周二（10月14日），美元兑日元汇率下跌至151.919，当前报151.910，跌幅为0.24%。
市场基本面分析
一、当前政策基调：利率稳定下的“潜在鹰派”倾向
（一）最新政策决议与关键信息
日本央行于10月中旬召开货币政策会议，以绝大多数票数决定连续第五次维持0.5%的基准利率不变，并公布了一项资产削减计划：每年出售约3300亿日元的ETF和50亿日元的REIT。这标志着央行在推进货币政策正常化方面迈出了实质性步伐——截至2025年3月，央行持有的ETF账面价值已达37万亿日元，市场价值更达70万亿日元，此次减持意味着退出量化宽松政策已进入操作阶段。
值得注意的是，本次决议并非全票通过：有两位委员提议将利率上调至0.75%，理由是“物价稳定目标2%已基本达成，且通胀风险仍在上升”。虽然这一提议未被采纳，但打破了此前政策决策的一致性，被市场视为加息步伐加快的重要信号。
（二）10月加息预期：从“静止”向“条件触发”转变
截至10月14日，市场对日本央行10月加息的概率预期仍不足20%，但与9月相比，判断逻辑已发生明显变化：
关键触发因素：行长植田和男在会后记者会上明确表示，加息需满足两个前提——一是服务业通胀持续上升（10月东京CPI数据显示企业成本转嫁趋势初现），二是确认工资增长达到3%的目标。这与加拿大央行“逐次依赖数据”的思路相似，但更强调结构性指标的验证。
机构观点分歧加大：大和证券认为，即使政局不稳，央行仍会按计划推进加息；而三菱日联则指出，美国关税影响尚未完全显现，在10月短观调查结果公布前，加息窗口难以开启。
二、主要影响因素：政局波动与外部冲击的双重挑战
（一）政局“黑天鹅”对央行政策独立性的冲击
10月12日，公明党宣布退出与自民党的执政联盟，引发东京金融市场剧烈波动：新发行的10年期日本国债收益率攀升至1.7%，创17年来新高，日元兑美元汇率一度升至152.38日元。这一变动直接影响了央行的政策空间：
财政与货币政策协调风险：自民党可能需要与在野党协商组建新政府，或将“扩大财政支出+保持货币宽松”作为合作条件，导致央行独立性受到削弱——高市早苗曾提出的扩张性财政政策已引发市场对债务可持续性的担忧。
政策预期混乱：政局不确定性使企业投资与薪资谈判趋于谨慎，若3%的薪资增长目标未能实现，将直接延缓加息进程，这与加拿大央行面临的“贸易谈判不确定性”形成跨洋呼应。
（二）外部环境的“双重制约”
美日关税与经济联动：日美已签署新关税协议，日本汽车出口美国关税定为15%，但该政策对企业利润和出口数据的影响仍需观察。日本央行测算，若美国进一步扩大关税范围，日本出口增速可能下滑1.2个百分点，GDP增速或降至0.5%以下，这与加拿大汽车行业面临的关税压力形成镜像。
美联储政策的传导效应：当前市场预计美联储10月降息的概率为94.6%，若美元大幅贬值引发日元快速升值，将削弱日本出口竞争力，同时抑制进口通胀，这两个因素将直接阻碍日本央行的加息进程，与加拿大央行“美联储宽松与自身宽松预期相互抵消”的逻辑形成对比。
美元/日元技术走势分析
美元兑日元在最近交易中呈现日内上涨走势，短期主要趋势仍维持看涨态势，因其在EMA50均线之上交易，持续对价格形成正向支撑，尤其是在相对强弱指标上出现积极信号，尽管已触及超买区域。
支撑位：151.33 151.50 151.61
阻力位：151.89 152.06 152.17
