基本消息面
周三（1月14日），美原油价格运行在60.820美元/桶附近，微跌0.15%。
一、行情核心数据解读
从最新数据观察，当前市场呈现“库存支撑短线回升，需求压制中长期走势”的特征。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至1月2日当周，美国商业原油库存下降383.1万桶，超出市场预期的120万桶降幅，商业库存回落至4.19亿桶水平，低于五年同期均值。此次去库存成为油价短线回升的主要动力。但值得注意的是，成品油库存呈现反向增长，汽油库存增加770.2万桶，墨西哥湾沿岸汽油库存升至2020年1月以来的高点，馏分油库存也增长559.4万桶，表明终端消费仍显疲软，节后需求低迷格局未有明显改善。
国内市场方面，原油主力合约自1月13日启动反弹，从最低433.3元上涨至449.3元，涨幅超过2%。但成交量未出现明显放大，反映出市场对本轮反弹持续性的看法不一。结合国际市场走势，国内油价受国际价格波动影响较大，前期因国际油价回落导致国内石油开采价格下调2.3%，此次反弹是否具有持续性，仍需关注国际油价能否守住关键支撑位。
二、主要影响因素深度剖析
供应端呈现“OPEC+稳产与非OPEC增产”的对峙局面。欧佩克+8个主要产油国于1月4日宣布，2026年2月至3月继续维持当前产量水平，以应对季节性需求波动并稳定市场。这一决定为油价提供短期支撑。但与此同时，美国页岩油产量仍维持高位，官方预计2026年美国原油产量虽略有下滑，但仍将维持在1300万桶/日左右。此外，美国可能引入委内瑞拉原油供应的信号也令全球市场供应宽松预期持续存在。
需求端疲弱仍是限制油价上涨的核心因素。全球经济放缓的担忧持续发酵，多家能源机构陆续调低2026年全球石油需求增长预期。同时，新能源替代进程加快，电动汽车渗透率上升削弱了对传统石油产品的依赖，长期需求预期面临压力。美元汇率波动也构成短期扰动因素，尽管当前美元指数走弱对油价形成一定支撑，但若美联储推迟降息导致美元走强，油价或将再度承压。
地缘运输风险加剧市场不确定性。全球五大关键油气海运通道面临地缘冲突和航行安全等多重挑战。受红海局势影响，大量原油运输船只选择绕道好望角，导致运输距离和成本明显上升，2024年好望角航线原油运输量同比激增近50%。霍尔木兹海峡作为全球五分之一原油运输的关键通道，其地缘脆弱性仍可能引发短期供应扰动。不过，市场已部分消化相关风险，对油价的提振作用相对有限。
三、后市展望及操作建议
总体来看，当前原油市场处于供需紧平衡与需求疲软的双重作用下，短期库存下降引发的反弹难以扭转中长期震荡走势。预计国际油价短期内将在58-63美元/桶区间波动，国内原油期货价格则在430-460元之间震荡。若美原油价格能稳定在62美元/桶以上，可能进一步挑战65美元阻力位；若跌破58美元支撑位，则可能再次测试55美元附近。
操作策略方面，建议投资者以“区间震荡思路”应对市场波动。短线可关注61-62美元/桶（国内445-450元）区间的多空博弈，避免盲目追涨杀跌。中长期需重点关注三大信号：一是欧佩克+是否会调整产量政策，二是美国EIA库存数据是否持续改善，三是全球经济数据是否显示需求回暖。产业客户可利用期货工具对冲价格波动风险，投机客户则需控制仓位，防范地缘突发事件引发的短期剧烈波动。
