周二（10月14日），美元兑日元汇率下跌至151.919，当前报151.910，跌幅为0.24%。
市场基本面分析
一、当前政策核心立场：利率维持稳定中的“隐性鹰派”倾向
（一）最新政策决议与关键信息
日本央行于10月中旬召开货币政策会议，以绝对多数票决定连续第五次将政策利率维持在0.5%不变，并公布资产缩减计划：每年出售约3300亿日元的ETF和50亿日元的REIT。此举标志着央行推动货币政策正常化迈出了实质性步伐——截至2025年3月，其持有的ETF账面价值达37万亿日元，市场价值更是高达70万亿日元，此次减持意味着量化宽松政策进入具体实施阶段。
需要关注的是，该决议并非全票通过：有两位委员提议将利率上调至0.75%，理由是“2%的物价稳定目标已基本达成，且通胀风险持续上升”。尽管这一提议未能改变最终决策，但打破了此前政策决议的“一致性”惯例，被市场视为加息进程可能加快的重要信号。
（二）10月加息预期：从“停滞”转向“条件触发”
截至10月14日，市场对日本央行10月加息的概率预期仍低于20%，但与9月相比，预期逻辑已发生明显变化：
核心触发因素：行长植田和男在会后发布会上明确指出，加息需满足两个前提条件——一是服务业通胀持续扩散（10月东京CPI数据显示企业成本转嫁趋势已初现端倪），二是确认实现3%的工资增长目标。这与加拿大央行“依赖数据逐步判断”的思路相呼应，但更注重“结构性指标的验证”。
机构观点分歧加剧：大和证券认为，即使政局动荡，央行仍将按原定节奏推进加息；而三菱日联则认为，美国关税影响尚未完全显现，10月短观调查结果公布前，加息窗口难以打开。
二、关键扰动因素：政局动荡与外部冲击的双重压力
（一）政局“黑天鹅”对政策独立性的影响
10月12日，公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈波动：新发行的10年期日本国债收益率升至1.7%，创17年来新高，日元兑美元汇率一度触及152.38日元。这一变化直接影响央行政策空间：
财政与货币政策协调风险：自民党需与在野党谈判组建新政府，可能以“扩大财政支出+维持宽松货币政策”作为合作条件，导致央行政策独立性受损——高市早苗曾主张的扩张性财政政策已引发市场对债务可持续性的担忧。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与工资谈判趋于谨慎，若3%的工资增长目标落空，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双向制约”
美日关税与经济联动：日美已达成新关税协议，日本汽车输美关税确定为15%，但该政策对企业利润、出口数据的影响仍需观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下滑1.2个百分点，GDP增速或被拖累至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像。
美联储政策的传导效应：当前市场预期美联储10月降息概率达94.6%，若美元大幅贬值引发日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两大效应将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）在最近一次交易中呈现日内上涨，短期走势仍以看涨为主导，因其在EMA50上方运行，继续形成积极压力，相对强度指标也出现积极信号，尽管已触及超买区域。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
