基本消息面
周一（10月13日），国际黄金价格持续攀升，盘中一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史峰值，打破了此前于上周三录得的4059.05美元纪录。在国际贸易局势紧张、地缘政治风险上升、美联储降息预期升温以及多国政局动荡的多重因素推动下，黄金的避险价值再度凸显。作为无收益资产，黄金在市场不确定性加剧的背景下，再次展现出其作为“避险资产之王”的独特魅力。
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国际贸易摩擦加剧：黄金避险需求升温
近期国际贸易摩擦明显升温，成为推动金价刷新历史纪录的核心动力。
上周，美国总统特朗普针对中国对稀土等关键物资出口的限制措施作出强硬回应，表示将对相关商品加征100%关税，并对关键技术软件实施出口管制。这一表态引发市场避险情绪，直接导致美元指数上周五下跌0.5%至98.82。美元走弱降低了以美元计价黄金的购买成本，进一步推升金价。
金属交易商Tai Wong指出，贸易摩擦升级通常会对美元造成压力，从而利好黄金等避险资产。
回顾历史，黄金在贸易争端加剧时往往表现优异。自今年四月美国启动新一轮关税措施以来，金价已累计上涨52%，反映出投资者对中美博弈的持续担忧。中国商务部发言人对此表示，美方做法存在明显的“双重标准”，凸显贸易冲突的复杂性和长期性。在这一背景下，黄金已不仅仅是商品，更是全球资金避险的首选资产。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与中东局势
除贸易摩擦外，地缘政治风险持续发酵也为黄金提供了强劲支撑。近期，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若俄乌冲突无法解决，他可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普强调，乌克兰方面希望获得此类武器，这无疑将引起俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推高地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区局势仍显脆弱，乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击，令投资者对更大范围冲突升级的担忧加剧。黄金作为传统避险资产，在此类地缘政治事件中表现尤为稳定，因其不受政治或军事动荡的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当股票和货币受政策影响较大时，贵金属则具备相对独立性，这种特性在当前环境下尤为珍贵。
地缘风险的叠加效应，不仅刺激了各国央行对黄金的强劲购买需求，也推动了交易所交易基金（ETF）的资金流入，使金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：黄金迎来支撑
美联储货币政策的转向，成为金价上涨的又一关键因素。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还有一次降息以支持就业市场，但需注意通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，部分民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度预计仍为25个基点。尽管降息路径相对温和，但在低利率环境下，黄金作为非收益资产仍具备较强的吸引力。
此外，美国政府停摆已持续十天，关键经济数据发布受阻，进一步加剧了市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据已连续第三个月下滑，加剧了对劳动力市场疲软的担忧。历史数据显示，在降息周期中，黄金通常表现强劲，因其具备对冲通胀和经济放缓的双重功能。
美债与美股波动：资金转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险属性。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率大幅下跌，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下跌9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，显示出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，整周表现也为数月最差。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick指出，市场在特朗普言论冲击下出现“先抛售、后问原因”的情绪，这种波动性促使资金转向黄金等避险资产。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的重要性。
法国政局动荡：欧洲风险加剧
欧洲方面，法国总理勒科尔尼上任后表示将致力于解决当前危机，但面对议会内部的严重分歧，其政府随时可能面临弹劾。新政府组成尚不明朗，且未包括有意参选2027年总统选举的成员，政局前景堪忧。
法国政府的潜在不稳定性与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治不确定性。
日本领导人更替也带来了新的不确定性。尽管这些事件看似区域性，但通过金融市场联动效应，间接推高了黄金的避险需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险工具，今年金价的飙升正是这一趋势的体现。各国央行持续增持黄金储备，也预示着未来黄金的长期需求仍将强劲。
