美联储政策走向：逐步宽松与风险管控
在9月会议上美联储宣布降息25个基点后，其政策方向更加清晰。根据最新公布的点阵图，决策层预计年底前还将再降息50个基点，2026至2027年可能延续小幅宽松节奏。主席鲍威尔表示，未来将采取“逐次会议评估”的方式，在控制通胀与维护就业之间寻求平衡。市场已基本消化两次额外降息预期——预计分别在10月与12月，期货市场定价显示年底前累计降息约51个基点，到2026年底则有望达到124个基点。
联储官员鸽派信号增强，就业市场成决策关键
近期多位美联储官员释放偏鸽立场，显示出对就业市场动能减弱的担忧。费城联储行长保尔森表示，虽然当前就业风险尚不剧烈，但趋势已明确；波士顿联储行长柯林斯认为，劳动力市场风险大于通胀风险，再降息25个基点可能是合适的。理事米兰建议采取“半步”降息以加快政策中性化进程，沃勒则支持在10月会议上再次降息。鲍威尔指出，裁员与招聘数据表现疲软，家庭与企业对就业的感知持续恶化。副主席鲍曼也重申了年底前两次降息的预期。总体来看，联储政策重心已转向就业市场放缓，尽管部分官员主张更大力度宽松，但整体仍倾向采取渐进式降息路径，10月与年底各降息一次的可能性较高。
政府关门僵局：政治博弈与经济影响
美国政府关门已持续17天，参议院十次尝试通过资金法案均未成功，创下现代历史上第三长停摆纪录。参议院多数党领袖图恩允许议员周末休假，众议院自9月19日起仍未复会，协议达成前无明确复会计划。约90万联邦雇员被强制休假，70万人在无薪状态下继续工作，法院资金接近枯竭，部分机构运营被迫收缩。民主与共和两党相互指责，导致公众信心受损，关键经济数据（如CPI）发布也被推迟，进一步加剧美联储政策走向的不确定性。
贸易摩擦升温：短期博弈与长期隐忧
中美贸易紧张局势再度升级。中国对稀土及高科技材料实施出口管制，引发美方“供应链控制权争夺”指控。特朗普威胁对中国进口商品加征100%关税，虽承认该措施不可持续，但视其为谈判筹码。美国财长贝森特预计将与中国副总理何立峰通话以缓和局势，特朗普仍希望在韩国与习主席会晤。市场担忧新一轮贸易冲突可能冲击全球贸易与投资信心，即便通话取得进展，也可能仅缓解短期紧张局势。关税政策虽有助于获取政治资本，但长期将推高家庭支出、抑制经济增长，且制造业回流进度缓慢，单靠关税难以实现预期目标。
重要数据与未来事件展望
政府关门已导致CPI报告推迟至10月24日发布，该数据为市场高度关注。随着美联储进入静默期，未来市场焦点将集中于政府关门进展及中美贸易谈判动态。在技术面与基本面交织下，美元或将继续维持震荡走势，直至关键数据或事件打破当前平衡。
技术走势与后市预期
美元指数技术面呈现震荡整理态势。若DXY跌破2025年9月17日低点96.21，可能进一步下探2022年2月4日低点95.13及1月14日基准94.62。向上方面，8月1日高点100.26构成直接阻力，后续关注5月29日周高点100.54及5月12日高点101.97。目前指数持续运行于200日均线（100.98）与200周均线（103.25）下方，整体看跌趋势未变。动量指标出现改善迹象，RSI徘徊于51附近，暗示短期反弹可能；ADX接近20，显示趋势动能缓慢积累。
