个月来最快的速度上涨，推高产出价格。

  美国市场

  ADP报告显示，美国1月私营部门新增就业人数仅为2.2万，远低于预期的4.8万。

  就业增长主要集中在服务业，新增2.1万个岗位，商品生产行业仅增加1千个岗位。按企业规模来看，中型企业新增岗位4.1万，大型企业则减少1.8万个岗位，小型企业基本持平，反映就业需求分布不均。

  工资增长依然强劲。留职员工薪资同比上涨4.5%，与前几个月基本持平。跳槽员工薪资涨幅从6.6%略降至6.4%。

  ADP首席经济学家内拉·理查森指出，过去三年就业增长放缓，但薪资增长保持稳定，表明劳动力市场降温主要通过招聘放缓而非薪资下行。

  美联储理事丽莎·库克表示，目前通胀风险“偏向上升”，这解释了她为何支持FOMC上周维持利率不变的决定。

  她在讲话中指出，2025年通胀趋于平稳的背后，住房服务通胀持续下降，非住房服务通胀也有所缓解，与劳动力市场紧张程度下降一致。

  但“核心商品价格”出现明显回升，主要是由于去年对多种进口商品加征关税所致。

  尽管通胀预期保持稳定，库克强调，关税政策的未来方向仍不确定，其对价格传导的速度及是否影响通胀预期仍存疑。

  她表示，在有更明确证据表明通胀可持续回落至目标之前，除非劳动力市场出现重大变化，否则通胀仍将是她关注的首要问题。

  美国1月ISM服务业PMI报53.8，与预期一致，连续第二个月维持在2024年10月以来的高位，显示服务业仍具韧性，是整体经济的重要支撑。

  从分项数据看，商业活动指数从55.2升至57.4，显示生产扩张加快。但新订单指数从56.5回落至53.1，就业指数从51.7降至50.3，接近停滞。价格指数从65.1升至66.6，显示服务业成本压力再度上升。不过，四大主要分项指标仍连续两个月处于扩张区域。

  根据供应管理协会的历史数据关系，1月PMI数据与年化实际GDP增长约1.8个百分点相一致。