UNforex 1月29日讯 在美联储维持利率不变、但政策预期持续偏向宽松的背景下，黄金市场周三再度上演剧烈波动。现货黄金在盘中一度逼近5600美元关口后出现快速回落，随后于5500美元附近企稳，继续刷新历史高位区间。尽管短线出现技术性调整，但整体涨势并未被破坏，市场对更长期宽松环境的定价仍在延续。本轮行情中，金价一度单日上涨超过4%，显示资金配置节奏明显加快。交易层面普遍认为，真正推动黄金加速上行的，并非当下的利率决议本身，而是围绕美联储未来领导层、政策独立性及美元体系稳定性的再定价。
利率维稳但预期转鸽 政策“真空期”放大黄金波动
美联储在本次议息会议上宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，正式暂停此前连续三次降息。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，当前政策水平已接近中性区间，未来是否调整利率将完全取决于经济数据表现。鲍威尔强调，美国经济处于“坚实基础”之上，就业市场趋稳，但通胀仍略高于目标水平，需进一步观察关税影响的消退情况。他同时重申，货币政策并不处于预设路径之中，美联储将保持耐心。不过，尽管政策基调偏中性，市场并未因此下修对黄金的看涨预期。分析人士指出，在政策已接近中性、短期行动空间有限的情况下，市场开始将重心前移至“谁将主导下一阶段政策路径”，从而放大了对未来宽松倾向的博弈。
美联储主席人选预期升温 市场定价明显前置
近期有关下一任美联储主席人选的讨论明显升温。贝莱德全球固定收益业务主管里克·里德被视为潜在人选之一，其过往公开支持更大幅度降息的立场，引发市场对美联储未来政策取向的想象空间。道明证券指出，市场焦点已从鲍威尔转向可能更偏鸽派的继任者，这一变化正在成为今年黄金定价的关键变量。低利率环境有利于不产生利息收益的黄金资产，而一旦政策独立性被市场质疑，避险需求往往会被进一步放大。鲍威尔本人则在发布会上罕见强硬捍卫央行独立性，强调独立性是防止货币政策被政治化的制度基石。但从市场反应来看，黄金价格并未因这一表态而降温，反而维持在高位运行区间。
美元波动加剧 贵金属继续“无视”短期干扰
外汇市场方面，美元指数在此前跌至多年低位后一度企稳。美国财政部长贝森特明确否认“美日联手干预汇市”的猜测，并重申美国长期奉行强势美元政策。相关表态短线提振美元，也一度引发黄金盘中回吐涨幅。不过，从整体走势来看，美元的阶段性反弹并未改变贵金属的强势格局。市场普遍认为，美元走弱并非单一政策信号所致，而是与财政扩张、政治不确定性及全球资产再配置趋势相关。在这一背景下，黄金对非美元资产的吸引力仍在增强。与此同时，日本债券市场的波动也加剧了市场对全球流动性风险的关注。围绕日元走势及潜在干预的猜测，使美元与贵金属之间的负相关关系进一步凸显。
机构观点：趋势未破 更可能进入高位拉锯
多家机构认为，尽管短期波动加剧，但黄金的中期结构性逻辑仍未发生改变。渣打银行指出，在政策独立性预期弱化与地缘政治风险并存的情况下，黄金仍可能吸引更多资金配置，且散户参与度正在上升。德意志银行则认为，在美元承压的环境中，黄金价格上行空间仍在，年内存在进一步抬升价格中枢的可能性。相比之下，部分机构对白银走势保持谨慎，认为其波动性与投机属性已明显上升。
总结
整体来看，当前黄金市场已不再单纯围绕利率决议本身波动，而是进入由政策预期、领导层变动及货币体系信心共同主导的定价阶段。鲍威尔的中性表态未能扭转市场对未来宽松倾向的押注，而围绕美联储独立性的讨论，反而强化了黄金的避险属性。在趋势逻辑尚未被破坏的前提下，金价更可能通过高位震荡来消化短期涨幅，政策信号的边际变化仍将决定下一阶段的波动方向。对于市场而言，真正的分水岭或并非利率本身，而是对未来政策框架的信心变化。
