今日市场信号：第八轮投票未能通过 鲍威尔强调就业下行风险

  10月15日，现货黄金价格徘徊在4173美元/盎司左右，周二金价再度创下历史新高，触及4179.47美元/盎司，主要受市场普遍预期美联储将在本月降息以及贸易局势紧张所引发的避险情绪推动。

  Bannockburn Capital Markets首席市场策略师Marc Chandler表示，当前局势有些出人意料，此前市场一度相信贸易摩擦已经有所缓和，但事实并非如此。

  FX街高级分析师Joseph Trevisani则指出，目前市场普遍认为这不会是一个长期问题，尤其是回顾过去一年从4月份以来的表现。

  （美联储主席鲍威尔周二表示，尽管经济可能处于“比预期略更稳健的轨道上”，但9月美国劳动力市场仍维持“低招聘、低裁员”的低迷状态。

  法国总理勒科尔尼（Sebastien Lecornu）周二提议将标志性的2023年养老金改革推迟至2027年总统大选之后，向左翼议员做出让步，后者将此作为支持政府的条件之一。消息公布后，欧元兑美元进一步上涨，纽约尾盘报1.1606，涨幅达0.33%。

  亚洲市场

  中国9月消费者物价指数仍处于负值区间，反映出尽管潜在通胀压力初现改善迹象，但内需依旧疲弱。整体CPI同比由-0.4%回升至-0.3%，但低于预期的-0.2%。

  国家统计局指出，食品与能源价格下滑是拖累整体物价的主要因素，食品价格同比下降4.4%，消费品价格同比下降0.8%，部分被服务类价格同比上涨0.6%所抵消。

  不过，数据背后也透露出一些稳定信号。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%，为2024年2月以来最高水平，显示服务业及其他非食品类别价格动能正缓慢回升。

  与此同时，出厂价格继续收缩，PPI同比由-2.9%回升至-2.3%，符合市场预期。这是生产者价格连续第36个月处于通缩区间，凸显制造业面临持续的成本压力。国家统计局统计师董丽娟表示，近期多个行业推进产能管理措施，有助于缓解跌幅，同时指出随着工业供需逐步再平衡，市场竞争环境有所改善。

  澳洲联储助理行长莎拉·亨特（Sarah Hunter）周二在演讲中表示，最新数据显示澳大利亚经济表现略强于预期，这支持了该行在9月会议上维持现金利率在3.60%不变的决策。她指出，私人需求正在回暖，部分领域通胀风险持续存在，且劳动力市场保持“稳定”态势。

  亨特强调，截至6月季度，GDP同比增长1.8%。“从某些方面来看，实际结果比8月SMP预测的更为强劲，”她提到，弹性消费支出和稳定的就业数据表明经济仍比预期更具韧性。

  她还指出，高频数据显示9月季度的潜在通胀可能高于预期，说明经济和就业市场依然“略偏紧张”。然而，她也承认，就业增长放缓幅度“略超预期”，而不断加剧的全球不确定性仍对前景构成压力。

  欧洲市场

  英国央行行长安德鲁·贝利隔夜表示，最新公布的劳动力市场数据进一步印证了他的观点，即通胀压力正在逐步缓解。贝利在华盛顿举行的IIF会议上指出，“我此前已经多次提到这一点，但我认为我们正在看到劳动力市场出现疲软迹象。”

  贝利同时承认，美国关税政策的不确定性促使许多企业推迟投资计划，对商业信心造成一定拖累。但他表示，目前尚未观察到对通胀产生直接影响。

  在这一背景下，国际货币基金组织首席经济学家皮埃尔-奥利维尔·古林查斯提醒称，鉴于英国通胀水平相较其他发达经济体仍属高位，英国央行在考虑未来降息时应“格外谨慎”。IMF最新预测显示，英国CPI将在2025年达到3.4%，2026年为2.5%，为G7国家中最高水平。

  英国央行货币政策委员会成员艾伦·泰勒（Alan Taylor）作为委员会中最倾向宽松政策的声音之一，警告称英国经济正面临“以下行风险为主”的局面，随着增长放缓和就业市场疲软加剧。

  他在当天的讲话中表示，目前产出已低于潜在水平，企业和家庭信心仍显疲弱，通缩趋势进一步加深。他预计工资增长将在年底前回落至3-3.5%区间，并在2026年进一步下行，表明“工资驱动的国内通胀螺旋上升风险不会重现”。

  泰勒还指出，全球贸易格局正在成为一股日益增强的通缩力量。他提到，英国进口价格，尤其是来自欧洲的进口价格，已经连续数年下降，并且随着“贸易转移”现象的加速——即供应链跨区域调整，加剧竞争并压低商品价格——这一趋势可能持续。

  泰勒承认2025年通胀可能出现阶段性高点和温和上行风险，但他认为，随着早期税收和行政定价效应的消退，这些风险将在2026年初逐步缓解。他坚持认为，在通胀基础疲软和外部价格压力减弱的背景下，利率下行路径是合理的，这也与他近期在货币政策委员会中多次持反对意见一致。

  德国10月ZEW经济景气指数小幅上升至39.3，高于前值37.3，但低于预期的41.7。现状指数则由-76.4恶化至-80.0，低于预期-75.0。

  ZEW主席Achim Wambach表示，专家们“仍对未来中期内好转抱有希望”，但持续的全球不确定性和对柏林国家投资计划的质疑仍在抑制信心。

  从行业来看，部分出口导向型行业在近期对华出口下滑后预期有所改善。然而，长期作为德国工业支柱的汽车行业仍是一个例外，“相关指标略有恶化”。

  在整个欧元区，信心显著下降。ZEW经济景气指数由22.7回落至26.1，低于预期的30.2。现状指数则暴跌30点至-31.8。ZEW将此次下滑主要归咎于法国的政治动荡和持续的财政争议。

  美国市场

  美联储主席杰罗姆·鲍威尔强化了本月晚些时候再度降息的预期。他在隔夜讲话中表示，尽管政府部分停摆，但基于现有信息，经济增长、就业和通胀前景“并未发生重大变化”。

  鲍威尔指出，招聘活动已明显放缓，过去几个月薪资增长“大幅减缓”。他将此部分归因于移民增加和劳动参与率下降等结构性因素，这些因素限制了劳动力市场的扩张。尽管裁员率仍处于低位，但鲍威尔警告称，“就业市场的下行风险似乎正在上升”，并引用调查数据表明，职位空缺减少，企业招聘难度下降。

  在通胀方面，鲍威尔表示，价格压力仍处于可控范围。最新调查和数据显示，商品价格上涨“主要反映的是关税影响，而非广泛的通胀压力”。尽管短期通胀预期略有上升，但长期预期仍稳定在美联储2%的目标附近。

  总体来看，鲍威尔的讲话基调偏中性但略带鸽派倾向。联邦基金期货市场显示，10月29日再次降息25个基点至3.75-4.00%的概率超过90%。