原油市场今日观察：美油库存攀升与产能瓶颈 俄柴油及委内瑞拉局势拖累行业前景

  亚盘市场行情

  原油价格在美元疲软及整体市场情绪偏暖背景下，WTI原油小幅上涨。截至目前，WTI原油报价60.34美元，Brent原油报价64.3美元。

  原油市场基本面综述

  格陵兰岛相关动态：

  ①据消息，格陵兰养老基金正评估是否继续持有美国股市资产。

  ②特朗普表示，美国无需为收购格陵兰岛支付费用，任何协议都将确保美国对该地区全面进入权。若欧洲因关税问题抛售美资产，将面临强烈回应。预计两周内将在该问题上取得进展。

  ③丹麦方面称，已启动与美国的合作，并参与格陵兰框架协议谈判。④在特朗普收回关税威胁后，欧洲议会计划重启美欧贸易协定投票。

  ⑤美商务部长指出，美欧贸易协议可能被推迟。

  据悉，特朗普政府计划在年底前推动古巴政权变化。

  特朗普对摩根大通及其CEO戴蒙提起诉讼，索赔不低于50亿美元。

  配合特朗普政策，美国银行与花旗正研究推出利率高达10%的信用卡产品。

  美媒报道，美国正考虑从叙利亚全面撤军，或将终结该地区长达十年的军事行动。·特朗普在达沃斯论坛与十余国代表签署文件，启动“和平委员会”。

  特朗普表示，针对任何与伊朗有贸易往来的国家，将实施25%的关税措施，该政策即将生效。

  美国众议院通过防止政府停摆的一揽子法案，随后提交参议院审议。

  特朗普称与泽连斯基会谈“非常成功”。泽连斯基透露，美乌俄三方会谈将于23日在阿联酋举行。

  美国11月核心PCE物价指数与预期一致。1月17日当周初请失业金人数为20万人，低于预期21万人。

  机构观点汇总

  分析师Natalia Katona：无视14次袭击与极端制裁！俄罗斯柴油出口回升至90万桶/日

  俄罗斯柴油曾是2025年全球中间馏分油市场的关键利好因素，但如今却成为2026年初的重要利空变量，这一转变直接逆转了持续一年的炼油利润增长。欧洲柴油裂解价差在2025年1月初为16.7美元/桶，至11月已攀升至34.17美元/桶。当时由于俄乌冲突导致俄罗斯供应骤减，市场一度出现非理性的“抢购潮”。但随着供应恢复，该溢价已大幅下降。2026年1月，柴油裂解价差平均降至21.7美元/桶。尽管1月21日欧盟新制裁生效后，价差短暂回升至25.43美元/桶以上，但整体趋势已明显放缓。

  2025年大部分时间，柴油价差上涨主要受俄罗斯出口骤降影响。其出口量在9月曾降至58.6万桶/日的五年低位。2025年俄罗斯炼油行业遭遇前所未有的冲击。11月累计14次无人机袭击，超过20家炼厂受损，一度造成全国约20%的产能停摆。9月炼厂开工率跌至约500万桶/日。

  尽管遭遇外部干扰，俄罗斯展现了强大的工业修复能力。至2025年12月，柴油出口已回升至90万桶/日。2026年1月前两周，全俄原油加工量升至530万桶/日，库存水平亦达到三年高位。

  荷兰国际银行：OPEC+增产潮上半年来袭，荷兰国际银行预警2026年原油“供应过剩”

  目前我们对2026年原油市场持悲观态度。随着OPEC+释放强烈增产信号，全球市场在2026年全年将面临严重供过于求，而需求增长预计将维持疲软。我们预计2026年ICE布伦特原油均价将跌至57美元/桶。供应过剩将在上半年达到顶峰。由于各季度均存在盈余，全球原油库存将持续累积，这将对价格和远期曲线构成双重压力。

  尽管整体看跌，但近期地缘政治带来的供应风险仍需警惕。受美国制裁影响，俄罗斯原油出口仍受阻。虽然目前出口量尚可维持，但寻找买家周期明显拉长，导致“海上浮仓”规模激增。如果该趋势持续，最终将迫使俄罗斯减产，从而收紧市场。但考虑到俄罗斯自冲突以来展现出的供应链适应能力，我们目前假设其出口路径将在制裁中逐步修复。

  委内瑞拉政权更替（1月3日马杜罗被捕）为短期供应带来不确定性，但市场更关注其长期增量潜力。目前日产量约90万桶，短期增长空间极为有限。要实现实质性增长，需要多年努力及巨额资金投入，以修复长期荒废的基础设施。在全球原油看跌背景下，叠加委内瑞拉吸引力不足的投资环境，吸引外资将异常艰难。

  路透社分析师Marianna Párraga

  路透社披露的草案显示，委内瑞拉正推进全面《碳氢化合物法》改革。该提案由临时总统罗德里格斯提交，旨在通过全新合同模式重塑该国石油产业，彻底改变查韦斯时代的国有化结构。改革拟允许外国及本地企业独立运营油田。即便作为委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的小股东，私营企业也可自行商业化产量并直接接收销售款项。在产量分成合同下，运营商自负盈亏，国家不承担债务，报酬按产量比例支付。委内瑞拉议会周四首轮通过该改革。此前，卡拉卡斯与华盛顿达成5000万桶石油供应协议。在美军抓捕马杜罗后，特朗普称该协议已使美国掌控委内瑞拉核心收入来源。该改革是华盛顿推动的1000亿美元能源复兴计划的核心部分。为在脆弱投资环境下吸引外资，改革引入极具竞争力的财税条款。针对需巨额投资的项目，政府可将权利金及相关税率从33%降至15%。改革首次提出允许通过独立仲裁解决法律纠纷，这是外资在经历二十年“征用与诉讼”噩梦后的关键诉求。尽管前景诱人，法律专家警告，该改革可能与宪法中“石油工业归国家所有”条款冲突。要实现新模式，必须废除大量查韦斯与马杜罗时期通过的法律。独立承包模式与现有合资模式并存，或将为已深陷制裁与设施荒废的石油工业带来新的管理挑战。

  路透社分析师Pietro Lombardi

  业内消息人士透露，全球大宗商品巨头托克（Trafigura）已售出美委协议下的首批委内瑞拉原油，买家为西班牙炼油公司雷普索尔（Repsol）。该批原油预计2月中旬抵达西班牙。这是自本月月初美国抓捕委内瑞拉领导人并达成5000万桶出口协议以来，首批销往欧洲的委内瑞拉原油之一。另一贸易巨头维多（Vitol）亦安排货轮将委内瑞拉原油运往其意大利Saras炼油厂。为激活因长期封锁而几乎停滞的委内瑞拉石油业，华盛顿授权托克与维多主导初期出口流程，以清理积压储油罐。作为交易一部分，贸易商已承诺向委内瑞拉提供石脑油（Naphtha），作为稀释超重油的关键稀释剂，以助该国恢复产能。